Thaum Chutzpah dhau los ua Credit's Sixth 'C'

Elon Musk qhov tau los ntawm Twitter, Inc. tau muab lub social networking platform uas tsis tau pom dua ua ntej hauv xov xwm nyiaj txiag hauv xyoo 2022. Lub sijhawm no, Twitter zaj dab neeg credit - qhov laj thawj rau cov qiv nyiaj qiv - tau ploj mus.

Thaum pib Lub Ib Hlis 2022, nyob ib ncig ntawm lub sijhawm Twitter muag nws lub xov tooj app platform MoPub rau $ 1.05 BN hauv nyiaj ntsuab, Musk tau pib nws txoj kev nyiag khoom ntawm Twitter shares. Raws li tsab xov xwm tshaj tawm los ntawm chav kawm txoj cai lij choj tuam txhab Hagens Berman, Musk cov ceg txheem ntseeg tsis tau tshaj tawm tau tshaj 5% ua ntej lub Peb Hlis kawg. Musk txuas ntxiv tsim nws txoj haujlwm ntsiag to, tsuas yog lub Plaub Hlis 4 nthuav tawm nws 9.1% ceg txheem ntseeg. Hnub ntawd, Twitter tus nqi Tshuag tau nce los ntawm $ 39.31 txog $ 49.97, thim rov qab cuaj lub hlis 32% poob.

Txawm hais tias kev ncaj ncees thiab kev lag luam qiv nyiaj tsis tas yuav pom qhov muag ntawm qhov muag, tsis muaj keeb kwm yav dhau los no muaj cov lus qhia ntawm cov xov xwm tsis zoo. Qhov tseeb, Moody's Investors Service's nyob rau lub Plaub Hlis thaum ntxov tau lees paub qhov kev ntsuam xyuas thawj zaug tau muab rau xyoo 2019: Ba2 kev txheeb xyuas tsev neeg (CFR), Ba2 PD (qhov yuav tshwm sim ntawm qhov tsis raug) kev ntsuam xyuas, Ba2 cov ntawv sau tsis muaj kev nyab xeeb thiab SGL-1 kev ntsuas nyiaj txiag. Moody's tom qab ntawd ua raws li daim ntawv tshaj tawm ntev dua qhia txog Twitter cov lag luam niche thiab cov nyiaj tau los ntawm cov nyiaj tau los raws li qhov txiaj ntsig zoo thaum tsis muaj nyiaj txiag tsis muaj zog thiab cov neeg sib tw muaj zog li credit negatives.

Txhawm rau muab cov qhab nia no rau hauv qhov kev xav, Twitter yog Lub Tuam Txhab Qhia Qib ("quav"). Cov qhab nia speculative muaj feem cuam tshuam rau ib puag ncig thiab kev tsis sib haum xeeb dua li cov qhab nia qib peev. Qhov qhab nia qib Ba2 zaum ob qhov qis qis hauv Qib Kev nqis peev (Baa3) thiab ib qho qis qis hauv qab qhov ntsuas qib siab tshaj plaws, Ba1. Qhov 10-xyoo qhov tshwm sim ntawm qhov ua tsis tau rau Ba2 credit los ntawm Moody's yog nyob nruab nrab ntawm 10%-15%, tab sis qhov no tsuas yog qhov nruab nrab xwb. Twitter muaj cov nyiaj khwv tau los tsis zoo tab sis muaj peev xwm ua tau zoo rau lub tuam txhab qib kev kwv yees.

Cov kev cia siab los ntawm Twitter cov credit tau muaj kev cuam tshuam rau lub Plaub Hlis 25, thaum Musk, uas tam sim no tuav 14.9% ceg txheem ntseeg, tau ua-nws-lossis-tawm-nws twv rau Twitter shareholders rau $ 54.20 ib feem. Muab tso tseg lub zog ntawm Twitter lub hom phiaj thiab tsom mus rau qhov tsis txaus ntseeg nyiaj txiag ntawm no $ 14 BN, lub tuam txhab ua lag luam poob. Txawm hais tias Musk tau txais nws cov phooj ywg billionaire los koom ua lag luam, lub tuam txhab tseem yuav xav tau cov nuj nqis ntau ntxiv los kaw qhov sib txawv ntawm cov nyiaj. Cov neeg qiv nyiaj yuav tsum ntseeg tias txawm tias tam sim no nyob rau hauv steroids, tsis muaj dab tsi yuav hloov thaum qhov tseeb txhua yam khoom siv credit - tag nrho tsib ntawm credit's proverbial 5 Cs - tau deteriorated.

Yog thawj "C" yog cim, tus thawj coj uas dithers yog txiav txim siab credit tsis zoo. Tom qab ua nrog qhov kev ua siab tawv, Musk dithered. Twitter cov tswv lag luam foob nws hauv Delaware Chancery Tsev Hais Plaub kom yuam nws rov qab mus rau lub rooj.

Tus qauv ntawm Musk qhov kev thov tau ua rau ob qho ntxiv C's: capital thiab muaj peev xwm. Twitter tus qauv peev tau ua tau zoo rau kev lag luam: 30% nuj nqis, feem ntau hloov tau, xav txog nws cov peev xwm upside. Qhov kev yuav khoom muab $ 13 BN ntawm cov nuj nqis tshiab ntawm Twitter daim ntawv tshuav nyiaj li cas thiab $ 1 BN ntxiv rau cov paj laum txhua xyoo, ua rau lub peev xwm ntawm lub tuam txhab them nyiaj rau cov neeg xa khoom thiab cov neeg qiv nyiaj raws sijhawm.

Thaum kawg, Musk qhov kev tshem tawm sai ntawm cov neeg ua haujlwm, ua rau cov qauv kev tswj hwm uas twb muaj lawm thiab cov lus tshaj tawm lub luag haujlwm ua rau muaj kev puas tsuaj rau plaub thiab thib tsib Cs: collateral (nws cov neeg siv khoom lag luam) thiab tej yam kev mob (Twitter lub neej yav tom ntej tsis paub tseeb). Twitter cov khoom lag luam-kub cov neeg lag luam tshaj tawm tau rub rov qab ua ntej lub Kaum Hli kawg. Kev khaws cov nyiaj tshaj tawm no tsis yog tsuas yog tus yuam sij rau Twitter txoj kev lag luam mus sij hawm ntev tab sis kuj yog nws lub peev xwm los ua kom tau raws li lub luag haujlwm luv luv. Thaum Lub Kaum Hli 31, Moody's tau txo qis tag nrho cov kev ntaus nqi Ba2 ntawm Twitter rau B1 (22.2% qhov tshwm sim ntawm qhov ua ntej), muab tso rau hauv kev tshuaj xyuas kom txo qis ntxiv, thiab thim qhov SGL-1 qhov ntsuas.

Musk ib zaug nto moo tweeted: "Moody's tsis cuam tshuam." Kev tsis sib haum xeeb tau dhau los ua qhov tseeb thaum Lub Kaum Ib Hlis 18 thaum Moody's thim tag nrho nws cov kev ntaus nqi hauv Twitter, thov tias nws tsis muaj ntaub ntawv txaus. Pom tseeb Twitter tau nres tham nrog Moody's. Tab sis txij li tus nqi qiv nyiaj tau nkag mus rau hauv cov dej kub nrog Lub Tsev Haujlwm Saib Xyuas Kev Ncaj Ncees hauv xyoo 1996 rau kev ua "kev ntsuam xyuas tsis txaus siab" (kev tshaj tawm kev ntaus nqi yam tsis muaj kev koom nrog cov qiv nyiaj), kev tshem tawm tsis muaj qhov tsis ntseeg txog qhov ua tau zoo - txawm tias nws tawm hauv Twitter cov tub ua lag luam hauv tsaus ntuj.

Comically, los ntawm kev ua si "Chutzpah" daim npav, thiab txiav tawm Moody's ntau dua li sim ua kom tau txais txiaj ntsig zoo dua rau qhov txiaj ntsig tsis zoo, Musk tej zaum tau sib tham txog qhov txiaj ntsig tau txais txiaj ntsig zoo tshaj plaws rau Twitter raws li qhov xwm txheej.