Qhov kev nce nqi no yuav sai sai no Dwarf Lub 1970s Breakout

Xyoo 1970 yog qhov kawg ntawm Asmeskas cov lus hais txog kev nce nqi.

Los ntawm cov kev ntsuas raug cai, nws yog qhov kev nce nqi phem tshaj plaws hauv Asmeskas keeb kwm tom qab tsov rog, nrog kev nce nqi nce siab ntawm 14.6%. Nws kuj yog ib zaj lus qhia iab txog dab tsi tshwm sim thaum cov neeg tsim cai tswj hwm lawv lub sijhawm - rau kev ua nom ua tswv thiab dab tsi tsis yog.

Yog li, ib txwm, 1970s yeej ib txwm lub siv rau qhov phem tshaj-zoo li tus menyuam tsis zoo hauv tsev kawm ntawv uas cov niam txiv ntsuas lawv tus kheej cov menyuam tawm tsam. Qhov kev sib piv no tshwj xeeb tshaj yog ntxias lub sijhawm no nyob ib puag ncig.

Ib yam li niaj hnub no, 1970s kev nce nqi yog ib qho khoom lag luam ntawm ob txoj cai nyiaj txiag ntxiv (thov-rub inflation) thiab lub zog shocks (raug nqi zog kev nce nqi). Nws yog, yog li ntawd, tej zaum qhov kev siv zoo tshaj plaws yog los twv seb yuav tshwm sim li cas.

Kev ntes: nws tsis ncaj nraim li ntau tus ua nws tawm los.

Loose monetary txoj cai

Xyoo 1971, Nixon de-pegged tus duas los ntawm kub thiab muab nws mus rau hauv lub free-floating fiat txiaj raws li peb paub niaj hnub no. Thiab vim hais tias cov nyiaj daus las tsis tau rov qab los ntawm cov nyiaj khaws cia, nws tso Fed lub tes los tso nyiaj rau hauv kev lag luam.

Ob xyoos ua ntej Nixon rov xaiv tsa, Fed, raug liam tias raug thawb los ntawm Nixon cov thawj coj, tau tshaj tawm txoj cai nthuav dav nyiaj txiag txawm tias muaj kev txhawj xeeb txog kev nce nyiaj txiag.

Tom qab ntawd-Fed lub rooj zaum Arthur Burns tau txo qis ntawm 9.5% mus rau 3% thiab nce M2 cov nyiaj tau los ntawm qhov nruab nrab 12% xyoo dhau ib xyoo mus txog thaum tom qab Nixon rov xaiv tsa. (Rau qhov kev xav, lub ntiaj teb tsis tau pom tias muaj kev loj hlob yoy loj hauv M2 nyiaj txiag kom txog thaum Covid.)

Tom qab ntawd Burns yuam Nixon los siv nyiaj hli thiab tus nqi tswj hwm vim nws ntseeg (lossis ua piv txwv) tias kev nce nyiaj nce ntxiv tsis muaj dab tsi cuam tshuam nrog nws txoj cai. Hloov chaw, nws tau cem cov koom haum ua haujlwm thiab cov tuam txhab loj rau kev ua kom muaj nyiaj txiag ntau dua.

Tus nqi tswj tau pab tswj kev nce nqi ib ntus, thiab ntawm qhov kev siv nyiaj thoob teb chaws tsis txaus. Tab sis nyob rau hauv lub sij hawm ntev, nws zoo li Band-Aid ntawm rab phom qhov txhab. Nws npog cov tsos mob tab sis tsis daws qhov teeb meem hauv qab.

Yog li tom qab lub hau nqi raug tshem tawm hauv xyoo 1973, cov lag luam tsuas yog nce lawv cov nqi los ua kom poob hauv av, thiab cov nyiaj npib pent-up blasted los ntawm lub ru tsev.

Roj shocks thaum xyoo 1970s

Tom qab ntawd muaj ib qho tseem ceeb ntawm tus nqi-push caij.

Xyoo 1973, OPEC, uas nyob rau lub sijhawm ntawd tau tso xya tawm ntawm 10 lub thoob ntiaj teb cov roj, txwv tsis pub tag nrho cov roj xa tawm mus rau Asmeskas thiab nws cov phooj ywg. Nws yog kev ua pauj rau sab hnub poob rau kev txhawb nqa Ixayees hauv kev ua tsov rog Arab-Israeli.

Thawj cov roj poob siab pib.

Txij thaum ntawd los, Tebchaws Asmeskas tsis muaj cov tswv cuab hauv tebchaws. Thiab ntxiv rau pheej yig Arab roj, nws tau txiav nws cov khoom siv hauv tsev mus rau qhov tsawg kawg nkaus. Los ntawm WWII mus rau 1971, Teb Chaws Asmeskas feem ntawm cov roj tsim tawm thoob ntiaj teb poob los ntawm 64% mus rau 22%.

Yog li, los ntawm 1974, deprived ntawm Arab roj, Teb Chaws Asmeskas pib ntsib cov roj tsis txaus thiab cov nqi roj quadrupled los ntawm $ 3 mus rau ze li $ 12 ib chim.

Tom qab ntawd Iranian kiv puag ncig tshwm sim.

Txawm hais tias nws qhov kev cuam tshuam tau ua rau tsuas yog 7% poob hauv ntiaj teb cov roj tsim tawm, kev ntshai ntawm qhov tsis paub tau teeb tsa qhov kev cia siab ntawm kev xav. Qhov thib ob roj poob siab ua raws thiab los ntawm 1980 cov nqi roj crude ballooned rau $39.

(Nyob rau hnub no cov nyiaj, tus nqi nce thaum lub sij hawm ob qho kev poob siab roj yuav sib npaug rau cov roj crude mus txog $ 24 txog $ 142 ib chim.)

Post-Covid inflation tsav tsheb

Ceev faj rau lub Ob Hlis 2020.

Covid kis thoob ntiaj teb. Fed tam sim ntawd nqis los ntawm kev txiav cov nqi mus rau xoom thiab txhaj qhov tsis xav txog $ 4.8 trillion nyob rau hauv daim ntawv ntawm quantitative easing (QE). Qhov ntawd ib leeg muaj ntau dua li Asmeskas siv thaum WWII.

Tab sis tsis zoo li xyoo 2008, lub sijhawm no nyob ib puag ncig QE tau ua ke nrog kev siv nyiaj txiag loj, suav nrog kev xa nyiaj ncaj qha los ntawm kev txheeb xyuas nyiaj txiag (lossis hauv cov ntsiab lus nyiaj txiag: nyiaj nyoob hoom qav taub).

Raws li ib feem ntawm cov pob nyiaj pab them nqi Covid, Congress tau xa tawm ze li $ 5 trillion. Qhov no tsis yog qee qhov QE uas xaus rau hauv txhab nyiaj khaws cia. Qhov ntawd yog kev txhaj tshuaj ncaj qha rau hauv kev lag luam, uas ua haujlwm zoo li roj av mus rau qhov hluav taws kub tawm.

Nyob rau hauv tag nrho, los ntawm nruab nrab-2021, Teb Chaws Asmeskas tau siv $ 13 trillion rau Covid, uas yog ntau dua li nws tau siv nyob rau hauv tag nrho nws 13 tsov rog, ua ke.

Ray Dalio hu ua txoj cai no txoj hauv kev "Monetary Policy 3" (MP3). Thiab slamming Powell's "kev hloov pauv hloov pauv hloov pauv" piav qhia, Bridgewater yog ib tus thawj tswj hwm khoom vaj khoom tsev hu rau kev nce nqi ntawm txoj cai yuam kev es tsis yog Covid cov khoom poob siab.

Los ntawm Bridgewater (ua kom pom tseeb kuv):

"Qhov no tsis yog, los ntawm thiab loj, qhov teeb meem cuam tshuam txog kev xa khoom thoob ntiaj teb: raws li peb yuav qhia, kev xa khoom yuav luag txhua txhua lub sijhawm siab. Es, qhov no feem ntau yog MP3-tsav kev xav tau nce siab. Thiab thaum qee tus neeg tsav tsheb ntawm kev nce nqi siab dua tau hloov pauv, peb pom qhov kev xav tau / kev xa khoom tsis txaus siab zuj zus, tsis zoo dua.

Cov txheej txheem ntawm kev sib koom ua ke nyiaj txiag thiab nyiaj txiag stimulus yog inflationary: MP3 tsim kev thov yam tsis muaj kev tsim khoom. Cov lus teb MP3 peb tau pom nyob rau hauv cov lus teb rau kev sib kis ntau dua li ua rau cov nyiaj tau los poob rau kev kaw dav dav yam tsis tau ua rau cov khoom lag luam uas cov nyiaj tau los no tau tsim tawm. "

Cov txiaj ntsig zoo ntawm kev sib xyaw ntawm cov nyiaj tsis tau pom dua thiab kev txhawb nqa nyiaj txiag tau pom meej hauv cov keeb kwm uptick hauv kev thov rau Asmeskas cov khoom siv. Thiab txij li lub Kaum Ob Hlis Ntuj tas los, qhov tsis sib haum xeeb ntawm qhov kev thov thiab kev xa khoom zoo zoo li qhov sib txawv thaum xyoo 1970s kev nce nyiaj txiag tawg.

Tom qab ntawd, ib zaug ntxiv, keeb kwm rhymed nrog 1970s.

Thaum Lub Ob Hlis 2022, Putin ua rau lub ntiaj teb xav tsis thoob los ntawm kev ua kom muaj kev cuam tshuam tag nrho ntawm Ukraine thiab pib ua tsov rog loj tshaj plaws (ahem, "kev ua tub rog tshwj xeeb") hauv Tebchaws Europe txij li WWII.

Hauv kev teb, Sab Hnub Poob tau ntaus lub foob pob ntawm kev rau txim rau Russia, suav nrog lub qhov rais hnav khaub ncaws roj txwv, uas tsis txhais tau ntau, tshwj xeeb tshaj yog rau Asmeskas cov neeg Lavxias tau ua pauj. Putin nthuav dav sab hnub poob qhov kev xaiv embargo (txhais tau tej yam uas ua rau lub tswv yim ntawm kev nqis tes ua, tab sis tsis txhob ua rau muaj kev puas tsuaj rau lawv txoj kev lag luam) rau tej yam uas ua rau Western powers.

Rau qhov pib, Lavxias cov tub rog tau txeeb tag nrho cov chaw nres nkoj Ukrainian raws Hiav Txwv Dub thiab thaiv ntau lab tons ntawm cov zaub mov xa tawm los ntawm Ukraine. Qhov ntawd yog qhov loj. Ukraine yog EU lub thib plaub-loj tshaj cov khoom noj khoom haus thiab yog ib lub ntiaj teb no tus loj tshaj plaws producers ntawm staple nplej.

Lub Kremlin tseem tau siv nws txoj haujlwm ua lub ntiaj teb cov khoom tsim chiv loj tshaj plaws thiab tau txwv nruj nruj rau nws cov khoom xa tawm. Thiab thaum lub tebchaws United Nations tau kho "kev cog lus qoob loo" thaum Lub Xya Hli kom rov pib cov nplej thiab cov chiv xa tawm, UN cov ntawv ceeb toom tsis ntev los no qhia tau tias cov khoom xa tawm Lavxias tsis tau zoo.

Fertilizers yog ib qho ntawm cov khoom siv tseem ceeb hauv kev tsim khoom noj. Thiab tsis muaj Russia, lub ntiaj teb tsis tuaj yeem muaj peev xwm txaus ntawm lawv - uas yog qhov ua rau muaj kev puas tsuaj loj, hais kom qee cov neeg tsim khoom noj kom kaw lawv cov haujlwm, thiab, dhau mus, ua rau cov nqi khoom noj ntxiv.

Qhov kawg hauv dabneeg yog Nord Stream.

Txij li thaum Lub Rau Hli, Russia tau rub nws cov roj ntws mus rau Tebchaws Europe los ntawm Nord Stream thiab zais nws cov kev ua uas siv "kev tu" thiab txhua yam ntawm lwm yam kev zam txim. Thiab lub hli tas los, ua ntej qhov tsis meej Nord Stream tawg, Russia tau kaw cov yeeb nkab tag nrho, hem tias nws yuav tsis tso nws rov qab online tshwj tsis yog tias sab hnub poob tshem nws cov kev nplua.

Los ntawm kev pom kev lag luam thiab geopolitical, Nord Stream qhov kev kaw yog European version ntawm OPEC cov roj embargo. Tebchaws Europe tsim ib ncig ntawm ib feem peb ntawm nws lub zog los ntawm cov pa roj, thiab feem ntau cov tebchaws nyob sab Europe, suav nrog nws lub zog nyiaj txiag lub teb chaws Yelemees, feem ntau ntawm nws los ntawm Nord Stream.

Yog li, tom qab kaw, cov nqi roj tau dhau los ntawm lub ru tsev hauv Tebchaws Europe thiab thoob plaws ntiaj teb.

Rau qhov kev xav, piv rau lub sijhawm ua ntej-Covid, cov nqi roj av nyob sab Europe tau nce siab ntawm 10x tus nqi siab dua, thiab hauv Asmeskas lawv nyob ntawm 3x pre-Covid qib ua ntej rov qab nyob rau lub hli tsis ntev los no.

Tam sim no ntawm no yog lwm qhov nthuav piv nrog rau xyoo 1970s.

Lub hli tas los, Tebchaws Europe cov kev lag luam loj tshaj plaws tau tshaj tawm tias lawv yuav dhau $ 375 nphom hauv pob nyiaj txiag kom kav mus txog lub caij ntuj no. Lub UK ib leeg xav siv $ 150 nphom hauv xyoo tom ntej thiab ib nrab.

Kev txheeb ze rau Asmeskas kev lag luam loj, qhov ntawd yog $ 1 trillion pob.

Tag nrho cov nyiaj no yuav mus rau tus nqi hluav taws xob rau tsev neeg thiab kev lag luam rau xyoo tom ntej los yog li ntawd. Piv txwv li, Tebchaws Askiv yuav tsum tau them nqi hluav taws xob thiab roj rau cov lag luam ntawm "ib nrab ntawm cov nqi muag khoom muag."

Qhov ntawd yog tus nqi tswj tag nrho dua.

Tau kawg, lawv muaj kev cuam tshuam zoo li Nixon cov nyiaj ua haujlwm tag nrho thiab cov nqi tswj hwm vim tias lawv tsuas yog tus nqi hluav taws xob xwb. Tab sis ntawm qhov tod tes, lub zog yog ib qho ntawm cov khoom siv tseem ceeb hauv kev tsim txhua yam.

Yog li capping nqi zog yog nyob rau hauv ib txoj kev capping ib feem ntawm tus nqi ntawm txhua qhov zoo thiab kev pabcuam hauv kev lag luam.

Peak los yog trough?

Nrog txhua yam uas tau tshwm sim (thiab tseem tshwm sim), cov xov xwm CPI hauv Teb Chaws Asmeskas tsis nyob hauv qhov chaw phem. Los ntawm kev sib piv ncaj, nws tseem nyob deb ntawm 14.6% ncov ntawm xyoo 1980. Tab sis qhov kev sib txawv no puas tau piav qhia txog qhov kev nce nqi niaj hnub no?

Lub Yim Hli dhau los, CPI tau nce 8.1% xyoo dhau los thiab 0.1% piv rau ib hlis dhau los, shredding "inflation is moderating" narrative to pieces. Dab tsi yog qhov kev txhawj xeeb tshaj plaws yog qhov tseem ceeb CPI - uas yog rub tawm ntawm lub zog tsis hloov pauv thiab cov nqi khoom noj - tau nce thawj zaug hauv ib nrab xyoo.

Ib yam hauv EU. Nyob rau lub Cuaj Hli, EU tus lej nyiaj txiag tseem ceeb tau dhia mus rau cov ntaub ntawv siab ntawm 6.1% nrog rau txhua pawg uas qhia txog kev nyeem ntawv siab.

Qhov ntawd yog tus ntsia hlau kawg hauv lub hleb ntawm "kev hloov pauv hloov pauv hloov pauv" thesis vim tias cov ntaub ntawv no qhia peb tias kev tawg ntawm cov nqi hluav taws xob tau ua tiav kev noj nyiaj txiag los ntawm kev lag luam.

Txog thaum tsis ntev los no, cov nqi hluav taws xob yog qhov teeb meem ntawm cov nqi hluav taws xob thiab cov nqi ntawm lub twj tso kua mis. Tam sim no lawv tau dhau mus rau cov khoom kawg, los ntawm cov khoom lag luam mus rau steak thiab lettuce ntawm lub khw muag khoom noj.

Peb tau pom ib qho lag luam zoo sib xws hauv xyoo 1970s. Tom qab ntawd, kev nce nqi nce siab tsuas yog two xyoo tom qab tawg hauv cov nqi hluav taws xob.

Tab sis txawm li ntawd los, muab piv cov peaks thiab troughs rau hnub no CPI yog txiv apples rau txiv kab ntxwv rau ob qho laj thawj.

Ua ntej, muaj tau ib tug xov tooj ntawm revisions yuav ua li cas CPI xam. Thiab tam sim no qhov kev hloov pauv tseem ceeb tshaj plaws yog qhia txog lub tswv yim ntawm tus tswv qhov sib npaug (ORE). Nov yog qhov lus piav qhia zoo los ntawm Larry Summers:

Lub tsev yog ob qho tib si kev noj qab haus huv thiab kev nqis peev. Nyob nruab nrab ntawm xyoo 1953 thiab 1983, Lub Chaw Haujlwm Saib Xyuas Kev Ua Haujlwm Saib Xyuas Kev Ua Haujlwm (BLS) muaj nuj nqis rau cov tswv tsev rau CPI yam tsis muaj kev cuam tshuam ob qhov zoo. Nws tsim ib qho kev ntsuas uas nthuav dav kev hloov pauv ntawm cov nuj nqis ntawm cov tswv tsev, noj cov nqi tsev, cov paj laum, cov se vaj tse thiab kev tuav pov hwm, thiab cov nqi tu raws li cov khoom siv….

Xyoo 1983, tom qab kaum xyoo ntawm kev sib cav sab hauv, BLS tau pauv cov nqi vaj tsev rau cov tswv tsev sib npaug (OER). Los ntawm kev kwv yees seb tus tswv tsev yuav tau txais dab tsi rau lawv lub tsev ntawm lub khw muag khoom, BLS tshem tawm cov peev txheej ntawm vaj tsev kom cais cov tswv-tus neeg nyob hauv kev noj cov kev pabcuam hauv vaj tse.

Qhov tshwm sim yog tias rov qab rau xyoo 1970s, vaj tse kev nce nqi feem ntau taug qab cov paj laum vim tias tus nqi siab dua, cov nqi qiv nyiaj ntau dua, uas yog cov nqi vaj tse loj tshaj plaws uas tau mus rau hauv pre-1983 CPI:

Thaum kawg, nws ua rau nws zoo li yog CPI tsis tshua teb rau cov nyiaj txiag nruj thiab siab dua qhov nws yuav tsum tau ua.

Yog li, txhawm rau kos qhov sib piv zoo dua ntawm niaj hnub CPI thiab ib qho thaum lub sijhawm xyoo 1970s tawg, Larry Summers nrog nws cov phooj ywg los ntawm IMF thiab Harvard University, tau hloov kho xyoo 1970's CPI kom muaj kev cuam tshuam txog niaj hnub CPI txheej txheem.

Ntawm no yog qhov nws zoo li:

Los ntawm qhov kev ntsuas no, hnub no tus nqi nce siab heev, ze rau xyoo 1980 lub ncov.

Tam sim no, qhov kev hloov pauv thib ob hauv CPI yog tias nws qhov hnyav tau hloov zuj zus vim muaj kev hloov pauv hauv kev lag luam. Hauv 50-70 xyoo dhau los, kev siv nyiaj Asmeskas tau hloov pauv ntau ntawm cov khoom mus rau cov kev pabcuam.

Piv txwv li, raws li Summers taw qhia, "Nyob rau hauv thaum ntxov 1950s, khoom noj khoom haus thiab khaub ncaws suav txog yuav luag 50% ntawm lub ntsiab lus CPI index." Niaj hnub no cov pawg no tau txais tsuas yog 17% ntawm qhov hnyav hauv CPI.

Cov kab hauv qab yog qhov kev nce nqi hauv xov xwm niaj hnub no tsis tshua muaj kev cuam tshuam los ntawm "cov khoom lag luam hloov pauv" uas muaj CPI nyob rau xyoo 1970s thiab ntau dua los ntawm cov kev pabcuam uas tsis tshua muaj kev ntxhov siab, thiab kev txhawj xeeb tshaj plaws, nplaum ntxiv.

Qhov peb tuaj yeem ua tau ntawm txhua qhov no

Yog hais tias keeb kwm yog ib qho qhia tau hais tias, kev nce nqi lag luam nyob rau xyoo 1970s qhia tias hnub no 8.6% CPI tuaj yeem ua tau zoo tsuas yog qhov sov so. Thiab xav tias nws cov khoom siv ntau dua kev pabcuam, nws yuav ua pov thawj tias tawv ncauj ntau dua li xyoo 1970s.

Ntawm qhov tod tes, Powell tus nqi nce yuav zoo li "muaj txiaj ntsig" ntau dua li Burns's - yog tias tsis muaj lwm yam tshaj li qhov kev hloov pauv ntawm qhov peb suav nyiaj txiag vaj tse. Qhov tsawg kawg nkaus, cov nqi tsev qiv nyiaj ntau dua yuav tsis thim tawm qhov cuam tshuam kev cuam tshuam.

Tsis tas li ntawd, lub ntiaj teb tau racked ntau cov nuj nqis txij thaum ntawd los, uas ua rau kev lag luam muaj txiaj ntsig zoo rau cov nqi ntawm cov nyiaj. Piv txwv li, cov nuj nqis lag luam hauv Teb Chaws Asmeskas raws li feem pua ​​​​ntawm GDP yog ob npaug ntawm qhov nws nyob hauv xyoo 1970s.

Yog li, Powell tej zaum yuav tsis tas yuav mus rau Volcker qhov txaus ntshai tus lej ob tus lej txhawm rau tswj hwm CPI kev loj hlob.

Tab sis thaum kawg ntawm hnub, cov xov xwm CPI puas tseem ceeb?

Los yog, nws tsuas yog ib qho yooj yim yardstick rau cov xov xwm thiab cov nom tswv kom tig cov lus piav qhia me me vim tias lawv cov neeg tuaj saib tsis tuaj yeem zom ntau dua 300 lo lus ua ntej zoning tawm rau hauv lawv cov Instagram pub?

Sib nrug los ntawm kev kub ntxhov, CPI yuav tsum tsis txhob cuam tshuam rau Fed txoj cai ntau vim tias nws yuav tsum saib PCE raws li nws qhov ntsuas kev nce nqi. Tab sis qhov tseeb tias cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tsis quav ntsej CPI tsis tas txhais tau tias txhua tus ua ib yam nkaus.

Qhov tseeb, nws yog ib qho tseem ceeb cov tswv yim uas kho cov nqi thiab cov nyiaj ua haujlwm hauv ntau qhov chaw ntawm kev lag luam.

Los ntawm WEF:

"BLS tsis ntev los no tau tshaj tawm tias ntau dua 2 lab tus neeg ua haujlwm tau them los ntawm kev sib cog lus sib cog lus uas khi lawv cov nyiaj ua haujlwm rau CPI. Lub CPI Performance index tseem cuam tshuam txog cov nyiaj tau los ntawm yuav luag 80 lab tus tib neeg vim yog txoj cai lij choj: 47.8 lab tus neeg tau txais txiaj ntsig Social Security, kwv yees li 4.1 lab tus tub rog thiab Tsoom Fwv Teb Chaws Kev Pabcuam Neeg Laus thiab cov neeg muaj sia nyob, thiab txog 22.4 lab tus neeg tau txais nyiaj muas noj. CPI kuj tseem siv los ua ib qho kev tawm tswv yim rau ntau daim ntawv cog lus hauv Asmeskas uas yuav kov ze li txhua tsev neeg Asmeskas. "

Yog li, txawm tias CPI tsis cuam tshuam txog kev nce nqi tiag tiag lossis qhia txoj cai tswj hwm nyiaj txiag, nws txoj kev loj hlob tuaj yeem teeb tsa tus kheej ua tiav cov lus faj lem uas ua. Thiab xav txog qhov sib piv, cov lus faj lem no tuaj yeem ua rau muaj kev ntxhov siab ntau dua li ntawm 1970s.

Nyob ua ntej ntawm kev lag luam tiam sis nrog Tib lub sij hawm hauv Markets

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