SVB tsuas yog me ntsis insolvent, hmoov zoo

Nyob zoo sawv ntxov. Nws yuav yog ib hnub nthuav hauv kev lag luam niaj hnub no. Puas yog Asmeskas cov tub ceev xwm puas tau txaus los daws kev txhawj xeeb txog kev lag luam hauv txhab nyiaj? Nws zoo li nws rau peb, tab sis qhov xwm txheej tseem nruj. Kev xav, tsis yog vim li cas, tuaj yeem kav lub hnub. Xa peb koj cov kev txhawj xeeb, kev koom tes theories thiab cov tswv yim kev lag luam: [email tiv thaiv] thiab [email tiv thaiv].

Silicon Valley Bank (thiab US banking system)

Txog rau nag hmo, muaj kev cia siab tias lwm lub txhab nyiaj yuav swoop thiab yuav Silicon Valley Bank, tshem tawm qhov teeb meem ntawm FDIC txhais tes thiab tiv thaiv cov neeg tso nyiaj tsis muaj kev nyab xeeb. Tab sis nws zoo nkaus li qhov kev pom zoo tsis tuaj yeem ua tiav. Thaum 6:15 teev tsaus ntuj New York lub sijhawm, Nyiaj Txiag, Federal Reserve thiab FDIC tshaj tawm hais tias lawv tau ua teeb meem rau hauv lawv tus kheej txhais tes, tsis yog rau SVB nkaus xwb tab sis rau Kos Npe Lub Tuam Txhab, lwm tus qiv nyiaj uas tau raug kev txom nyem cov nyiaj tso tawm tsis ntev los no. Ob lub tsev txhab nyiaj yuav raug daws thiab tag nrho lawv cov neeg tso nyiaj, pov hwm thiab tsis muaj pov hwm, yuav ua kom tag nrho. Cov nqaij ntawm kev tshaj tawm:

[Tag nrho] cov neeg tso nyiaj [hauv SVB] yuav nkag mus rau tag nrho lawv cov nyiaj pib txij hnub Monday, Peb Hlis 13. Tsis muaj qhov poob cuam tshuam nrog kev daws teeb meem ntawm Silicon Valley Bank yuav raug them los ntawm tus neeg them se.

Peb kuj tau tshaj tawm txog qhov kev pheej hmoo zoo sib xws rau Kev Lag Luam Kos Npe, New York, New York, uas tau raug kaw hnub no los ntawm nws lub xeev txoj cai lij choj. Tag nrho cov neeg tso nyiaj ntawm lub koom haum no yuav ua kom tag nrho. ..

Cov tswv lag luam thiab qee cov tswv lag luam tsis muaj kev ruaj ntseg yuav tsis muaj kev tiv thaiv. Cov thawj coj loj kuj raug tshem tawm. Txhua qhov poob rau Deposit Insurance Fund los txhawb cov neeg tsis muaj ntawv pov hwm yuav rov qab los ntawm kev ntsuam xyuas tshwj xeeb ntawm cov tsev txhab nyiaj

Qhov no tau txhais tau dav dav txhais tau tias cov tub ceev xwm yuav them cov neeg tso nyiaj tsis muaj pov hwm tawm ntawm $ 128bn Deposit Insurance Fund txhua yam SVB cov cuab tam tsis tuaj yeem them. Cov lus tau nyeem me ntsis tsis meej pem rau peb, txawm li cas los xij, thiab peb tseem tsis paub meej tias qhov nyiaj pab no ntau npaum li cas. Cov ntsiab lus yuav tshwm sim nyob rau hauv cov sij hawm thiab hnub tom ntej. Nyob rau hauv rooj plaub ntawm SVB, txawm li cas los xij, qhov tseeb tias lub txhab nyiaj tsis muaj nyiaj ntau yog tej zaum ib feem loj ntawm cov lus teb.

Kev lees paub, hauv tuam txhab nyiaj, kev ua lag luam me me zoo li kev xeeb tub me ntsis, tab sis dais nrog peb. Nco qab tias SVB qhov teeb meem tsis yog, zoo li feem ntau cov tsev txhab nyiaj ua tsis tau zoo, cov credit tsis zoo ua rau lub qhov nyob hauv cov khoom vaj khoom tsev ntawm daim ntawv tshuav nyiaj li cas. Hloov chaw, nws yog lub sijhawm tsis sib haum xeeb ntawm kev tso nyiaj tso nyiaj thiab cov khoom muaj txiaj ntsig zoo. Ken Usdin pab pawg ntawm Jefferies muab kev tshuaj xyuas raws li qhov ntawd, yog tias SVB cov ntaub ntawv pov thawj raug muag ntawm 20 feem pua ​​​​ntawm kev txiav plaub hau, nws cov nyiaj qiv ntawm 2 feem pua ​​​​cov luv nqi thiab nws cov neeg qiv nyiaj thiab cov neeg tso nyiaj pov hwm them, tseem yuav muaj $ 86bn hauv cov nyiaj tshuav:

Jefferies kwv yees tias tam sim no muaj $ 91bn hauv cov nyiaj tsis muaj pov hwm tshuav ntawm SVB tom qab lub lim tiam dhau los ua haujlwm. Yog tias yog, lub txhab nyiaj tsuas yog kwv yees li $ 5bn luv. Tej zaum qhov sib txawv ntawd yuav raug tsim los ntawm kev tawm ntawm qee lossis tag nrho cov tsev txhab nyiaj 'lwm tus neeg qiv nyiaj, leej twg tshuav qee qhov $ 22bn, tawm hauv qhov txias?

Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve kuj tshaj tawm tias nws yuav ua kom muaj peev xwm muaj peev xwm rau lwm lub tsev txhab nyiaj ntsib kev rho tawm. Ib qho "kev pab cuam nyiaj txiag hauv tuam txhab nyiaj" yuav muab cov tsev txhab nyiaj qiv nyiaj txog li ib xyoos, siv cov nyiaj qiv nyiaj los ntawm tsoomfwv los ua cov khoom lag luam, thiab muab cov txiaj ntsig ntawm cov ntawv cog lus sib npaug, tsis yog kos npe rau kev lag luam.

Puas yog ob qhov kev nqis tes ua txaus los xaus qhov kev hem thawj ntawm lub txhab nyiaj khiav lub lim tiam no? Nyob rau hauv lub ntiaj teb rational, lawv yuav. Thaum lwm lub tuam txhab nyiaj txiag raug kev txom nyem los ntawm qee yam mob tib yam uas SVB muaj, kab mob hauv lub cev tsuas yog tsis hnyav heev.

Qhov mob, raws li kev ceeb toom, yog tias nyob rau hauv ob peb xyoos dhau los cov tsev txhab nyiaj tau raug dej nyab nrog cov nyiaj tso nyiaj thiab tau nqis peev ntau ntawm lawv hauv cov nyiaj tau los ntev los ntawm tsoomfwv. Tam sim no cov nqi tau nce mus, lawv muaj qhov tsis txaus ntseeg tseem ceeb ntawm cov ntawv cog lus. Yog hais tias lawv raug yuam kom muag cov kev nyab xeeb (los ntawm lub txhab nyiaj khiav, hais) cov kev poob ntawd yuav tshwm sim.

Cov tuam txhab nyiaj txiag doomsters ntawm Twitter tau muab daim ntawv qhia no, los ntawm Michael Cembalest ntawm JPMorgan, kev tawm dag zog rau lub asthiv. Nws qhia tias yuav muaj dab tsi tshwm sim rau cov peev nyiaj sib npaug ntawm ntau lub tsev txhab nyiaj loj yog tias tag nrho cov kev poob qis ntawm lawv cov ntaub ntawv tau crystallised:

Yog lawm, kev paub txog qhov kev poob yuav ua rau muaj kev cuam tshuam loj ntawm qee lub tsev txhab nyiaj kev ncaj ncees, raws li cov doomsters tau taw qhia. Tab sis nco ntsoov tias tag nrho cov tsev txhab nyiaj tseem yuav muaj lub rooj sib txig sib luag yog tias qhov no tshwm sim. Txawm tias SVB (raws li qhov kawg ntawm xyoo tas los) yuav tau hnyav, thiab nws muaj qhov sib piv siab tshaj plaws ntawm kev nyab xeeb rau tag nrho cov cuab tam ntawm ib lub txhab nyiaj hauv Teb Chaws Asmeskas. Tag nrho lwm lub tsev txhab nyiaj hauv daim duab, nyob rau hauv kev ruaj ntseg portfolio liquidation scenario, yuav tau OK. Thiab tsis muaj laj thawj xav tias ib qho ntawm lawv, txawm tias muaj xwm txheej hnyav, yuav tsum tau muag tag nrho lawv cov kev nyab xeeb. Rau ib yam, yog tias lawv xav tau nyiaj ntsuab, lawv tuaj yeem rov qab cov khoom lag luam tsis yog muag lawv.

Qhov no tsis yog hais tias nws zoo heev uas cov tsev txhab nyiaj muaj tag nrho cov kev nyab xeeb uas lawv yuav thaum tus nqi qis. Nws stinks rau lawv, thiab yuav ua rau muaj txiaj ntsig rau xyoo. Tab sis nws tsis yog ib qho teeb meem existential.

Feem ntau cov tsev txhab nyiaj tseem tau txais txiaj ntsig, ntawm qhov sib npaug, los ntawm cov nqi siab dua, raws li lawv cov nyiaj qiv nyiaj rov qab. Bank of America yog ib qho piv txwv zoo ntawm qhov no. Lub tsev txhab nyiaj muaj ib nrab trillion las (!) ntawm lub koom haum-rov qab qiv nyiaj qiv qis hauv 10 xyoo lossis ntau dua, yielding 2.1 feem pua. Hauv thiab ntawm nws tus kheej, qhov ntawd phem heev! Cov txiaj ntsig tau zoo hauv qab kev lag luam, thiab tshwj tsis yog tias cov nqi rov qab mus rau qhov qis ntawm ob peb xyoos dhau los, kev muag khoom ntawm cov khoom no ua ntej kev loj hlob (uas yog lub sijhawm ntev txij li tam sim no) yuav ua rau poob loj. Tab sis zoom tawm: lub txhab nyiaj kuj muaj trillion nyiaj hauv cov nyiaj qiv uas them nyiaj ntau dua li cov nqi nce. Nws kuj tseem muaj lwm qhov ib nrab trillion nyiaj hauv cov nyiaj ntsuab thiab khaws cia kom tau raws li kev rho tawm lossis nqis peev ntawm tus nqi siab dua. Cov nqi siab dua uas poob SVB pab Bank of America.

Muaj cov tsev txhab nyiaj hauv cheeb tsam uas tsis nyob ze li txoj haujlwm zoo - lawv cov npe raug ncaws tawm nyob ib puag ncig lub asthiv no - tab sis raws li peb tau sib cav ua ntej, tsis muaj lub txhab nyiaj tsis muaj txiaj ntsig zoo li SVB, nrog rau nws cov kev sib txuas ntawm cov nqi lag luam tso nyiaj thiab cov khoom muaj nqis. dominated los ntawm daim ntawv cog lus ntev. Nws yuav yog ib qho kev txaj muag yog tias, txawm hais tias cov neeg tswj hwm tau ua rau hnub Sunday, tseem muaj kev ntxhov siab hauv lub txhab nyiaj hauv lub lim tiam no. Nws yuav tsis muaj kev nkag siab ntau.

Cov haujlwm qhia

Hnub Friday lub Ob Hlis cov haujlwm tshaj tawm yuav ua rau tsis meej pem txawm tias lub txhab nyiaj tsis ua haujlwm rau tib hnub. Cov ntaub ntawv muddle suav nrog kev pom zoo-raug tsoo 311,000 txoj haujlwm tshiab, cuam tshuam los ntawm kev nce nyiaj ua haujlwm qeeb, thiab kev poob haujlwm poob qis, tab sis ib qho uas tau tsav los ntawm kev koom tes ua haujlwm zoo dua.

Tab sis vim hais tias ib lub txhab nyiaj ua tsis tiav hnub ntawd, nws nyuaj rau nyeem cov lus teb rau kev lag luam rau daim ntawv tshaj tawm. Feem ntau, cov tub ua lag luam tau ya mus rau kev nyab xeeb: yields poob hla qhov nkhaus raws li cov khoom lag luam poob. Kev lag luam yav tom ntej nqi nyob rau hauv tus nqi txiav nyob rau lub Kaum Ob Hlis (dua). Txawm li cas los xij, cov neeg saib xyuas kev lag luam tsis pom zoo txog seb cov lus teb puas yog qhov tsis txaus ntseeg lossis kev hloov kho qhov xav tau ntawm tus nqi. Christian Keller ntawm Barclays pov SVB qhov tsis ua haujlwm thiab cov haujlwm cov lej hauv kev tawm tsam:

Yog tias Powell cov lus hais ib nrab lub lim tiam tau npaj hauv av [rau 50 lub hauv paus taw tes nce mus rau lub hlis no], Hnub Friday tus lej them nyiaj tsis ua haujlwm yuav tsum tau kaw qhov kev pom zoo. . . [tawm] 3-hli nruab nrab [them nyiaj them] nce ntawm 351k - kub heev ntawm kev ua lag luam rau Fed qhov kev nplij siab. Muaj tseeb tiag, qhov nruab nrab cov nyiaj khwv tau los ntawm ib teev (AHE) kev loj hlob qeeb mus rau 0.2% m / m (vs. 0.3% m / m xav tau) [tab sis] kev ntsuas tsis muaj suab nrov vim nws tsis muaj kev tswj hwm rau kev muaj pes tsawg leeg (piv txwv li, nce kev ua haujlwm hauv qis- kev lag luam nyiaj ua haujlwm .... Yog li no, raws li cov ntaub ntawv ua lag luam ua lag luam ib leeg, peb yuav tau txais peb qhov kev kwv yees ntawm 50bp mus ncig ntawm lub Peb Hlis lub rooj sib tham nrog kev ntseeg ntau dua.

Txawm li cas los xij, xov xwm kev lag luam nyiaj txiag lig hauv lub lim tiam ua rau qhov kev hu no nyuaj. . . Raws li cov xov xwm no hloov zuj zus mus, Asmeskas cov nyiaj tau los sib sau ua ke ntawm kev xav tau kev nyab xeeb-haven thiab pub nyiaj rau yav tom ntej tus nqi nyob rau hauv qhov zoo li ntawm 50bp hike hauv qab 50%, tom qab nws tau nce zoo rau sab qaum teb ntawm 50% tom qab Powell cov lus tim khawv.

Coj mus rau lwm qhov, Phoebe White ntawm JPMorgan tau sib cav rau hnub Friday tias "kev txhim kho hauv kev ua haujlwm thiab kev ua kom zoo ntawm cov nyiaj ua haujlwm yuav tsum ua rau muaj kev ntxhov siab los ntawm Fed". SVB-txog kev khiav ceev-rau-kev nyab xeeb, Dawb sau, tuaj txawm hais tias "kev pheej hmoo me me rau kev lag luam sib kis lossis kev muag hluav taws ntau", qhia tias kev lag luam yuav rov tsom mus rau txoj cai nyiaj txiag sai sai, tshwj xeeb tshaj yog thaum hnub Tuesday cov neeg siv khoom lag luam cov ntaub ntawv nce nqi poob.

Yuav ua li cas cais qhov no? Ntawm no yog yuav ua li cas peb knit ua ke qhov tseeb.

Contra Keller, peb yuav sib cav hais tias qhov kev loj hlob ntawm cov nyiaj ua haujlwm qeeb yog ib qho teeb meem tsis muaj txiaj ntsig, thiab muaj feem cuam tshuam rau kev nce nyiaj ntau dua li cov hauj lwm muaj zog loj hlob hauv nws tus kheej. Nws kuj haum nrog cov lus ceeb toom los ntawm cov tuam txhab hauv lub quarter no uas ntiav tau yooj yim dua. Yog lawm, cov ntaub ntawv them nyiaj tuaj yeem ua suab nrov ib hlis mus rau ib hlis, tab sis lub siab ntawm cov ntaub ntawv tsis ntev los no tsis qhia txog kev cuam tshuam txaus ntshai. Raws li Omair Sharif ntawm Inflation Insights sau tseg, yim ntawm 13 ntsuas cov chaw tau ntsib cov nyiaj ua haujlwm qeeb qeeb hauv peb lub hlis dhau los, qhia tias lub Ob Hlis daim duab yog teeb liab, tsis muaj suab nrov. Txoj kev dav dav yog qhov tseeb heev:

Dawb yog tej zaum txoj cai uas SVB davhlau-rau-kev nyab xeeb yog dhau lawm - tshwj xeeb tshaj yog tam sim no uas tsoomfwv tau cuam tshuam. Txawm tias tsis muaj lub txhab nyiaj khiav haujlwm, txawm li cas los xij, SVB kev ntxhov siab tuaj yeem cuam tshuam ntev rau Fed txoj cai thiab kev lag luam.

Xav txog Powell cov lus pov thawj rau pej xeem lub lim tiam dhau los, nyob rau hauv uas nws tau ua kom nrawm nrawm ntawm tus nqi nce rov qab rau ntawm lub rooj. Cov cuab yeej ntawd - qhov nrawm ntawm kev nce ntxiv, piv rau qhov siab tshaj plaws - yuav cuam tshuam ntau tshaj plaws los ntawm cov ntaub ntawv nyiaj txiag nyob ze, suav nrog cov ntaub ntawv ua haujlwm thiab txhua yam CPI qhia lub lim tiam no. SVB tej zaum yuav tsis cuam tshuam qhov no ib txoj kev lossis lwm qhov. Tab sis dhau sij hawm nws tuaj yeem cuam tshuam rau Fed qhov siab dua-rau-ntev txoj cai stance, vim tias nws muab nruj rau lub sijhawm. SVB's ob-decker thawj koom ruam ntawm tus nqi qis mus ib txhis yog ib qho idiosyncratic piece ntawm stupidity. Tab sis txoj cai nruj dua yuav nthuav tawm lwm qhov kev ruam ua ntej ntev, qhov xwm txheej uas peb tsuas tuaj yeem kwv yees. Lawv yuav ua kev puas tsuaj rau kev lag luam, raws li qhov poob ntawm SVB twb yog lawm. Thiab qhov ntau yam tawg, qhov tsawg tenable siab dua-rau-ntev yuav. (Ethan Wu)

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