SVB tsis yog ib tug canary nyob rau hauv banking thee mine

Nyob zoo sawv ntxov. Txais tos rau hnub ua haujlwm. Cov kws tshaj lij xav tias muaj 205,000 txoj haujlwm ntxiv rau lub Ob Hlis. Lawv xav ib yam dab tsi zoo sib xws rau lub hli tas los, ua ntej lub Ib Hlis tus lej tiag, ntau tshaj li ib nrab lab txoj haujlwm, ua rau txhua tus neeg ploj mus. Txij thaum ntawd los, ntau tus tau coj mus waving tam sim no muaj zog lub Ib Hlis cov ntaub ntawv raws li ib tug sov-lub caij ntuj no fluke. Lwm daim ntawv tshaj tawm cov nyiaj them poob haujlwm hnub no yuav nyuaj dua rau kev tso tseg. Email rau peb: [email tiv thaiv] thiab [email tiv thaiv].

Silicon Valley Bank

Shares hauv Silicon Valley Bank poob 60 feem pua ​​nag hmo, tom qab lub tuam txhab tau hais tias nws tau hloov loj rau nws daim ntawv tshuav nyiaj li cas thiab yuav nce kev ncaj ncees tshiab. Qhov ntawd yog qhov kev txav loj tab sis tsis yog - hauv cov ntsiab lus ntawm kev lag luam dav - ib zaj dab neeg loj tshwj xeeb. Tom qab hnub Thursday lub nplawm, SVB lub khw muag khoom tsuas yog $ 6bn.

Dab tsi yog heev zaj dab neeg loj yog tias cov tsev txhab nyiaj feem ntau muag tawm ntawm cov xov xwm. KBW bank index poob 8 feem pua. Saib nws li no: nag hmo tus 5.4 feem pua ​​​​sympathetic poob hauv JPMorgan Chase sawv cev rau qhov poob loj dua ntawm tus nqi ($ 22bn) dua li qhov poob ntawm SVB tus kheej cov Tshuag ($ 9.5bn). Lub shudder thoob plaws kev lag luam hauv tuam txhab nyiaj qhia tias qhov ua yuam kev ntawm SVB yog qhov teeb meem loj dua. Puas yog?

Cov lus teb luv luv yog tsis muaj. Hais qhov no ua rau kuv ntshai heev; Nws muaj kev nyab xeeb ntau dua rau tus neeg sau xov xwm nyiaj txiag los kwv yees qhov kev puas tsuaj uas tsis tshwm sim dua li tso tseg qhov muaj peev xwm ua tau. Tab sis SVB cov teeb meem tshwm sim los ntawm daim ntawv sib npaug peculiarities uas feem ntau lwm lub tsev txhab nyiaj tsis sib koom. Txog rau qib uas lwm lub tsev txhab nyiaj muaj teeb meem zoo sib xws, lawv yuav tsum mob hnyav dua. Muaj ib qho tseem ceeb ntxiv, txawm li cas los xij: hauv tuam txhab nyiaj, kev tsis ntseeg siab tuaj yeem ua rau lub neej ntawm lawv tus kheej. Yog tias cov neeg txaus xav tias SVB-style teeb meem yog dav, qhov phem yuav tshwm sim. Cov tsev txhab nyiaj yuav siv ob peb hnub tom ntej no hais tias "peb yuav tsis tas yuav sau ntawv lossis nce kev ncaj ncees." Qhov no yuav tsis soothe leej twg lub paj hlwb; ntawm qhov tsis sib xws, nws yuav zoo li lub suab nrov ntawm 2007-8.

Yog li cia peb pib nrog qhov tseeb. SVB cov teeb meem tuaj yeem suav nrog daim duab:

SVB txhawb nqa rau California cov kev lag luam thev naus laus zis, thiab tau loj hlob sai nrog cov kev lag luam no tau ntau xyoo. Tab sis tom qab ntawd, nrog kev tawg ntawm kev xav txog nyiaj txiag hauv tus mob coronavirus pandemic boom, deposits (dub xiav kab) tau nce super-duper sai. SVB cov neeg siv khoom tseem ceeb, kev pib ua haujlwm thev naus laus zis, xav tau qhov chaw los tso cov peev nyiaj ua lag luam tau shoveling ntawm lawv. Tab sis SVB tsis muaj lub peev xwm, lossis tej zaum qhov kev xav tau, kom qiv nyiaj (lub teeb xiav kab) ntawm tus nqi cov nyiaj tso cia tau dov. Yog li nws tau nqis peev cov nyiaj hloov pauv (kab liab) - ntau dhau nyob rau lub sijhawm ntev, tus nqi ruaj khov. , tsoom fwv-rov qab cov nuj nqis ruaj ntseg.

Qhov no tsis yog ib lub tswv yim zoo, vim hais tias nws tau muab SVB ob chav rhiab heev rau cov paj laum ntau dua. Ntawm cov cuab yeej cuab tam ntawm daim ntawv tshuav nyiaj, cov nqi siab dua txo tus nqi ntawm cov nuj nqis mus sij hawm ntev. Ntawm qhov kev lav phib xaub, cov nqi siab dua txhais tau tias cov nyiaj tsawg dua ntawm kev siv thev naus laus zis, thiab yog li ntawd, cov khoom siv qis dua ntawm cov nyiaj tso nyiaj pheej yig.

Qhov no tsis tau txhais hais tias SVB tab tom ntsib teeb meem nyiaj txiag uas nws yuav tsis ua raws li kev rho tawm (txawm hais tias, ib zaug ntxiv, txhua lub txhab nyiaj uas ua rau tsis zoo txaus hauv txhua txoj hauv kev tuaj yeem ntsib kev khiav tam sim ntawd). Qhov teeb meem tseem ceeb yog profitability. Cov lag luam, tsis zoo li cov khw muag khoom tso nyiaj, yog tus nqi siab heev txog lawv cov nyiaj tso cia. Thaum cov nqi nce, cov lag luam cia siab tias lawv cov nyiaj tso tawm kom tau ntau dua, thiab yuav txav lawv cov nyiaj yog tias qhov no tsis tshwm sim. Feem ntau cov khw muag khoom tso nyiaj tsis tuaj yeem cuam tshuam. Thiab SVB cov neeg tso nyiaj yog cov lag luam loj heev.

Cov txiaj ntsig ntawm SVB cov cuab tam yog anched los ntawm theem ntawm cov nyiaj tau los ntev ntawm tsoomfwv yuav thaum tus nqi qis; lub caij no, nws cov nqi ntawm cov nyiaj tau nce sai. Hauv lub quarter thib plaub, nws cov nqi ntawm cov nyiaj tso tawm tau nce 2.33 feem pua, los ntawm .14 feem pua ​​​​hauv lub quarter kawg ntawm 2021. Qhov ntawd tsis zoo tab sis tsis ua rau tuag: lub tuam txhab cov nyiaj paj tau paj tau txais 3.36 feem pua ​​​​hauv lub quarter thib plaub, nce ntawm 1.99. ib xees, ua kom nruj tab sis tseem zoo sib kis. Tab sis cov nqi tso nyiaj yuav nce ntxiv raws li cov nyiaj tso nyiaj ntau dua, txawm tias tsis muaj qhov nce ntxiv.

Yog vim li cas SVB muag $ 21bn ntawm daim ntawv cog lus. Nws yuav tsum tau rov ua dua cov nyiaj no hauv lub sijhawm luv luv, txhawm rau nce cov txiaj ntsig thiab ua kom nws daim ntawv tshuav nyiaj hloov pauv ntau dua nyob rau lub ntsej muag ntawm qhov nce ntxiv. Thiab tom qab ntawd nws yuav tsum tau nce peev los hloov cov kev poob hauv cov kev muag khoom (yog tias koj yuav daim ntawv cog lus thaum tus nqi qis, thiab muag nws thaum tus nqi siab, koj yuav poob). 

Vim li cas lwm lub tsev txhab nyiaj feem ntau yuav tsis ntsib teeb meem zoo sib xws? Ua ntej, ob peb lwm lub tsev txhab nyiaj muaj feem ntau ntawm cov lag luam tso nyiaj raws li SVB, yog li lawv cov nqi nyiaj yuav tsis nce sai. Ntawm Thib Thib Peb, ib lub txhab nyiaj hauv cheeb tsam ib txwm, cov nqi tso nyiaj tsuas yog ntaus 1.05 feem pua ​​​​hauv lub quarter thib plaub. Ntawm lub txhab nyiaj loj heev ntawm Asmeskas, daim duab yog 0.96 feem pua.

Qhov thib ob, ob peb lwm lub tsev txhab nyiaj muaj ntau npaum li lawv cov khoom muaj nqis kaw rau hauv kev ruaj ntseg raws li SVB, tsis yog hauv cov nyiaj qiv qis. Kev nyab xeeb yog 56 feem pua ​​​​ntawm SVB cov cuab tam. Ntawm Tsib Thib Peb, daim duab yog 25 feem pua; ntawm Bank of America, nws yog 28 feem pua. Qhov ntawd tseem yog ntau daim ntawv cog lus, tuav ntawm daim ntawv tshuav nyiaj li cas ntawm hauv qab lawv cov nqi lag luam. Daim ntawv cog lus 'yields qis yuav ua rau muaj txiaj ntsig. Qhov no tsis yog qhov xav tsis thoob thiab tsis muaj qhov zais cia, txawm li cas los xij, thiab cov tsev txhab nyiaj nrog cov lag luam sib npaug ntau dua li SVB yuav tsum tuaj yeem ua haujlwm los ntawm nws.

Feem ntau cov tsev txhab nyiaj 'net paj paj paj (cov khoom vaj khoom tsev tawm los rho nyiaj tus nqi) yuav pib sai sai. Qhov no yog ib feem ntawm lub voj voog ib txwm: thaum cov nqi nce, cov khoom vaj khoom tsev tawm los sai sai thiab cov nqi tso nyiaj tau txais. Gerard Cassidy, tus kws tshuaj ntsuam xyuas nyiaj txiag ntawm RBC, cia siab tias NIMs yuav nce siab hauv thawj lossis thib ob lub hlis twg thiab poob los ntawm qhov ntawd. Tab sis txhua tus paub tias qhov no tau los ua ntej SVB ntaus pob zeb. RBC tau tuav nws lub rooj sib tham hauv tuam txhab nyiaj txhua xyoo lub lim tiam no, uas txhua lub tsev txhab nyiaj loj hauv cheeb tsam tau hais. Tsuas yog ib qho (Key Corp) txo qis nws cov lus qhia rau cov nyiaj tau los ntawm cov paj laum.

Rau feem ntau lub tsev txhab nyiaj tus nqi siab dua, hauv thiab ntawm lawv tus kheej, yog xov xwm zoo. Lawv pab cov cuab yeej cuab tam ntawm daim ntawv tshuav nyiaj ntau dua li lawv ua mob rau sab lav. Tau kawg, yog tias cov nqi siab dua vim tias Fed yog nruj txoj cai, thiab txoj cai nruj ntawd thawb kev lag luam mus rau kev lag luam, qhov ntawd yog qhov phem rau cov tsev txhab nyiaj. Cov tsev txhab nyiaj ntxub kev lag luam. Tab sis qhov kev pheej hmoo ntawd, ib yam nkaus, tau paub zoo ua ntej ntawm SVB hnub phem heev.

SVB yog qhov sib txawv: cov nqi siab dua ua rau nws ntawm lub luag haujlwm ntau dua li lawv pab nws ntawm cov khoom vaj khoom tsev. Raws li Oppenheimer bank analyst Chris Kotowski sums up, SVB yog "lub luag hauj lwm-sensitive outlier nyob rau hauv ib tug feem ntau asset-sensitive ntiaj teb no".

SVB tsis yog ib tug canary nyob rau hauv banking thee mine. Nws cov teeb meem tuaj yeem ua rau muaj kev ntseeg siab dav dav uas ua rau mob hnyav, tab sis qhov ntawd yuav xav tau ib qho piv txwv sib txawv: qw hluav taws hauv tsev ua yeeb yam uas muaj neeg coob coob, tej zaum. Cov tub ua lag luam yuav tsum ua siab ntev thiab khaws lawv lub qhov muag ntawm qhov tseem ceeb.

Ib qho zoo nyeem

Tebchaws Meskas yuav tsum xav txog qhov tshiab endgame rau nws qhov kev tsis sib haum xeeb nrog Suav.