(Nyem no mus sau npe yuav xa tsab ntawv xov xwm xa tawm Alpha.)
Thaum Peter Kraus nrhiav tau Aperture Investors, nws devied los ntawm cov qauv kev tswj hwm ib txwm muaj. Tsis yog raking nyob rau hauv cov nqi tas, Kraus '$ 3.8 billion firm ua haujlwm ntawm tus nqi qauv txuas rau kev ua tau zoo, them 30 feem pua ntawm alpha. Qhov ntawd yog siab tshaj tus qauv kev lag luam tab sis txij li thaum pib, txog ib nrab ntawm Aperture cov nyiaj tau xa alpha saum lawv cov qauv ntsuas. Kraus zaum nrog CNBC's Delivering Alpha tsab ntawv xov xwm los piav qhia vim li cas nws tau tsom mus rau kev teeb tsa them nyiaj rau kev ua haujlwm thiab nws tso peev nyiaj li cas los ua haujlwm hauv ib puag ncig tam sim no.
(Cov hauv qab no tau raug kho kom ntev thiab meej. Saib saum toj no kom tiav cov vis dis aus.)
Leslie Picker: XNUMX Lab tus kiv cua tos koj rau Webtalk! Koj pom dab tsi yog qhov teeb meem tseem ceeb ntawm cov qauv tsoos? Thiab koj xav li cas yog txoj kev zoo tshaj los kho nws?
Peter Kraus: XNUMX Lab tus kiv cua tos koj rau Webtalk! Qhov teeb meem tseem ceeb yog qhov yooj yim heev. Tus qauv uas twb muaj lawm nyob rau hauv yuav luag txhua qhov xwm txheej, muab khoom plig rau tib neeg txawm tias lawv ua los yog tsis ua. Yog li, nws yog tus nqi tas li thiab thaum cov khoom muaj nqis loj tuaj, koj khwv tau nyiaj ntau dua. Zoo, cov neeg siv tsis tau ntiav peb kom loj hlob peb cov khoom muaj nqis, lawv ntiav peb ua. Yog li, koj yuav xav tias tus nqi ua haujlwm lossis tus nqi tiag tiag yuav txuas nrog kev ua haujlwm tsis zoo li kev loj hlob ntawm cov cuab yeej cuab tam. Peb kuj paub tias cov cuab tam loj hlob yog yeeb ncuab ntawm kev ua tau zoo. Nws nyuaj dua thiab ua haujlwm nyuaj, cov cuab tam ntau dua uas koj tswj hwm. Yog li, tus nqi tsis pab koj - tus nqi ib txwm tsis pab rau qhov ntawd, vim tias tus thawj tswj hwm tau txhawb nqa kom loj hlob cov cuab tam, thiab qhov ntawd ua rau nws nyuaj thiab ua haujlwm nyuaj.
Tau kawg, muaj cov nqi ua haujlwm hauv kev lag luam thiab cov nyiaj tiv thaiv thiab kev ncaj ncees ntiag tug, tab sis lawv kuj muaj cov nqi tswj hwm loj. Yog li, lawv kuj muaj qee qhov kev txhawb siab los loj hlob lawv cov peev txheej. Yeej Aperture yog qhov anathema rau qhov ntawd - nws yog qhov opposite. Peb them tus nqi qis heev uas sib npaug rau ETF thiab tom qab ntawd peb tsuas yog them yog tias peb tuav qhov ntsuas. Yog li, koj them nyiaj rau kev ua haujlwm. Yog tias peb tsis muaj qhov ua tau zoo, koj them qhov koj them los yuav ETF.
Neeg xaiv: Yog li, ua li cas koj xaiv qhov Performance index muaj feem xyuam rau cov tswv yim tshwj xeeb?. Kuv txhais tau tias, koj puas tau nqis peev rau qee txoj hauv kev uas yuav tsom iav lossis yuav piv rau qee qhov ntsuas uas koj tuaj yeem ua tau zoo dua?
Kraus: Raws nraim. Yog li, peb tau xav ntau heev txog qhov Performance index vim tias peb tab tom them nyiaj rau tib neeg kom yeej qhov ntsuas. Yog li, piv txwv li, hauv kev sib tw thoob ntiaj teb, peb yuav siv MSCI ntiaj teb kev ncaj ncees Performance index. Rau US me me cap, peb yuav siv Russell 2000. Rau European equities, peb yuav siv Euro Stoxx Index. Indices yooj yim heev, tsis nyuaj, tsis muaj lus nug tiag tiag txog seb tus thawj tswj hwm puas tsim cov ntaub ntawv uas ua raws li qhov ntsuas ntawd. Qhov tseeb, peb tau sim qhov kev sib raug zoo ntawm cov khoom lag luam rau qhov ntsuas kom paub tseeb tias qhov ntsuas tseem cuam tshuam.
Neeg xaiv: Cov neeg uas tawm tswv yim rau lawv tus nqi tswj hwm yuav hais tias nws yog qhov tsim nyog, qhov tseem ceeb, ua kom lub teeb rau - nws yeej ua kom ntseeg tau tias kev ua haujlwm ntawm cov nyiaj tuaj yeem ua tau raws li tag nrho lawv cov nqi tas li thiab them rau lawv cov nuj nqis. Koj tuaj yeem ua li cas nrog tus nqi tswj qis dua?
Kraus: Cov neeg hais tias, zoo, kuv yuav tsum khaws lub teeb rau. Zoo, ua li cas, koj yuav tsum muaj pes tsawg lub cuab tam los khaws lub teeb? Thiab thaum koj muaj lub teeb rau, koj puas yuav tsum tau them tus nqi tas li? Vim koj qhov kev txhawb siab tsuas yog mus txuas ntxiv mus sau cov khoom muaj nqis. Yog li, nws yog qhov ua haujlwm tiag tiag ntawm pes tsawg cov cuab tam uas peb muaj thiab peb tau tsim ib lub tuam txhab uas peb xav tias cov cuab yeej cuab tam tau hais ntau npaum li cas rau cov nyiaj tau los los them cov nuj nqis tas li. Thiab ces tus so tsuas yog khwv tau yog tias peb ua. Ib yam uas kuv nyiam txog Aperture yog qhov kuv tau txais kev txhawb siab, raws li tus tswv ntawm lub lag luam ib yam nrog tus neeg siv khoom. Kuv tsis tau nyiaj ntau, yog tias muaj nyiaj, tshwj tsis yog peb ua tau tiag tiag.
Neeg xaiv: Puas yog koj lub peev xwm los nrhiav thiab them nyiaj rau cov neeg ua haujlwm? Nws puas muaj kev cuam tshuam txog kev them nyiaj?
Kraus: Tseeb tiag. Cov thawj coj saib xyuas kev lag luam tau them feem pua ntawm cov nqi ua haujlwm. Yog li, cov thawj coj ua lag luam feem ntau them 35% ntawm 30% uas peb them. Peb them tus nqi 30% kev ua haujlwm thiab peb them rau kev tswj hwm, rau cov thawj coj saib xyuas thiab lawv pab neeg, 35% ntawm qhov ntawd. Thiab peb tau xaiv qhov feem pua vim tias peb xav tias qhov ntawd yog qhov sib tw nrog ob qho tib si kev lag luam hedge fund nrog rau kev lag luam ntev xwb. Thiab yog tias cov thawj coj ua raws li cov peev txheej uas lawv muaj, lawv cov nyiaj them tuaj yeem ua tau zoo heev. Thiab qhov ntawd yog, qhov tseeb, yuav ua li cas peb ntseeg tias peb tuaj yeem nyiam qee qhov txuj ci zoo tshaj plaws hauv khw.
Neeg xaiv: Nws tsis tshwm sim txawm li cas los xij, tsawg kawg hauv ib puag ncig tam sim no, tias LPs raug cuam tshuam los ntawm cov qauv ib txwm muaj. Kuv txhais tau tias, muaj ze li ntawm 200 hedge fund launches hauv Q1 outpacing tus naj npawb ntawm liquidations. AUM sawv ib ncig ntawm $ 4 trillion rau kev lag luam hedge fund tag nrho. Yog li, nws tsis tshwm sim tias LPS tau raug thawb rov qab, yam tsawg kawg ntawm kev xa tawm tshiab thiab tag nrho AUM loj. Yog li, kuv tsuas yog xav paub seb koj cov lus sib tham tau zoo li cas rau pem hauv ntej?
Kraus: Zoo, muaj $ 4 trillion hauv lub zej zog hedge fund tab sis muaj $ 32 trillion hauv lub zej zog ntev xwb. Thiab kuv tsis xav tias nws yog ib lo lus nug uas nyuaj los teb. Yog tias koj saib qhov sib txawv ntawm kev tswj hwm kev lag luam thiab kev lag luam passive, cov nyiaj tau hloov mus rau kev lag luam passive ntawm kev nrawm nrawm - tsis hloov pauv rau 10 xyoo. Thiab qhov chaw hedge fund, $ 4 trillion - peb tab tom tham txog txhua yam ntawm ntau hom nyiaj tiv thaiv, kom paub meej, nws tsis yog kev lag luam monolithic. Tab sis qhov tseem ceeb, feem ntau cov thawj coj lossis cov neeg faib feem ntau uas kuv hais rau yuav tsis them tus nqi ua haujlwm lub sijhawm beta uas lawv cov nyiaj raug. Lawv xav them tus nqi ua haujlwm rau qhov ua tau zoo. Thiab yog li ntawd, peb muab qhov kev pom tseeb, uas ntau cov nyiaj txiag tsis tau. Thiab nyob rau hauv qhov chaw ntev-tsuas yog, tsis muaj kev them nyiaj rau kev ua haujlwm. Nws yuav luag tag nrho.
Neeg xaiv: Txij li thaum muaj ntau yam ntawm txoj kab hais txog kev ua tau zoo, kuv yuav tsum nug koj, koj lub tswv yim yog dab tsi? Koj xav li cas tam sim no? Yuav ua li cas koj tso peev nyiaj los ua haujlwm hauv ib puag ncig tam sim no hauv txoj hauv kev uas koj ntseeg tias yuav ua tau zoo dua cov qauv?
Kraus: Nws nyob ntawm lub tswv yim, seb nws yog ib qho cuab yeej cuab tam lossis cov nyiaj tau los ruaj khov. Tab sis nyob rau hauv cov tswv yim sib npaug, peb yog qhov koj xav tau - kev tshawb fawb zoo heev, nrhiav cov sijhawm tshwj xeeb nrog cov tuam txhab uas peb xav tias muaj kev loj hlob mus ntev, lossis qis dua thiab yuav ua kom lawv cov nqi ntau dhau sijhawm. Thiab lub sijhawm ntawd feem ntau yog 18 lub hlis txog peb xyoos. Hauv qhov chaw qiv nyiaj, dua, nws yog qhov kev tshawb fawb tseem ceeb los nrhiav cov qhab nia thiab pom tseeb tias yuav tsum ceev faj txog kev ua lag luam vim tias kev lag luam qiv nyiaj yuav muaj ntau dua macro tsav. Tab sis nws yog tag nrho cov saum toj no thiab qhov ntawd yog qhov peb siv peb lub sijhawm ua. Peb xav tias yog peb ua qhov ntawd tsis tu ncua dhau sijhawm, peb tuaj yeem ua tau.
Neeg xaiv: Puas yog koj net ntev lossis luv luv hauv ib puag ncig tam sim no?
Kraus: Interestingly txaus, nyob rau hauv ib tug hedge fund uas peb khiav, peb nyob nraum zoo nkauj nyob rau hauv lub tiaj tus. Yog li, kuv xav hais tias txoj haujlwm qis heev. Hauv lwm cov nyiaj uas peb khiav, peb khiav 100% ntev. Yog li, hauv lwm lo lus, peb yog qhov kuv hu ua beta ib qho, raug rau qhov ntsuas los ntawm 100%. Tab sis peb muaj luv luv, yog li peb tau txais ntau tshaj 100% ntawm cov nyiaj no. Tab sis kuv xav hais tias feem ntau, tam sim no, peb txoj haujlwm pheej hmoo tsawg.
Neeg xaiv: Yog li, tsis muaj zog ntau npaum li cas?
Kraus: Tsis ntau leverage, tab sis qhov tseem ceeb tshaj, qhov tseeb stocks thiab bonds uas peb xaiv thiab cov hauj lwm peb tab tom noj, peb nyob rau, kuv xav hais tias, qhov kawg ntawm peb qhov kev pheej hmoo.
Source: https://www.cnbc.com/2022/08/18/this-3point8-billion-hedge-fund-is-shaking-up-the-industry-with-its-pay-for-performance-model.html