'Fed tab tom rhuav tshem cov khoom' - Nov yog dab tsi muaj Wall Street ntawm ntug raws li kev pheej hmoo nce thoob ntiaj teb

Raws li cov Federal Reserve ramps nce kev siv zog los tswj kev nce nqi, xa cov nyiaj daus las nce ntxiv thiab daim ntawv cog lus thiab cov khoom lag luam mus rau hauv tailspin, kev txhawj xeeb tau nce siab tias lub tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab nyiaj txiag yuav muaj qhov tsis xav tau thiab muaj feem cuam tshuam loj heev.

Kev lag luam tau nkag mus rau theem tshiab txaus ntshai nyob rau lub lim tiam dhau los, ib qho uas tsis txawv txav nyob rau hauv cov chav kawm khoom vaj khoom tsev tau dhau los ua qhov qub. Cov khoom muag muag tau txais feem ntau ntawm cov xov xwm, tab sis nws yog nyob rau hauv gyrations thiab interplay ntawm lub ntiaj teb no kev lag luam loj dua rau cov nyiaj thiab cov ntawv cog lus uas muaj teeb meem brewing, raws li Wall Street cov qub tub rog.

Tom qab raug thuam rau qhov qeeb kom paub txog kev nce nqi, Fed tau pib rau nws txhoj puab heev series ntawm tus nqi hikes txij li xyoo 1980s. Los ntawm zero-zero nyob rau lub Peb Hlis, Fed tau thawb nws qhov ntsuas ntsuas mus rau lub hom phiaj tsawg kawg yog 3%. Nyob rau tib lub sijhawm, txoj kev npaj yuav tshem tawm nws daim ntawv tshuav nyiaj li cas $ 8.8 trillion hauv cov txheej txheem hu ua "kom muaj nuj nqis nruj, "los yog QT - tso cai cov nyiaj tau los ntawm kev nyab xeeb Fed muaj nyob rau hauv nws cov phau ntawv kom yob tawm txhua lub hlis es tsis txhob rov ua lag luam - tau tshem tawm cov neeg yuav khoom loj tshaj plaws ntawm Treasurys thiab qiv nyiaj qiv nyiaj los ntawm kev lag luam.  

"Fed tab tom rhuav tshem cov khoom," said Benjamin Dunn, ib tug qub hedge fund tus thawj saib xyuas kev pheej hmoo uas tam sim no ua haujlwm pab tswv yim Alpha Theory Advisors. “Tsis muaj ib yam dab tsi keeb kwm uas koj tuaj yeem taw qhia rau yam uas tshwm sim hauv khw niaj hnub no; peb tab tom pom ntau yam kev sib txawv txav hauv cov khoom xws li Swedish krona, hauv Treasurys, hauv roj, hauv nyiaj, zoo li txhua hnub. Cov no tsis yog kev noj qab haus huv. "

Txog rau tam sim no, nws yog ib tiam dhau los nce nyiaj duas las uas tau ntxim nyiam cov neeg soj ntsuam kev lag luam. Cov tub ua lag luam thoob ntiaj teb tab tom mus rau ntau dua-yielding US cov cuab tam ua tsaug rau Fed qhov kev ua, thiab cov nyiaj daus las tau nce hauv lub zog thaum cov nyiaj sib tw sib tw, thawb ICE Dollar Index mus rau zoo tshaj plaws xyoo txij li thaum nws pib xyoo 1985.

"Lub zog nyiaj daus las no muaj keeb kwm ua rau qee yam teeb meem nyiaj txiag lossis nyiaj txiag," Morgan Stanley Tus thawj tswj hwm kev ncaj ncees Michael Wilson hais hnub Monday hauv ib daim ntawv. Yav dhau los peaks nyob rau hauv duas tau coincided nrog lub Mexican nuj nqis ntsoog ntawm thaum ntxov 1990s, lub US tech Tshuag npuas ntawm lig 90s, lub tsev mania uas ua ntej lub 2008 nyiaj txiag ntsoog thiab 2012 sovereign nuj nqis, raws li lub peev bank.

Cov nyiaj daus las tau pab ua kom tsis muaj kev lag luam txawv teb chaws vim tias nws ua rau muaj kev cuam tshuam nyiaj txiag ntau nyob sab nraud Asmeskas, Barclays ntiaj teb tus thawj coj ntawm FX thiab cov lag luam tawm tswv yim Themistoklis Fiotakis tau hais rau hnub Thursday hauv tsab ntawv ceeb toom.

"Fed tam sim no nyob rau hauv overdrive thiab qhov no yog supercharging duas nyob rau hauv ib txoj kev uas, rau peb yam tsawg kawg, yog ib qho nyuaj rau xav txog" ua ntej, nws sau. "Kev ua lag luam tej zaum yuav underestimating qhov txiaj ntsig ntawm kev nce nyiaj hauv lub ntiaj teb."

Nws yog tawm tsam qhov nyiaj rov qab muaj zog uas Bank of England raug yuam kom ua lag luam rau nws cov nuj nqis sovereign hnub Wednesday. Cov tub ua lag luam tau pov tseg UK cov cuab tam hauv kev quab yuam pib lub lim tiam dhau los tom qab tsoomfwv tau tshaj tawm cov phiaj xwm los txhawb nws txoj kev lag luam, txav uas khiav tawm tsam kev tawm tsam nyiaj txiag.

Lub sijhawm UK, uas ua rau Bank of England yog tus yuav khoom ntawm qhov chaw kawg rau nws cov nuj nqis, tuaj yeem yog thawj qhov kev cuam tshuam uas lub tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab raug yuam kom coj mus rau lub hlis tom ntej.

Muaj ob pawg kev txhawj xeeb tam sim no: Kev nce qib hauv qhov yuav tsum yog cov cuab yeej nyiaj tau los ruaj ntseg tshaj plaws hauv ntiaj teb tuaj yeem cuam tshuam cov nyiaj txiag cov kav dej, raws li Mark Connors, tus qub Credit Suisse ntiaj teb tus thawj coj ntawm kev pheej hmoo tawm tswv yim uas. koom nrog Canadian cov cuab tam digital tuam txhab 3iQ thaum lub Tsib Hlis.

Txij li Cov Nyiaj Txiag tau txais kev txhawb nqa los ntawm tag nrho txoj kev ntseeg thiab credit ntawm tsoomfwv Meskas thiab siv los ua cov khoom lag luam thaum hmo ntuj, lawv cov nqi poob qis thiab ua rau cov txiaj ntsig siab dua tuaj yeem ua rau kev ua haujlwm zoo ntawm cov lag luam, nws hais.

Cov teeb meem hauv kev lag luam repo tau tshwm sim tsis ntev los no hauv lub Cuaj Hli 2019, thaum Fed yog yuam kom txhaj ntau lab daus las kom calm down lub lag luam repo, ib Qhov tseem ceeb ntawm kev siv nyiaj luv luv mechanism rau tsev txhab nyiaj, tuam txhab thiab tsoom fwv.

"Lub Fed tej zaum yuav tau ua kom ruaj khov tus nqi ntawm Treasurys ntawm no; peb tau nyob ze, ”Connors, tus neeg koom nrog kev lag luam rau ntau tshaj 30 xyoo. "Dab tsi tshwm sim tuaj yeem xav kom lawv nqis los thiab muab nyiaj txiag xwm txheej ceev."

Ua li ntawd yuav zoo li yuam Fed kom tso tseg rau nws qhov kev txwv nruj ua ntej lub sijhawm, ib yam li Bank of England tau ua, raws li Connors. Thaum qhov ntawd yuav ua rau Fed cov lus tsis meej pem tias nws ua haujlwm nyuaj rau kev nce nqi, lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab yuav tsis muaj kev xaiv, nws hais.

Qhov kev txhawj xeeb thib ob yog tias kev lag luam whipsawing yuav nthuav tawm cov tes tsis muaj zog ntawm cov thawj tswj hwm cov cuab yeej cuab tam, cov nyiaj tiv thaiv los yog lwm tus neeg ua si uas tej zaum yuav muaj ntau dua lossis muaj kev pheej hmoo tsis zoo. Thaum lub tshuab tuaj yeem ntim tau, nws muaj peev xwm hais tias cov paj tau paj thiab yuam kom cov kua dej ntxiv tuaj yeem ua lag luam roil ntxiv.

Connors tau hais tias "Thaum koj muaj nyiaj daus las, cia siab tias yuav muaj tsunami," Connors hais. “Nyiaj dej nyab ib cheeb tsam thiab tawm lwm yam khoom muaj nqis; muaj qhov cuam tshuam rau ntawd. "

Kev sib raug zoo ntawm cov khoom muaj nqis nyob rau lub asthiv tsis ntev los no qhia txog Dunn, tus qub tub ceev xwm kev pheej hmoo, ntawm lub sijhawm ua ntej 2008 nyiaj txiag teebmeem, thaum cov nyiaj twv txiaj cuam tshuam, nws hais. Nqa kev lag luam, uas cuam tshuam nrog kev qiv ntawm tus nqi qis thiab rov ua lag luam hauv cov twj paj nruag siab dua, feem ntau nrog kev pab ntawm leverage, muaj ib qho keeb kwm ntawm kev tawg.

Dunn tau hais tias "Fed thiab tag nrho cov haujlwm hauv tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab yog tsim cov keeb kwm yav dhau los rau qhov zoo nkauj nqa tau zoo tam sim no," Dunn tau hais.

Cov nyiaj muaj zog dua kuj tseem muaj lwm yam cuam tshuam: Nws ua rau ntau qhov sib txawv ntawm cov nyiaj tau los ntawm cov nyiaj tau los ntawm cov neeg tsis yog Asmeskas cov neeg ua haujlwm nyuaj rau them rov qab, uas tuaj yeem ua rau cov lag luam tawm tshiab twb tawm tsam nrog kev nce nqi. Thiab lwm lub tebchaws tuaj yeem tshem tawm US kev nyab xeeb hauv kev sib tw los tiv thaiv lawv cov txiaj ntsig, ua rau muaj kev cuam tshuam ntau dua hauv Treasurys.

Hais li ntawd cov tuam txhab zombie uas tau tswj kom nyob twj ywm vim tias qhov nyiaj paj qis ib puag ncig ntawm 15 xyoo dhau los yuav muaj kev cuam tshuam "rov qab" ntawm qhov tsis raug raws li lawv tawm tsam kom coj mus rhaub cov nuj nqis kim dua, raws li Deutsche Bank tus kws tshaj lij Tim Wessel.

Wessel, yav dhau los New York Fed tus neeg ua haujlwm, tau hais tias nws kuj ntseeg tias nws zoo li Fed yuav tsum tau nres nws txoj haujlwm QT. Qhov ntawd tuaj yeem tshwm sim yog tias cov nyiaj tau nce siab, tab sis kuj yog tias kev lag luam hauv tuam txhab nyiaj khaws cia poob ntau dhau rau tus tswj hwm kev nplij siab, nws hais.

Txawm li cas los xij, ib yam li tsis muaj leej twg xav tias ib qho kev lag luam nyiaj laus pension tsis meej yuav ignite ib tug cascade ntawm muag uas cratered British daim ntawv cog lus, nws yog cov tsis paub hais tias yog feem ntau hais txog, Wessel hais. Fed yog "kev kawm nyob rau lub sijhawm tiag tiag" yuav ua li cas kev lag luam yuav hnov ​​​​mob thaum nws sim los txhawb kev txhawb nqa nws tau muab txij li thaum muaj kev kub ntxhov xyoo 2008, nws hais.

Wessel tau hais tias "Qhov kev txhawj xeeb tiag tiag yog koj tsis paub qhov twg los nrhiav qhov txaus ntshai no," Wessel tau hais. “Qhov ntawd yog ib qho ntawm cov ntsiab lus ntawm kev nruj nyiaj txiag; Nws yog cov neeg uas tau tshaj tawm thaum kawg them tus nqi. "

Ironically, nws yog qhov kev hloov kho uas tawm ntawm lub ntiaj teb kev kub ntxhov kawg uas tau ua rau kev lag luam tsis yooj yim dua. Kev lag luam thoob plaws cov khoom vaj khoom tsev yog nyias dua thiab yooj yim dua los cuam tshuam tom qab Asmeskas cov tswj hwm yuam cov tsev txhab nyiaj kom thim rov qab los ntawm kev ua lag luam ua lag luam, ib qho kev ua haujlwm zoo. JPMorgan caum CEO Jamie Dimon tau ceeb toom ntau zaus txog.

Cov neeg tswj hwm tau ua qhov ntawd vim tias cov tsev txhab nyiaj tau txais kev pheej hmoo ntau dhau ua ntej xyoo 2008 kev kub ntxhov, xav tias thaum kawg lawv yuav raug them nyiaj tawm. Thaum cov kev hloov kho tau thawb kev pheej hmoo tawm ntawm cov tsev txhab nyiaj, uas muaj kev nyab xeeb dua niaj hnub no, nws tau ua rau cov tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab siv ntau lub nra ntawm kev ua lag luam nyob hauv av.

Nrog rau kev zam ntawm teeb meem European tuam txhab nyiam credit Suisse, cov tub ua lag luam thiab cov kws tshuaj ntsuam tau hais tias muaj kev ntseeg siab tias feem ntau cov tsev txhab nyiaj yuav tuaj yeem tiv thaiv kev lag luam kev kub ntxhov ua ntej.

Txawm li cas los xij, qhov pom tseeb dua, yog tias nws yuav nyuaj rau Asmeskas - thiab lwm qhov kev lag luam loj - txhawm rau txiav lawv tus kheej tawm ntawm Kev txhawb nqa tshwj xeeb uas Fed tau muab rau hauv 15 xyoo dhau los. Nws yog lub ntiaj teb uas Allianz tus kws pab tswv yim nyiaj txiag Mohamed El-Erian: koj puas xav tau ntau tus thwjtim? derisively hu ua "lawd"ntawm central bank influence.

"Qhov teeb meem nrog txhua qhov no yog tias nws yog lawv tus kheej txoj cai uas tsim qhov tsis yooj yim, lawv tus kheej cov cai uas tsim cov kev tsis sib haum xeeb thiab tam sim no peb tau tso siab rau lawv cov cai los daws qhov tsis sib xws," Peter Boockvar ntawm Bleakley Financial Group tau hais. "Nws yog tag nrho lub ntiaj teb messed."

Kho kom raug: Ib qho dhau los version misstated tus txheej txheem ntawm kom muaj nuj nqis nruj.