Rau peb ib txhia ntawm ib lub hnub nyoog, ib qho kev tshwm sim los ntawm plaub lub xyoos dhau los no feem ntau yog rov qab los dua li qhov tshwm sim plaub lub lis piam lossis plaub hnub dhau los. Xws li yog rooj plaub nrog Lub Yim Hli 17, 1982. Nws tau hais tias tau yug los ntawm lub khw muag nyuj loj hauv cov khoom lag luam, uas ncav cuag rau xyoo tom ntej.
Lub catalyst tau los ntawm qhov kev hloov pauv loj heev los ntawm Henry Kaufman, tom qab ntawd tus thawj coj ntawm Salomon Brothers, tej zaum yog tus tswv lag luam muaj zog tshaj plaws nyob rau lub sijhawm thaum cov paj laum tau nce mus rau qib yav dhau los tsis xav txog. Paub tias yog Dr. Doom rau nws qhov muaj txiaj ntsig thiab muaj txiaj ntsig kev kwv yees ntawm kev nce nyiaj nce ntxiv thiab cov nyiaj tau los ntawm cov nyiaj tau los thaum xyoo 1970, Kaufman qhov kev hloov pauv los ntawm kev kwv yees tsis txaus ntseeg tau ua rau muaj kev kub ntxhov.
thaum Barron tus ntes tau nrog nws hauv xov tooj lub lim tiam dhau los no, tus neeg tsis yog neeg ua suab nrov nrov li qub, nco qab txog kev lag luam thiab cov cai ntawm yav dhau los thiab sib piv nrog cov tam sim no nrog kev sib luag.
Raws li rau xyoo 1982, Kaufman tau hais tias nws tau hu nws qhov kev txhawb nqa tom qab ntsuas qhov kev hloov pauv ntawm kev lag luam thiab kev lag luam ib puag ncig thaum mus ncig rau Tebchaws Europe. Cov paj laum tau nce siab tshaj lub Kaum Hli dhau los, thaum lub sij hawm ntev US Treasury yields ntaus 15%. Kev nce nqi tau nce zuj zus thiab kev thov qiv nyiaj tau qeeb, thaum kev lag luam tseem nyob hauv kev lag luam poob qis, qhov thib ob ntawm qhov rov qab-rau-rov qab downturns ntawm thaum ntxov 1980s.
Kev nce nyiaj tau nce siab, txawm li cas los xij, thiab nws tau hais txog txoj cai tswj hwm nyiaj txiag thaum lub sijhawm "kuj nruj," uas tuaj yeem cuam tshuam cov neeg soj ntsuam tam sim no raws li cov lus tsis txaus ntseeg. Cov tus neeg siv khoom tus lej ntsuas tau rov qab los ntawm nws ob tus lej ncov mus rau thaj tsam 7%. Kev nce nqi tseem ceeb, uas tsis suav nrog zaub mov thiab lub zog, tau khiav ntawm 8.5%.
Tab sis Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve cov cai, uas tom qab ntawd tsom los tswj cov nyiaj tau los ntau dua li cov paj laum, tseem ua rau muaj kev cuam tshuam. tsoom fwv-funds tus nqi zoo rau hauv ob tus lej, txawm hais tias nws yog nyob rau hauv ib tug downtrend los ntawm lub midteens ua ntej lub caij nplooj ntoos hlav. Cracks kuj tau pib tshwm sim hauv cov txheej txheem nyiaj txiag, thawj zaug nrog kev ua tsis tiav ntawm tsoomfwv cov chaw muag khoom lag luam tsis pom tseeb hauv lub Tsib Hlis, tom qab ntawd nrog Mexican nuj nqis thaum lub Yim Hli.
Kaufman txoj kev thim rov qab -uas nws chronicled nyob rau hauv nws phau ntawv Hnub Ntsa Ua Ntej, luam tawm xyoo tas los - kov tawm qhov kev sib tw loj heev hauv daim ntawv cog lus thiab cov khoom lag luam, uas nws tau hais txog kev lag luam uas tau coj mus rau nws qhov kev xav tau ntev dhau los. Nws yog ib qho nyuaj los piav qhia txog nws qhov kev xav zoo li cas thaum ntawd, ntev ua ntej hauv internet lossis txawm tias nyiaj txiag TV. Nws kuj yog lub sijhawm thaum Fed nrhiav kev tsis pom nws txoj cai kev xav tsis yog coj kev lag luam.
Tab sis qhov sib txawv ntawm lub sijhawm ntawd thiab tam sim no tseem ceeb dua. Cov paj laum tiag tiag niaj hnub no yog qhov tsis zoo heev, qis dua tus nqi nce nqi, Kaufman pom. Qhov ntawd yog txawm tias ntsuas los ntawm 9.1% xyoo-dhau-xyoo nce hauv CPI lossis, feem ntau charitably, 4.8% nce nyob rau hauv cov tub ntxhais kev noj deflator, Fed lub favoured gauge.
Ntxiv rau qhov ntawd, lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab txoj hauv kev yog qhov txawv txav, Kaufman pom. Cov tub ceev xwm nyiaj txiag tam sim no nyiam ua kom nce ntxiv, tsis zoo li qhov ua siab tawv ua los ntawm Volcker Fed, pib xyoo 1979. Tshwj xeeb, niaj hnub no Fed tsis ua nrawm nrawm los txo cov nyiaj tau los ntawm kev txo qis ntawm nws daim ntawv tshuav nyiaj li cas. Hloov chaw, nws txuas ntxiv mus yuav Nyiaj Txiag thiab lub koom haum qiv nyiaj rov qab los thaum muaj kev kub ntxhov tau tsim xyoo tas los, tshwj xeeb hauv kev lag luam vaj tsev.
"Hnub no, koj muaj ib tug txiv neej ntawm tus cwj pwm mos mos uas tsis yog ib qho kev hem thawj ntawm txoj cai nyiaj txiag," Kaufman hais, hais txog Fed Thawj Tswj Hwm Jerome Powell.
Tus cwj pwm ntawm txoj cai-tsim Tsoom Fwv Teb Chaws Kev Lag Luam Pawg Neeg Saib Xyuas Kev Lag Luam kuj tau dhau los ua kev tawm tsam tsawg dua, nrog qee qhov kev tsis pom zoo, nws tau sau ntxiv, sib piv rau cov kev tsis sib haum xeeb uas tau pom thaum lub sij hawm ua thawj coj ntawm Paul Volcker thiab nws tus thawj coj, Alan Greenspan. Kaufman kuj xav txog qhov cuam tshuam ntawm Tus Tuav Nyiaj Txiag Secretary Janet Yellen, Powell tus thawj coj ua tus thawj coj Fed. Kev cob qhia ua tus kws tshaj lij kev lag luam, nws tau pom zoo rau txoj cai yooj yim los txhawb kev ua haujlwm dua li qhov nyuaj dua los tiv thaiv kev nce nqi, nws hais.
Tag nrho cov no tawm hauv kev lag luam nyob rau hauv ib qho chaw sib txawv dua li qhov chaw uas lawv muaj plaub xyoos dhau los. Tom qab ntawd, kev lag luam twb dhau los ntawm kev sib tw nyiaj txiag thiab ob qho kev lag luam kom tau nyiaj nce qis dua 4%. Hauv qhov sib piv, Fed tsuas yog pib nqa cov paj laum, tsuas yog 2.25%-2.50% rau nws lub hom phiaj pub nyiaj los ntawm zero li tsis ntev los no lub Peb Hlis dhau los, thaum nws tseem tab tom nthuav dav nws daim ntawv tshuav nyiaj li cas los txhaj cov nyiaj tau los.
Txawm hais tias cov neeg ua haujlwm tsis txaus ntseeg hais tias txoj cai tus nqi tuaj yeem nce mus rau 4% hauv 2023, uas yuav ua rau nws tsis deb tshaj lawv qhov kawg-2023 qhov kev cia siab ntawm 2.6% rau cov tub ntxhais PCE deflator (tsuas yog me ntsis uptick hauv kev poob haujlwm, mus rau 3.9% los ntawm tom qab ntawd), raws li FOMC qhov tsis ntev los no Summary of Economic Projections.
Kaufman qhia me ntsis kev ntseeg siab tias lub hauv paus tsev txhab nyiaj yuav sai sai rov qab mus rau nws lub hom phiaj kev nce nqi 2% dhau los. Hloov chaw, nws hais tias, cov tub ceev xwm nyiaj txiag tuaj yeem sib piv ua ntej mus txog lub hom phiaj ntawd. Hauv lwm lo lus, yog tias 1982 yog qhov pib ntawm qhov kawg ntawm kev sib ntaus sib tua, peb tsis yog nyob rau ntawm Churchillian kawg ntawm qhov pib tam sim no.
Yuav ua li cas, yog li, piav qhia Cov Nyiaj Txiag Cov Nyiaj Tau Los qis dua 3%, nrog rau 12 lub hlis CPI tshaj 9%? Kaufman ntaus nqi qhov no rau kev xav tias qhov cuam tshuam ntawm cov nqi roj siab thiab kev ua tsov rog hauv Ukraine tuaj yeem daws lawv tus kheej.
Nws kuj taw qhia rau lub sijhawm luv luv lub siab-set ntawm cov tuam txhab ua lag luam. Lawv muaj kev taw qhia kev lag luam raws li qhov nws hu ua qhov tsis pom kev ntawm qib siab ntawm kev ua lag luam ntawm lawv cov tuav thaum lawv xav muag. Qhov kev xav ntawd tau raug kuaj mob hnyav thaum lub sijhawm muaj kev kub ntxhov thoob plaws lub Peb Hlis 2020. Tsis tas li ntawd, nws hais ntxiv tias, credit zoo tau poob qis thaum lub sijhawm ua lag luam ntawm ntau xyoo dhau los.
Qhov ntawd tau hais tias, Kaufman hais tias nws yog qhov tseeb tias Asmeskas yuav tshwm sim thawj zaug los ntawm kev cuam tshuam ntawm kev sib kis thiab sawv hauv qhov zoo dua li Europe lossis Asia.
Yog li, cov neeg nyeem yuav ua li cas nrog lawv cov ntaub ntawv? Kaufman demurs, thov hais tias nws tsis muaj kev paub txaus thaum nws los txog rau kev ncaj ncees. Raws li kev nqis peev nyiaj tau los tas li, nws hais tias yog tias koj yuav tsum yuav daim ntawv cog lus, nws nyiam lub nroog, uas muaj yields tsis muaj se siab dua cov neeg ua se tau los, yog tias koj ua qhov kev ntsuam xyuas credit.
Plaub caug xyoo dhau los, Kaufman tej zaum yuav tsis yog Dr. Doom, tab sis nws tseem khaws nws cov yam ntxwv ceev faj.
Sau rau Randall W. Forsyth ntawm [email tiv thaiv]
Tau qhov twg los: https://www.barrons.com/articles/dr-doom-stock-bond-market-outlook-51659709925?siteid=yhoof2&yptr=yahoo