St. Louis cov kws tshawb fawb txog nyiaj txiag nug yog tias Kev Ua Haujlwm Zoo Tshaj Plaws dhau lawm

Mercifully, CPI hauv Teb Chaws Asmeskas tau poob qis, tau nce siab tshaj 9% YoY tsis ntev los no thaum Lub Rau Hli.

Core CPI ze li ntawm 7% nyob rau lub Cuaj Hli, uas tseem boggles lub siab.

Puas yog koj tab tom nrhiav kom tau cov xov xwm ceev, kub-cov lus qhia thiab kev tsom xam kev ua lag luam?

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Headline CPI rau lub Kaum Ob Hlis tuaj ntawm 6.5% YoY, raws li kev cia siab ntawm feem ntau cov kws tshuaj ntsuam kev lag luam. 

Qhov no yog thawj zaug sub-7% luam tawm txij lub Kaum Ib Hlis 2021 thiab hloov kho los ntawm 7.1% lub hli tas los.

Core CPI (tsis yog khoom noj, tsis yog-zog) nkag mus rau sub-6% thaj chaw thawj zaug txij thaum Lub Rau Hli 2022 thiab tuaj ntawm 5.7% YoY.

Lub hli ntawm lub hli, CPI tiag tiag poob mus rau -0.1%, thaum lub ntsiab lus nyeem tau nce siab dua mus rau 0.3% los ntawm 0.2% hauv qhov kev tso tawm dhau los.

Nrog rau kev ua txhaum ntawm kev puas siab puas ntsws qib 7%, kev ua lag luam tau ze li ntawm kev ntseeg siab tias Fed yuav yooj yim qhov loj ntawm nws cov nqi nce mus rau ib txwm 25 bps tom qab lub hlis no.  

Tsib feeb ua ntej tso tawm ntawm CPI, lub CME's FedWatch Cov cuab yeej tau pom tias qhov muaj feem ntawm 25-bps hike hauv lub rooj sib tham tom ntej sawv ntawm 77.3%.

Tsis ntev tom qab tshaj tawm, qhov no tau nce mus rau 97.2%, txawm hais tias tam sim no tau txo qis me ntsis txog 91%.

Puas yog Kev Txom Nyem Loj Tshaj?

Michael McCracken thiab Trần Khánh Ngân ntawm Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve Bank ntawm St. Louis sau ib qho nthuav daim ntawv nyob rau yav tom ntej ntawm kev nce nqi.

Ib qho ua ntej ntawm Tsam tau sau tseg tias tsis ntev los no economic keeb kwm, muaj ob qho piv txwv ntawm CPI tua saum 8% cim hauv Asmeskas.

Hauv ob qho xwm txheej, kev nce nqi tsis kam kom txhob maj maj,

Nyob rau hauv lub seventies thiab eighties, Teb Chaws Asmeskas tus nqi nce nqi tau ua txhaum 8% ntawm ob lub sijhawm. Ua ntej, los ntawm 1973 txog 1975, nws nyob saum 8% rau 23 lub hlis sib law liag. Nyob rau hauv rooj plaub thib ob, ntawm 1978 thiab 1982, qhov no tau kav ntev txog 41 lub hlis sib law liag.

Hauv qhov sib piv, txawm hais tias ob qho tib si hauv xov xwm thiab cov tub ntxhais CPI tau mus txog plaub-xyoo caum highs nyob rau hauv 2022, xws li kev nce nqi vicious tau raug coj 'nyob rau hauv kev tswj' ntawm ib tug ntau ceev ceev dua li lub sij hawm ua ntej.

Rau qhov loj, Fed qhov kev ntxhov siab ntawm kev nce qib loj heev (ib tsab xov xwm uas tuaj yeem nyeem tau no) engineered ib tug ntse pullback thiab muaj yeej qhia tau hais tias ib co kev vam meej nyob rau hauv lub sij hawm ze.

Tab sis cov lus nug loj yog, yog tias kiv taub hau theem ntawm kev nce nqi tuaj yeem nyob ntev ntev, yuav ua li cas rau lub sijhawm no?

Puas yuav CPI poob mus rau nws qhov nruab nrab mus sij hawm ntev sai sai, lossis peb puas nyob rau hnub tsaus ntuj ntawm kev nce nqi tsis tu ncua?

Ob qhov tseeb

Tsis ntev los no US keeb kwm kev lag luam tuaj yeem muab faib ua ob feem.

Thawj yog tom qab Bretton Woods (thiab qhov kawg ntawm kev ua tsov rog ntiaj teb thib ob) los ntawm 1945 txog 1983. Nyob rau lub sijhawm no, kev nce nqi feem ntau yog siab thiab hloov pauv.

Tom qab xyoo 1983 los yog li ntawd, kev nce nqi tau ntau dua thiab txwv.  

Lub sijhawm no hu ua 'The Great Moderation'.

Tau kawg, tom qab GFC, qhov sib txawv no txawm starker.

Muaj ntau qhov laj thawj uas qhov kev hloov pauv no yuav tshwm sim hauv xyoo 1980s.

Ib qho kev txhawb nqa loj yog qhov zoo li lub ntiaj teb kev ua haujlwm ntawm cov neeg ua haujlwm.

Lub pas dej ua haujlwm muaj rau Asmeskas cov lag luam dheev nce ntau ntau, nrog cov neeg ua haujlwm txawj ntse los ntawm lwm lub teb chaws nkag mus rau Asmeskas kev lag luam, feem ntau ntawm cov luv nqi.

Qhov no ua rau cov nyiaj ua haujlwm poob qis rau cov neeg ua haujlwm Asmeskas, thiab dhau los, tau coj mus rau hauv lub sijhawm tshiab macroeconomic uas kev nce nyiaj tau los tswj tau ntau dua.

Hauv cov tebchaws tsim kho xws li Asmeskas, cov nyiaj them rau cov neeg ua haujlwm ua lub luag haujlwm tseem ceeb hauv kev txiav txim siab txog kev nce nyiaj txiag.

Tsoom Fwv Tebchaws Reserve sau ntawv tias nyob rau lub sijhawm no,

…(the) hloov uas tshwm sim los ntawm kev tsim khoom mus rau cov kev pab cuam yuav zoo li yuav txo tau volatility… kev nce qib nyob rau hauv cov ntaub ntawv technology thiab kev sib txuas lus tej zaum yuav tau tso cai rau cov tuam txhab tsim tau ntau npaum thiab saib xyuas lawv cov txheej txheem ntau lawm zoo… ntawm kev lag luam thiab yog li tso cai rau kev lag luam los kho kom zoo dua rau kev poob siab ntawm ntau yam, yog li ua rau nws ruaj khov dua.

Cov lej

Cov kws sau ntawv tau tshawb xyuas cov ntaub ntawv los ntawm Bureau of Labor Statistics (BLS) thiab Lub Chaw Haujlwm Saib Xyuas Kev Lag Luam (BEA) kom nkag siab tias kev nce nyiaj nce ntxiv tau hloov pauv li cas los ntawm ua ntej pib ntawm Great Moderation mus rau lub sijhawm ntawd.

Ua li no, lawv suav cov autocorrelation ntawm lub sijhawm ntawm plaub qhov kev ntsuas ntawm kev nce nqi - CPI, core CPI, PCE thiab core PCE.

Yooj yim muab tso, lawv sim saib seb puas muaj kev sib raug zoo ntawm ib qho ntawm cov khoom siv (hais CPI), thiab ib qho lag luam ntawm nws tus kheej, piv txwv li, seb cov khoom siv puas cuam tshuam los ntawm lawv cov txiaj ntsig yav dhau los, thiab yog tias muaj, ntau npaum li cas thiab rau ntev npaum li cas.

Thawj daim duab qhia txog kev sib raug zoo ntawm plaub qhov sib txawv ntawm 1960 txog 1983, thiab lawv cov txiaj ntsig lagged, rau lub sijhawm 2 xyoos.

Tag nrho plaub qhov kev ntsuas tau nruj heev thiab txhais tau hais tias lawv txhua tus tau cuam tshuam los ntawm lawv cov lags los ntawm qhov sib piv piv rau lub sijhawm.

Thaum pib (uas yog hais tias, tom qab ib hlis lossis ob xyoos), lawv txhua tus qhia qhov kev vam khom zoo ntawm cov nqi sau tseg yav dhau los ntawm kev nce nqi.

Tom qab lub sijhawm 24 lub hlis, kev sib raug zoo nrog lawv cov kev lag luam tseem muaj zog heev, qhia tias lub zog ntawm txhua qhov taw qhia txuas ntxiv mus thiab muaj kev cuam tshuam los ntawm lawv cov keeb kwm yav dhau los.

Nyob rau hauv ib puag ncig zoo li no, yog tias kev nce nqi siab, nws yuav zoo li nyob twj ywm rau lub sijhawm ntev.

Cov yeeb yaj kiab tom qab xyoo 1983 qhia txog cov duab sib txawv heev.

Txawm hais tias cov kev ntsuas tseem ceeb tseem ua rau muaj kev cuam tshuam loj ntawm kev lag luam txawm tias 24 lub hlis tawm, cov xov xwm (tsis yog-core) ntsuas, qhia qhov kev poob qis hauv lawv cov autocorrelation coefficients, tawm tswv yim tias cov txiaj ntsig ntawm lawv cov keeb kwm yav dhau los tau pom muaj qhov cim dilution.

Raws li qhov tshwm sim, kev nce nqi, tshwj xeeb tshaj yog cov xov xwm, feem ntau tsis tshua muaj nyob rau lub sijhawm tom qab xyoo 1983, dua li ua ntej.

Cov kws sau ntawv sau tseg,

Txawm hais tias tsis tshua pom tseeb, qhov no kuj muaj tseeb rau cov kev ntsuas tseem ceeb: Nyob rau tib lub qab ntug, autocorrelation coefficients rau core CPI thiab PCE feem ntau yog me ntsis siab dua rau lub sij hawm ua ntej Great Moderation dua li lawv nyob rau thaum lub sij hawm loj Moderation.

Muab txoj kev tsis sib haum xeeb ntawm kev nce nyiaj ntau xyoo dhau los lossis yog li ntawd, cov kws sau ntawv sib cav tias muaj qhov ua tau uas peb yuav tau hloov mus deb ntawm Kev Ua Haujlwm Zoo thiab mus rau hauv ib puag ncig ua ntej xyoo 1980, piv txwv li, mus rau kev nce nqi ntxiv.

Yog tias muaj, qhov ntawd yuav yog xov xwm phem heev rau tsev neeg cov ntaub ntawv thiab kev ruaj ntseg nyiaj txiag dav.

Dab tsi los tom ntej?

Ib qho ntawm qhov sib txawv loj tshaj plaws ntawm xyoo 1980 thiab niaj hnub no yog qhov nce siab hauv kev tiv thaiv.

Lub teb chaws tab tom nrhiav rau sab hauv los yog tsim cov kev sib raug zoo hauv cheeb tsam kom ua tiav lawv cov kev xav tau ntawm cov saw hlau thiab tsim kom muaj kev nyab xeeb.

Kev poob qis hauv lub ntiaj teb muaj peev xwm ua haujlwm tau ua rau muaj kev nce nqi, tshwj xeeb hauv cov tebchaws xws li Asmeskas.

Feem ntau ntawm qhov kev txhawj xeeb no tseem ntws los ntawm qhov tsis zoo uas yog los ntawm thoob ntiaj teb kev cia siab dhau ntawm duas thiab tus nqi hnyav uas Asian Tigers yuav tsum tau them thaum muaj kev kub ntxhov xyoo 1997. 

Nyob rau lub sijhawm ze, qhov kev pheej hmoo pivot tseem nyob thiab kev txiav txim siab geopolitical txuas ntxiv mus dhau los.

Nrog Fed kev ntseeg siab yog qhov tseem ceeb, txhua qhov tsis muaj zog hauv lawv cov lus piav qhia yuav ua rau muaj kev kub ntxhov siab dua ib zaug ntxiv.