(Bloomberg) - Qhov kev sib tw zaum kawg ntawm kev hloov pauv nyiaj txiag thoob ntiaj teb tau ua rau muaj kev txhawj xeeb ntau ntxiv txog cov neeg tswj hwm kev ua tsis tiav los daws cov teeb meem nyiaj txiag nrog US Treasuries - cov nuj nqis uas ua haujlwm rau lub ntiaj teb.
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg
Nws tau nyuaj thiab nyuaj rau yuav thiab muag Treasuries ntau ntau yam tsis muaj cov kev lag luam txav mus rau hauv kev ua lag luam. Kev lag luam qhov tob, raws li qhov kev ntsuas tau paub, hnub Thursday dhau los ua rau qhov phem tshaj plaws txij li thaum muaj kev kub ntxhov ntawm Covid-19 thaum lub caij nplooj ntoo hlav xyoo 2020, thaum Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve raug yuam kom muaj kev cuam tshuam loj.
Nrog nce kev pheej hmoo ntawm kev lag luam thoob ntiaj teb, ua rau muaj kev kub ntxhov ntawm thaj chaw thiab muaj peev xwm ua rau muaj kev cuam tshuam ntxiv los ntawm kev tsim lub teb chaws - tsis hais txog kev tsis sib haum xeeb hauv kev lag luam tsim kho xws li UK - cov tub ua lag luam yuav tsis tuaj yeem tso siab rau Cov Nyiaj Txiag raws li qhov kev ntseeg siab tau lawv ib zaug. .
Krishna Guha, tus thawj coj ntawm lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab ntawm Evercore ISI tau hais tias "Peb tau pom qhov muaj txiaj ntsig zoo thiab muaj kev cuam tshuam tsis zoo hauv Kev Lag Luam Nyiaj Txiag. Tus tswj hwm "tseem tsis tau xa tawm ib qho kev hloov pauv loj," nws hais. "Qhov peb tab tom pom tam sim no yog qhov ceeb toom tias txoj haujlwm tseem ceeb heev."
Thaum Lub Tuam Txhab Nyiaj Txiag tau tawg thaum muaj kev kub ntxhov rau nyiaj daus las hauv lub Peb Hlis 2020, Fed tau dhau los ua tus neeg yuav khoom kawg. Thiab thaum nws tam sim no muaj qhov chaw rov qab tso cai rau kev sib pauv Cov Nyiaj Txiag rau nyiaj ntsuab, qhov hloov pauv, yog tias txaus txaus, tseem tuaj yeem yuam Fed ua haujlwm, cov neeg soj ntsuam tau hais.
Qhov ntawd yog qhov txawv txav tshwj xeeb tam sim no, thaum cov neeg tsim cai tsis yog tsuas yog nce cov paj paj xwb tab sis nquag ua rau cov khoom lag luam ntawm Treasuries. Yog li hu ua kom muaj nuj nqis yuav tsum tau ua "lub luag haujlwm tseem ceeb" hauv kev nruj kev cai nyiaj txiag, uas yog ib feem ntawm lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab kev sib ntaus sib tua kom muaj kev nce nqi.
"Qhov npau suav phem tshaj plaws rau Fed tam sim no yog tias lawv yuav tsum tau nqis los thiab yuav cov nuj nqis," said Priya Misra, tus thawj coj thoob ntiaj teb ntawm tus nqi zoo ntawm TD Securities. Nws tau hais tias "Yog tias Fed yuav tsum tau nqis los - thaum nws muaj kev tsis sib haum xeeb rau txoj cai tswjfwm nyiaj txiag - nws yeej ua rau lawv khi," nws hais. "Yog vim li cas kuv xav tias cov neeg tswj hwm yuav tsum tau kho cov qauv kev lag luam."
Lub Tsev Haujlwm Saib Xyuas Nyiaj Txiag tab tom ua haujlwm ntawm kev pib txhawm rau txhim kho pob tshab hauv kev ua lag luam ntawm tsoomfwv Meskas cov nuj nqis, pom tias yog ib kauj ruam uas tuaj yeem txhawb cov tswv lag luam thiab cov tub ua lag luam kom txhawb nqa ntau. Xov xwm nyob rau pem hauv ntej tuaj yeem tuaj ntawm lub Kaum Ib Hlis 16 lub rooj sib tham txog kev lag luam txhua xyoo.
Qhov tseem ceeb 'Lifeblood'
Tab sis qhov kev pom zoo rau kev hloov pauv loj dua, xws li Fed lub tsev txhab nyiaj so kom txaus cov peev txheej txuas mus rau ntau npaum li cas Cov Nyiaj Txiag lawv tuav, tseem tsis paub meej. Ib lub koom haum ywj pheej lub caij ntuj sov dhau los no thuam cov neeg tswj hwm rau qhov qeeb qeeb ntawm lawv txoj kev siv zog.
Darrell Duffie, tus kws tshaj lij nyiaj txiag hauv University of Stanford uas tau ua haujlwm ntawm pawg thawj coj hais tias "Kuv xav tias cov haujlwm tseem ceeb tau txav mus, tab sis muaj ntau yam yuav tsum ua,"
Duffie, uas tam sim no yog tus thib ob rau Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve Bank of New York, ntxiv tias, "Kev lag luam nyiaj txiag yog lub lag luam kev nyab xeeb tseem ceeb tshaj plaws hauv ntiaj teb thiab nws yog cov hlab ntshav ntawm peb lub teb chaws kev ruaj ntseg kev lag luam. Koj tsis tuaj yeem hais tias 'peb cia siab tias nws yuav zoo dua' koj yuav tsum txav mus ua kom nws zoo dua. "
Txog tam sim no, tej yam tsis zoo dua, nrog dab tsi ib zaug yuav raug saib raws li outsized txhua hnub yield swings ua ib qho chaw. Bloomberg Performance index ntawm cov nyiaj tau los ntawm cov nyiaj tau los, uas ntsuas qhov nruab nrab ntawm cov txiaj ntsig tau deb npaum li cas los ntawm qhov uas tus qauv tsim nyog hais tias lawv yuav tsum yog, qhia tau hais tias cov xwm txheej tsis zoo.
Fed's Take
"Kev ua lag luam kev lag luam tau qis dua," New York Fed Thawj Tswj Hwm John Williams tau lees paub lub lim tiam no. Tab sis nws hais ntxiv, "Nws tseem ua haujlwm."
Qhov tseem ceeb rau cov qauv kev sib tw yog qhov nce ntawm cov khoom lag luam - Cov nuj nqis qiv nyiaj tau nce los ntawm $ 7 trillion txij li thaum kawg ntawm 2019. Thiab cov tuam txhab nyiaj txiag loj tsis tau txaus siab los ua cov neeg tsim khoom lag luam, hnyav los ntawm qhov hu ua cov nyiaj pab ntxiv. piv, lossis SLR, uas yuav tsum muaj peev txheej tiv thaiv cov haujlwm no (nrog rau kev tuav pov hwm).
Fed Tus Thawj Kav Tebchaws Michelle Bowman tau txhawb qee cov neeg soj ntsuam nrog cov lus hais rau lub lim tiam no qhia kev qhib rau kev kho SLR. Tab sis Bowman tsis yog nyob rau hauv lub luag haujlwm tseem ceeb ntawm kev saib xyuas qhov kev txav no, uas yuav poob rau Michael Barr, tus thawj tswj hwm tshiab rau kev saib xyuas.
Josh Younger, JPMorgan Chase & Co. tus thawj coj thoob ntiaj teb ntawm kev tshawb fawb txog kev lav phib xaub thiab lub tswv yim, pom zoo nrog Williams tias tam sim no lub kaw lus "ua haujlwm."
Ua tiav Lub Luag Haujlwm
"Tab sis rau Cov Nyiaj Txiag los ua haujlwm rau lub hom phiaj uas lawv tau pleev xim rau - uas yog qhov hloov pauv nyiaj ntsuab - lub tshuab nruab nrab" yuav tsum muaj zog dua, Younger tau hais. Nws tau hais tias "Nws tseem ceeb heev los kho qhov system" kom nws tuaj yeem tswj tau lub Peb Hlis 2020 hom kab mob, nws hais.
Ntawm lwm qhov kev txav mus los ntawm cov neeg tswj hwm tab tom saib yog txhim kho lub luag haujlwm ntawm lub hauv paus tshem tawm Cov Nyiaj Txiag, uas Lub Chaw Haujlwm Saib Xyuas Kev Ruaj Ntseg thiab Txiaj Ntsig tau tshaj tawm cov lus pom zoo. Rau nws feem, Pacific Investment Management Co. xav kom cov tub ua lag luam tuaj yeem ua lag luam ncaj qha nrog ib leeg.
Stephen Berger, tus thawj coj thoob ntiaj teb ntawm tsoomfwv thiab kev tswj hwm txoj cai ntawm Citadel Securities tau hais tias "Txoj kev pib ntawm tus kheej tau tham txog yuav tsis yog cov mos txwv nyiaj ntawm lawv tus kheej, tab sis ua ke lawv yuav ua rau muaj txiaj ntsig zoo, ua haujlwm zoo thiab ua kua ua lag luam," said Stephen Berger. "Kev ncua tsis tsim nyog rau kev ua raws li kev txhim kho kev lag luam uas tau tham txog ua rau muaj kev pheej hmoo uas Fed xav tias yuav tsum cuam tshuam rau lub sijhawm tom ntej kev lag luam dislocation."
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Tau qhov twg los: https://finance.yahoo.com/news/us-treasuries-liquidity-problem-exposes-100000072.html