Qhov Kev Nyab Xeeb Ntawm Kev nqis peev hauv $ 100 Roj: Ntu I

Cov tub lag luam yeej ib txwm nrhiav txoj hauv kev kom tau nyiaj hauv cov xwm txheej tam sim no; yog nws tshiab thev naus laus zis, kev sib kis, kev rov qab los ntawm kev sib kis, lossis kev ua tsov rog.

Ib qho txiaj ntsig ntawm kev rov qab los ntawm kev sib kis, suav nrog kev ua tsov rog hauv Ukraine, yog cov nqi roj thiab cov nkev tau dhia. Cov roj ntawm $ 100 rau ib chim thiab cov pa roj ntsha uas muaj txog li $ 7 ib txhiab cubic feet-ntau dua ob npaug ntawm tus nqi siv nyob rau ntau xyoo dhau los-tau coj lub sijhawm tiag tiag los ua lag luam nrog rau tej zaum tsuas yog ob peb tus neeg dag ntxias. Cov kev cai ntawm Biden cov thawj coj yuav yeej nce nqi rau US cov tuam txhab roj thiab roj, tab sis cov nqi tau nce ntau dua.

Raws li ib tug investor, koj ua dab tsi? Koj puas ua qhov no nrog cov tuam txhab lag luam lag luam? Koj puas mus nrog koj tus kws kho hniav / CPA / golf buddies ntawm "qhov tseeb?" Yuav ua li cas txog cov khoom lag luam lossis ETF - txawm tias tshem tawm ntxiv los ntawm qhov kev txiav txim? Transparency hauv oilpatch yeej tsis yog qhov tseem ceeb tshaj plaws. Nws yog qhov tseeb tias qee lub tuam txhab roj thiab roj tau nyiaj ntau dua los ntawm lawv cov tub ua lag luam dua li lawv ua los ntawm qhov dej drilling. Marvin Davis, Sir Philip Watts, Aubrey McClendon, Jim Hackett, thiab apocryphal Dryhole Dave ua si qhov kev ua si no.

Kev lag luam nce siab npog cov neeg taug kev kev dag ntxias thiab tsuas yog pom cov neeg ua txhaum cai loj heev. Kev lag luam poob nthuav tawm txhua yam, thiab peb tau kawm ntau heev thaum Saudi nqi tsov rog. Raws li Warren Buffet hais tias, "Tsuas yog thaum dej ntws tawm koj pom tias leej twg ua luam dej liab qab." Feem ntau, yog tias tsis yog tag nrho cov phiaj xwm no raug cai lossis tso cai rau qee qhov "plausible deniability" rau pawg tswj hwm. Yog hais tias leej twg raug pov nyob rau hauv lub tsheb npav, feem ntau yog ib tug clueless patsy tob nyob rau hauv lub accounting department. Cov neeg yuav khoom ceev faj.

Peb mam li pib los ntawm kev saib ob lub tswv yim xaus rau kev lag luam roj; overstatement ntawm reserves thiab underpayment ntawm royalties.

Overstatement ntawm reserves

Ib txoj cai nyob rau hauv oilpatch yog tias koj tsis tuaj yeem yuav cov nplua nuj, koj zoo dua nrhiav kev ntseeg. Cia peb pib nrog qhov pom pom tshaj plaws ntawm cov peev txheej roj thiab roj los ntawm pab pawg tswj hwm. Nyob rau hauv 2004, thaum lub sij hawm lub Board pom tau hais tias lub tuam txhab tau overstated nws ceev tseg los ntawm 20%, Sir Philip Watts raug tshem tawm ntawm nws txoj haujlwm ua tus Thawj Coj ntawm Pawg Thawj Coj ntawm Royal Dutch Plhaub nrog rau nws tus thawj coj, CEO ntawm Shell txoj kev tshawb nrhiav thiab tsim khoom lag luam, Walter van de Vijver. Cov kws tshuaj xyuas tsis tas yuav tsum tau kuaj xyuas cov lej uas tsim los ntawm cov kws tsim khoom thiab cov kws tshawb fawb geologists, yog li lub rooj tsavxwm yuav tsum siv nws txoj kev mob siab rau los tiv thaiv cov tswv. Kev kuaj xyuas tus lej yog ib feem ntawm lub luag haujlwm ntawm lub rooj tsav xwm zoo, tab sis ntau lub tuam txhab roj thiab roj - ib yam li hauv lwm qhov kev lag luam - tsis muaj cov thawj coj ywj pheej nrog cov kws tshaj lij hauv kev lag luam hauv qab. Sir Philip tam sim no yog ib tug pov thawj nyob rau hauv lub Koom Txoos ntawm England.

Lwm tus thawj coj ntawm lub tuam txhab roj uas tig mus rau daim ntaub yog Jim Hackett. Nws yav dhau los tau coj mus rau Anadarko thaum lub sijhawm lub tuam txhab tau dhau los ntawm pawg thawj coj saib xyuas nyiaj txiag ua ntej nws tawm mus rau Harvard lub tsev kawm Vajtswv txoj cai. Thaum nws rov qab los ntawm Cambridge, nws tau mus rau SPAC (lub tuam txhab nrhiav tau lub hom phiaj tshwj xeeb) uas tau txais lub tuam txhab roj me me Alta Mesa. Qhov kev hloov pauv no tau muaj nuj nqis ntawm qhov muag-popping $ 3.8 nphom raws li kev tsim khoom ua ntej thiab kev kwv yees cia los ntawm ob peb lub qhov dej. NW nyuam qhuav 10 lub hlis tom qab Alta Mesa sau tus nqi ntawm cov nyiaj khaws tseg los ntawm $ 3.1 billion. Cov ntaub ntawv bankruptcy tau tshwm sim thiab kev plaub ntug zoo li tawm tsam txhua tus neeg koom nrog txuas ntxiv mus, txawm tias cov nyiaj tau nce hauv cov pa luam yeeb.

Royalty underpayments

Ntau tus tub ua lag luam tau raug ntxias mus rau hauv kev ntseeg vaj tswv lossis cov nyiaj muaj vaj huam sib luag. Cov neeg txhawb nqa ua ke ua ib feem ntawm cov tswv cuab kev txaus siab hauv cov roj thiab roj qhov dej, lossis cov roj thiab roj, muag ntiag tug lossis rau pej xeem. Cov nyiaj no yog qhov txaus nyiam rau cov tub ua lag luam vim lawv tsis xav tau peev peev los tho qhov dej tab sis tsuas yog tso siab rau tus neeg teb xov tooj ntawm cov cuab yeej los nce peev los tho qhov dej tshiab los tsim ntau dua. Raws li tus nqi nce ntxiv, cov neeg ua lag luam muaj koob muaj npe cia siab tias cov tswv lag luam tuaj yeem tho ntau qhov dej kom nthuav dav nyiaj txiag rau cov tub ua lag luam. Yog tias, txawm li cas los xij, tus neeg teb xov tooj poob rau hauv kev lag luam qis xws li ntawm 6 xyoo dhau los, cov nyiaj muaj txiaj ntsig yuav ntsib qhov tsis paub tseeb yav tom ntej nrog cov peev txheej ntawm cov nyiaj ntsuab.

Lwm lo lus nug uas tus neeg ua lag luam yav tom ntej yuav tsum nug yog pab pawg tswj hwm ua pov thawj li cas ntawm cov tswv cuab ntawm cov txiaj ntsig muaj txiaj ntsig? Vim lub Tsev Hais Plaub Supreme txiav txim siab hauv SEC v. CM Joiner Leasing Corp., 320 US 344, 64 S. Ct. 120 (1943) cov kev txaus siab rau cov roj thiab roj cov nqi xauj tsev yog suav tias yog kev nyab xeeb thiab, tau kawg, tsoomfwv thiab lub xeev txoj cai lij choj kev nyab xeeb siv rau lawv kev yuav thiab muag. Nco ntsoov tias cov neeg soj ntsuam tsis tas yuav txheeb xyuas tias lub tuam txhab muaj peev xwm ua tau li cas nws hais tias nws muaj.

Hauv kev xyaum, cov neeg ua haujlwm muaj vaj huam sib luag ua haujlwm los ntawm qee tus neeg ua haujlwm yuav luag raug cais raws li Roj & Roj 101. Cov tswv lag luam luv luv yog de rigueur rau ntau lub tuam txhab. Nws overstates cov nyiaj tau los thiab nyiaj ntsuab, thiab CPAs tsis zoo li yuav nthuav tawm nws hauv kev tshuaj xyuas. Vim li cas? CPAs txheeb xyuas qhov nyiaj tshuav, tsis yog li cas cov nyiaj khaws cov nyiaj tshuav ntawd. CPAs tsis tshua xyuas cov tuam txhab cov ntawv cog lus thiab kev ua haujlwm uas yuav tsum tau ua los ntawm cov ntawv cog lus. Lub koom haum rationalization mus ib yam dab tsi zoo li no: Yog hais tias kuv shortchange kuv royalty tswv tawm ntawm $100 tab sis tsuas yog 20% ​​ntawm lawv yws, kuv tseem tau txais $80. Muaj ntau lub xeev txoj cai lij choj uas qee zaum tuaj rau kev pab los ntawm cov tswv ntawm tus tswv ntawm tus tswv, tab sis ua ntej, cov tswv vaj ntxwv yuav tsum paub txog cov nyiaj them luv luv. Niaj hnub no muaj ntau lub tuam txhab roj outsource cov nuj nqis them nuj nqis rau cov tuam txhab cov ntaub ntawv, thiab qhov no muab ntau txheej ntawm plausible deniability thiab daim kab xev liab. Cov tswv tsev muaj koob muaj npe qee zaus tuaj yeem siv Tsoom Fwv Teb Chaws rauj tawm tsam ob qho kev pabcuam cov ntaub ntawv thiab cov neeg ua haujlwm vim tias txhua lub hlis them luv luv tuaj yeem tsim kev ua txhaum cai tshiab ntawm kev xa ntawv kev dag, xov tooj dag, kev dag kev nyab xeeb, thiab kev ua txhaum cai - lub hom phiaj nplua nuj rau cov neeg foob.

Kev nthuav dav shale plays tau qhib lub tswv yim tshiab. Vim tias cov kev ua si no xav tau cov qhov dej kab rov tav uas tuaj yeem txuas mus rau mais, cov qhov dej tuaj yeem hla cov av thiab cov ntxhia hauv txoj cai muaj los ntawm cov tog neeg sib txawv. Ib lub qhov dej tuaj yeem muaj qhov chaw nyob ntawm tus tswv A cov cuab yeej, tus ntoo khaub lig tus tswv B cov cuab yeej thiab tom qab ntawd txiav nrog lub qhov hauv qab qhov chaw ntawm tus tswv C cov cuab yeej nrog cov khoom tsim los ntawm tag nrho peb lub zog. Yog tias cov tswv tsev muaj cov nqi sib txawv, tus neeg teb xov tooj nquag them tus nqi qis tshaj plaws xwb. Tus tswv B feem ntau yog tus neeg dag vim tias cov neeg ua haujlwm tsuas yog qhia rau lub xeev cov koom haum raws li qhov chaw ntawm qhov chaw thiab hauv qab. Ntau lub xeev cov koom haum tswj hwm thiab cov neeg ua haujlwm hauv nroog tso cai rau cov neeg ua haujlwm thov tsis pub lwm tus paub txog lawv cov dej num: kev xauj cov zaub mov, qhov chaw zoo thiab kev tsim khoom. Lawv xav tias lawv ua raws li cov neeg ua haujlwm, tab sis lawv ua li ntawd los ntawm kev siv nyiaj ntawm lawv cov neeg nyob hauv, cov cai tswj se, thiab cov neeg them se uas zoo siab them se ntau dua yog tias lawv tau nkag mus rau lawv cov nyiaj tau los raug cai.

Kev them nyiaj qeeb qeeb yog ib txoj hauv kev uas cov tuam txhab roj tau txais "dawb" qiv. George Mitchell, tus phab ej ntawm kev ua haujlwm zoo hydraulic fracturing rau shale plays, tau qee zaus hu ua los ntawm North Texas cov tswv cuab uas tau tso "tsis muaj George" clauses nyob rau hauv lawv cov roj thiab roj xauj tsev raws li ib tus kws lij choj Dallas uas nquag sawv cev rau cov tswv cuab. Mitchell lub tuam txhab yuav xauj cov av thiab tho qhov dej tab sis tom qab ntawd txiav tawm cov nqi vaj tse vim "cov teeb meem ntawm lub npe," cov teeb meem hauv qab nrog cov tswv cuab tiag tiag ntawm cov paj laum (txawm tias qhov tsis xws luag tsis tau tuav txog qhov drilling). Hauv qhov no, cov tswv tsev muaj cai tau ris lub nra ntev, kim qeeb ua ntej nws lub tuam txhab yuav tshaj tawm cov tshev nyiaj Royalty. Cleverly, Mitchell tuaj yeem "qiv" tsis muaj paj laum.

Tab sis qhov no tsis yog nws ib leeg maneuver hauv kev lag luam. Hauv ib qho kev xam phaj ua ntej nws tuag, Mitchell raug nug yog tias nws puas tau mus txog qhov kev poob nyiaj txiag. Nrog kev luag ntxhi, nws hais tias nws tau tawg tsawg kawg tsib zaug hauv nws txoj haujlwm tab sis tsis muaj leej twg tau hu nws rau nws - uas yuav ua rau nws poob nyiaj. Nyob rau ib lub sijhawm zoo li no, nws hais txog qhov nws tau hais rau ib pawg ntawm cov tub ua lag luam tias lawv qhov dej tau los hauv tab sis tsis ntev nws pom tau tias nws tau hais tsis raug. Nws tsav tsheb mus tsev. Tshem tawm nws lub hnub yug khoom plig los ntawm nws lub txee dai khaub ncaws. Muag lawv. Nqa cov nyiaj tau los thiab them nws cov tub ua lag luam.

Chesapeake Zog tau nto moo rau kev tso cov nqi khib rau nws cov tswv cuab ntawm cov tswv. Thaum lub sij hawm Chesapeake lub caij ntuj sov thaum ntxov nyob rau hauv cofounder Aubrey McClendon (RIP), cov tswv av hauv Johnson County, Texas foob Chesapeake vim tias cov nqi se them los ntawm Chesapeake tsawg dua ib nrab uas tau them los ntawm tus khub XTO Zog hauv ntau lub qhov dej Barnett Shale uas yog 50/50 ua haujlwm los ntawm Chesapeake thiab XTO nyob rau hauv tib daim ntawv cog lus. Kev tshawb pom raug cai pom tias Chesapeake tau ntxiv cov nqi rov qab uas tsis raug tso cai ntxiv rau kev tshaj tawm txog kev tsim cov qhov dej. Kev coj ncaj ncees ntawm zaj dab neeg no los ntawm Chesapeake qhov kev xav yog "paub koj cov tswv vaj ntxwv," thiab tsis txhob ntswj lub County Engineer uas muaj tus yuam sij rau tag nrho cov khoom tsim tawm thiab tuaj yeem nyeem cov roj ntsuas nws tus kheej.

Hauv Part Deux, peb yuav tham txog qhov sib txawv ntawm General Partners thiab Limited Partners hauv cov tuam txhab roj thiab yuav ua li cas, tsis zoo li qhov kev cia siab thiab kev npau suav ntawm ntau cov roj av engineers, ib lub thoob roj yuav yog lub zog sib npaug ntawm 6,000 cubic feet ntawm natural gas, tab sis nws tsis yog qhov sib npaug ntawm kev lag luam…