TSHIAB HAVEN, Conn. (Project Syndicate) - Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve tau tig rau lub dime, qhov tsis zoo ntawm lub ntsej muag rau ib lub tsev kawm ntawv ntev tau sau tseg rau qeeb thiab txhob txwm hloov pauv hauv txoj cai nyiaj txiag. Thaum Fed cov lus tsis ntev los no (nws tseem tsis tau ua dab tsi tiag tiag) tsis muaj tswv yim zoo li kuv tau cia siab, tsawg kawg nws tau lees paub tias nws muaj teeb meem loj.
Qhov teeb meem ntawd, ntawm chav kawm, yog inflation. Zoo li Fed kuv tau ua haujlwm thaum xyoo 1970s nyob rau hauv Arthur Burns, cov neeg tsim cai lij choj niaj hnub no tau kuaj pom qhov tsis raug thawj zaug. Kev nce nyiaj nce tam sim no tsis yog hloov pauv lossis raug tshem tawm raws li qhov kev loj hlob ntawm idiosyncratic COVID-19-txog kev txhim kho. Nws yog dav, tsis tu ncua, thiab ntxiv dag zog los ntawm cov nyiaj them poob haujlwm uas tshwm sim los ntawm kev nruj nruj ntawm kev ua lag luam ua haujlwm tsis tau pom dua. Raws li cov xwm txheej no, Fed qhov kev tsis kam hloov pauv mus ntxiv yuav yog txoj cai tsis txaus ntseeg.
Tau txais tag nrho zaj dab neeg ntawm kev nce nqi ntawm MarketWatch
Tab sis kev paub txog qhov teeb meem tsuas yog thawj kauj ruam los daws nws. Thiab daws nws yuav tsis yooj yim.
lej thiab keeb kwm
Xav txog lej: Tus nqi nce ntxiv raws li ntsuas los ntawm tus nqi siv khoom lag luam nce mus txog 7% thaum Lub Kaum Ob Hlis 2021. Nrog rau cov nyiaj nominal tseemfwv qib siab
FF 00,
-0.02%
ua tau zoo ntawm xoom, uas txhais mus rau hauv cov nyiaj tiag tiag (qhov kev ntsuas nyiam rau kev ntsuas qhov ua tau zoo ntawm txoj cai nyiaj txiag) ntawm -7%.
Qhov ntawd yog cov ntaub ntawv qis.
Rhuav tshem cov xov xwm: Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve thawj lub rooj sib tham ntawm 2022 looms raws li kev pheej hmoo ntawm kev nce nqi sab nraud ntawm txoj cai tswj hwm kev tsim
Tsuas yog ob zaug ua ntej hauv keeb kwm niaj hnub no, thaum ntxov 1975 thiab dua nyob rau nruab nrab-1980, Fed puas tau tso cai rau cov nyiaj tiag tiag kom poob mus rau -5%. Ob qhov xwm txheej no tau ua tiav qhov Kev Lag Luam Loj, thaum, tshaj li tsib xyoos ntxiv, CPI tau nce ntawm 8.6% qhov nruab nrab txhua xyoo.
Tau kawg, tsis muaj leej twg xav tias peb tab tom ntsib qhov kev tshwm sim. Kuv tau txhawj xeeb txog kev nce nqi ntev dua li feem ntau, tab sis txawm tias kuv tsis lom zem li ntawd. Feem ntau cov kwv yees cia siab tias kev nce nqi yuav nyob nruab nrab ntawm lub xyoo no. Raws li kev xa khoom-chain bottlenecks yooj yim thiab kev lag luam ua kom sib npaug, qhov ntawd yog qhov tsim nyog xav tau.
Tam sim no nyeem qhov no: Yuav ua li cas Jerome Powell yuav sim ua kom lub khw muag khoom tsis txaus ntseeg
Qhov kawg
Tab sis tsuas yog mus rau ib qho taw tes. Fed saib rau pem hauv ntej tseem tab tom ntsib cov lus nug tseem ceeb: Dab tsi ntawm tsoomfwv cov nyiaj yuav tsum nws lub hom phiaj los hais txog qhov feem ntau yuav nce nqi 12-18 lub hlis txij li tam sim no?
Tsis muaj leej twg muaj qhov tsis txaus ntseeg, suav nrog Fed thiab kev lag luam nyiaj txiag. Tab sis ib yam yog ib qho tseeb: Nrog rau -7% tiag tiag ntawm tsoomfwv cov nyiaj tau los tso Fed rau hauv qhov tob, txawm tias qhov nrawm nrawm hauv kev nce nqi tsis tau txiav txim siab txog nyiaj txiag nruj kom rov muab cov nyiaj tiag tiag li qhov uas nws zoo sib xws. nrog Fed tus nqi-stability mandate.
Txhawm rau txheeb xyuas qhov no, Fed yuav tsum muaj kev phom sij rau kev kwv yees ntawm thaum twg tus nqi nce siab yuav nce siab thiab lub taub hau qis dua. Nws yog ib qho nyuaj rau twv hnub-thiab txawm tias nyuaj dua los txiav txim siab seb "qis" txhais li cas tiag. Tab sis Asmeskas kev lag luam tseem tab tom ua haujlwm kub, thiab kev lag luam ua haujlwm, tsawg kawg yog ntsuas los ntawm kev poob haujlwm poob qis, nruj dua li ntawm txhua qhov chaw txij li Lub Ib Hlis 1970 (ntawm, gulp, lub brink ntawm Great Inflation).
Raws li cov xwm txheej no, kuv yuav sib cav tias tus tsim lub luag haujlwm yuav xav ua yuam kev ntawm ib sab ntawm kev ceev faj thiab tsis yog thawj koom ruam ntawm kev nrawm, txuj ci tseem ceeb ntawm kev nce nqi rov qab mus rau nws qhov sub-2% ua ntej-COVID-19 qauv.
Tseem tsis zoo
Ib zaug ntxiv, xav txog lej: Wb hais tias Fed txoj kev npaj txoj cai, raws li tau hais los ntawm nws qhov "dot plot," yog qhov tseeb thiab lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab siv cov nyiaj nominal tseemfwv qib siab los ntawm xoom mus rau ib puag ncig 1% thaum kawg ntawm 2022. Ob leeg hais tias. nrog rau kev ntsuas kev txiav txim siab ntawm qhov kev tsis sib haum xeeb - tsis dhau qeeb, tsis nrawm dhau - uas kwv yees xyoo tas los CPI kev nce nqi rov qab mus rau thaj tsam 3% mus rau 4%. Qhov ntawd tseem yuav tawm ntawm tsoomfwv cov peev nyiaj tiag tiag hauv thaj chaw tsis zoo ntawm -2% txog -3% thaum kawg ntawm lub xyoo no.
Qhov ntawd yog qhov catch nyob rau hauv tag nrho cov no. Nyob rau hauv lub voj voog tam sim no, Fed thawj zaug thawb cov nyiaj tseem ceeb ntawm tsoomfwv qis dua xoom thaum lub Kaum Ib Hlis 2019. Qhov ntawd txhais tau hais tias yuav muaj -2% txog -3% tus nqi nyob rau lub Kaum Ob Hlis 2022 yuav kos lub sijhawm 38 lub hlis ntawm kev pabcuam nyiaj txiag txawv txawv, thaum lub sijhawm ntawd. cov nyiaj tseem ceeb ntawm tsoomfwv tus nqi nruab nrab -3.1%.
Keeb kwm kev xav yog qhov tseem ceeb ntawm no.
Muaj peb lub sijhawm dhau los ntawm kev pabcuam nyiaj txiag txawv txawv uas tsim nyog sau cia: Tom qab ntawm dot-com npuas ib tiam dhau los, Fed nyob rau hauv Alan Greenspan tau khiav qhov nyiaj tsis zoo ntawm qhov nruab nrab -1.1% rau 31 lub hlis sib law liag. Tom qab xyoo 2008 thoob ntiaj teb kev kub ntxhov nyiaj txiag, Ben Bernanke thiab Janet Yellen tau koom tes los txhawb nqa tus nqi -1.9% qhov nyiaj nruab nrab ntawm cov nyiaj tiag tiag rau 62 lub hlis. Thiab tom qab ntawd, raws li postcrisis sluggishness tshwm sim, Yellen koom tes nrog Jerome Powell rau 37 lub hlis ncaj los tuav cov nyiaj tiag tiag ntawm -0.9%.
Riskiest thawj koom ruam puas tau
Niaj hnub no Fed tab tom ua si nrog hluav taws. Qhov -3.1% ntawm tsoomfwv cov peev nyiaj tiag tiag ntawm qhov chaw nyob tam sim no yog ntau dua ob npaug ntawm -1.4% nruab nrab ntawm peb lub sijhawm dhau los. Thiab tseem niaj hnub no qhov teeb meem kev nce nqi yog qhov hnyav dua, nrog CPI nce qhov nruab nrab ntawm 5% txij lub Peb Hlis 2021 txog Lub Kaum Ob Hlis 2022, piv nrog 2.1% qhov nruab nrab uas tau yeej nyob rau hauv cov txheej txheem ua ntej ntawm cov nyiaj tsis zoo tiag tiag.
Tag nrho cov no qhia txog dab tsi tuaj yeem yog txoj cai txaus ntshai tshaj plaws uas Fed tau ua. Nws tau txhaj cov ntaub ntawv stimulus rau hauv kev lag luam nyob rau lub sij hawm thaum kev nce nqi nce mus zoo dua ob zaug ntawm qhov nws tau ua thaum nws peb qhov kev sim dhau los nrog cov nyiaj tsis zoo tiag tiag. Kuv txhob txwm tso tawm qhov kev sib piv thib plaub: qhov -1.7% tiag tiag ntawm tsoomfwv cov peev nyiaj hauv qab Burns thaum ntxov xyoo 1970. Peb paub tias qhov ntawd xaus li cas. Thiab kuv kuj tau tso tawm ib qho kev hais txog Fed qhov sib npaug sib npaug sib npaug-daim ntawv nthuav dav.
Txog tam sim no, nws tau dhau los ceeb toom tias Fed yog "tom qab nkhaus." Qhov tseeb, Fed yog nyob deb tom qab uas nws tsis tuaj yeem pom qhov nkhaus. Nws cov phiaj xwm tseem ceeb, tsis yog rau xyoo no nkaus xwb, tab sis kuj rau xyoo 2023 thiab 2024, tsis txhob ua kev ncaj ncees rau qhov nyiaj txiag nruj uas feem ntau yuav xav tau raws li Fed scrambles coj kev nce nqi rov qab los tswj. Nyob rau hauv lub meantime, kev lag luam nyiaj txiag yog nyob rau hauv rau ib tug tsis paub qab hau awakening.
Stephen S. Roach, tus kws qhia ntawv ntawm Yale University thiab yav dhau los tus thawj coj ntawm Morgan Stanley Asia, yog tus sau ntawm "Unbalanced: Kev sib koom ua ke ntawm Asmeskas thiab Tuam Tshoj" (Yale University Press, 2014).
Cov lus tawm tswv yim no tau luam tawm nrog kev tso cai ntawm Project Syndicate - Lub Fed Ua Si nrog Hluav Taws
Ntau yam ntawm kev nce nqi
Jason Furman: XNUMX Lab tus kiv cua tos koj rau Webtalk! Vim li cas yuav luag tsis muaj leej twg pom kev nce nqi tuaj?
Rex Nutting: Vim li cas cov paj laum tsis yog qhov cuab yeej zoo los tswj kev nce nqi
John Cochrane: XNUMX Lab tus kiv cua tos koj rau Webtalk! Kev nce nqi tsis yog qhov ua tsis tiav loj tshaj ntawm Fed
Tau qhov twg los: https://www.marketwatch.com/story/thankfully-the-fed-has-decided-to-stop-digging-but-it-has-a-lot-of-work-to-do-before- it-gets-us-out-of-hole-were-in-11643129805?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Tswv yim: Ua tsaug, Fed tau txiav txim siab kom tsis txhob khawb, tab sis nws muaj ntau txoj haujlwm ua ntej nws tau txais peb tawm ntawm qhov peb nyob hauv
TSHIAB HAVEN, Conn. (Project Syndicate) - Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve tau tig rau lub dime, qhov tsis zoo ntawm lub ntsej muag rau ib lub tsev kawm ntawv ntev tau sau tseg rau qeeb thiab txhob txwm hloov pauv hauv txoj cai nyiaj txiag. Thaum Fed cov lus tsis ntev los no (nws tseem tsis tau ua dab tsi tiag tiag) tsis muaj tswv yim zoo li kuv tau cia siab, tsawg kawg nws tau lees paub tias nws muaj teeb meem loj.
Qhov teeb meem ntawd, ntawm chav kawm, yog inflation. Zoo li Fed kuv tau ua haujlwm thaum xyoo 1970s nyob rau hauv Arthur Burns, cov neeg tsim cai lij choj niaj hnub no tau kuaj pom qhov tsis raug thawj zaug. Kev nce nyiaj nce tam sim no tsis yog hloov pauv lossis raug tshem tawm raws li qhov kev loj hlob ntawm idiosyncratic COVID-19-txog kev txhim kho. Nws yog dav, tsis tu ncua, thiab ntxiv dag zog los ntawm cov nyiaj them poob haujlwm uas tshwm sim los ntawm kev nruj nruj ntawm kev ua lag luam ua haujlwm tsis tau pom dua. Raws li cov xwm txheej no, Fed qhov kev tsis kam hloov pauv mus ntxiv yuav yog txoj cai tsis txaus ntseeg.
Tau txais tag nrho zaj dab neeg ntawm kev nce nqi ntawm MarketWatch
Tab sis kev paub txog qhov teeb meem tsuas yog thawj kauj ruam los daws nws. Thiab daws nws yuav tsis yooj yim.
lej thiab keeb kwm
Xav txog lej: Tus nqi nce ntxiv raws li ntsuas los ntawm tus nqi siv khoom lag luam nce mus txog 7% thaum Lub Kaum Ob Hlis 2021. Nrog rau cov nyiaj nominal tseemfwv qib siab
-0.02%
FF 00,
ua tau zoo ntawm xoom, uas txhais mus rau hauv cov nyiaj tiag tiag (qhov kev ntsuas nyiam rau kev ntsuas qhov ua tau zoo ntawm txoj cai nyiaj txiag) ntawm -7%.
Qhov ntawd yog cov ntaub ntawv qis.
Rhuav tshem cov xov xwm: Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve thawj lub rooj sib tham ntawm 2022 looms raws li kev pheej hmoo ntawm kev nce nqi sab nraud ntawm txoj cai tswj hwm kev tsim
Tsuas yog ob zaug ua ntej hauv keeb kwm niaj hnub no, thaum ntxov 1975 thiab dua nyob rau nruab nrab-1980, Fed puas tau tso cai rau cov nyiaj tiag tiag kom poob mus rau -5%. Ob qhov xwm txheej no tau ua tiav qhov Kev Lag Luam Loj, thaum, tshaj li tsib xyoos ntxiv, CPI tau nce ntawm 8.6% qhov nruab nrab txhua xyoo.
Tau kawg, tsis muaj leej twg xav tias peb tab tom ntsib qhov kev tshwm sim. Kuv tau txhawj xeeb txog kev nce nqi ntev dua li feem ntau, tab sis txawm tias kuv tsis lom zem li ntawd. Feem ntau cov kwv yees cia siab tias kev nce nqi yuav nyob nruab nrab ntawm lub xyoo no. Raws li kev xa khoom-chain bottlenecks yooj yim thiab kev lag luam ua kom sib npaug, qhov ntawd yog qhov tsim nyog xav tau.
Tam sim no nyeem qhov no: Yuav ua li cas Jerome Powell yuav sim ua kom lub khw muag khoom tsis txaus ntseeg
Qhov kawg
Tab sis tsuas yog mus rau ib qho taw tes. Fed saib rau pem hauv ntej tseem tab tom ntsib cov lus nug tseem ceeb: Dab tsi ntawm tsoomfwv cov nyiaj yuav tsum nws lub hom phiaj los hais txog qhov feem ntau yuav nce nqi 12-18 lub hlis txij li tam sim no?
Tsis muaj leej twg muaj qhov tsis txaus ntseeg, suav nrog Fed thiab kev lag luam nyiaj txiag. Tab sis ib yam yog ib qho tseeb: Nrog rau -7% tiag tiag ntawm tsoomfwv cov nyiaj tau los tso Fed rau hauv qhov tob, txawm tias qhov nrawm nrawm hauv kev nce nqi tsis tau txiav txim siab txog nyiaj txiag nruj kom rov muab cov nyiaj tiag tiag li qhov uas nws zoo sib xws. nrog Fed tus nqi-stability mandate.
Txhawm rau txheeb xyuas qhov no, Fed yuav tsum muaj kev phom sij rau kev kwv yees ntawm thaum twg tus nqi nce siab yuav nce siab thiab lub taub hau qis dua. Nws yog ib qho nyuaj rau twv hnub-thiab txawm tias nyuaj dua los txiav txim siab seb "qis" txhais li cas tiag. Tab sis Asmeskas kev lag luam tseem tab tom ua haujlwm kub, thiab kev lag luam ua haujlwm, tsawg kawg yog ntsuas los ntawm kev poob haujlwm poob qis, nruj dua li ntawm txhua qhov chaw txij li Lub Ib Hlis 1970 (ntawm, gulp, lub brink ntawm Great Inflation).
Raws li cov xwm txheej no, kuv yuav sib cav tias tus tsim lub luag haujlwm yuav xav ua yuam kev ntawm ib sab ntawm kev ceev faj thiab tsis yog thawj koom ruam ntawm kev nrawm, txuj ci tseem ceeb ntawm kev nce nqi rov qab mus rau nws qhov sub-2% ua ntej-COVID-19 qauv.
Tseem tsis zoo
Ib zaug ntxiv, xav txog lej: Wb hais tias Fed txoj kev npaj txoj cai, raws li tau hais los ntawm nws qhov "dot plot," yog qhov tseeb thiab lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab siv cov nyiaj nominal tseemfwv qib siab los ntawm xoom mus rau ib puag ncig 1% thaum kawg ntawm 2022. Ob leeg hais tias. nrog rau kev ntsuas kev txiav txim siab ntawm qhov kev tsis sib haum xeeb - tsis dhau qeeb, tsis nrawm dhau - uas kwv yees xyoo tas los CPI kev nce nqi rov qab mus rau thaj tsam 3% mus rau 4%. Qhov ntawd tseem yuav tawm ntawm tsoomfwv cov peev nyiaj tiag tiag hauv thaj chaw tsis zoo ntawm -2% txog -3% thaum kawg ntawm lub xyoo no.
Qhov ntawd yog qhov catch nyob rau hauv tag nrho cov no. Nyob rau hauv lub voj voog tam sim no, Fed thawj zaug thawb cov nyiaj tseem ceeb ntawm tsoomfwv qis dua xoom thaum lub Kaum Ib Hlis 2019. Qhov ntawd txhais tau hais tias yuav muaj -2% txog -3% tus nqi nyob rau lub Kaum Ob Hlis 2022 yuav kos lub sijhawm 38 lub hlis ntawm kev pabcuam nyiaj txiag txawv txawv, thaum lub sijhawm ntawd. cov nyiaj tseem ceeb ntawm tsoomfwv tus nqi nruab nrab -3.1%.
Keeb kwm kev xav yog qhov tseem ceeb ntawm no.
Muaj peb lub sijhawm dhau los ntawm kev pabcuam nyiaj txiag txawv txawv uas tsim nyog sau cia: Tom qab ntawm dot-com npuas ib tiam dhau los, Fed nyob rau hauv Alan Greenspan tau khiav qhov nyiaj tsis zoo ntawm qhov nruab nrab -1.1% rau 31 lub hlis sib law liag. Tom qab xyoo 2008 thoob ntiaj teb kev kub ntxhov nyiaj txiag, Ben Bernanke thiab Janet Yellen tau koom tes los txhawb nqa tus nqi -1.9% qhov nyiaj nruab nrab ntawm cov nyiaj tiag tiag rau 62 lub hlis. Thiab tom qab ntawd, raws li postcrisis sluggishness tshwm sim, Yellen koom tes nrog Jerome Powell rau 37 lub hlis ncaj los tuav cov nyiaj tiag tiag ntawm -0.9%.
Riskiest thawj koom ruam puas tau
Niaj hnub no Fed tab tom ua si nrog hluav taws. Qhov -3.1% ntawm tsoomfwv cov peev nyiaj tiag tiag ntawm qhov chaw nyob tam sim no yog ntau dua ob npaug ntawm -1.4% nruab nrab ntawm peb lub sijhawm dhau los. Thiab tseem niaj hnub no qhov teeb meem kev nce nqi yog qhov hnyav dua, nrog CPI nce qhov nruab nrab ntawm 5% txij lub Peb Hlis 2021 txog Lub Kaum Ob Hlis 2022, piv nrog 2.1% qhov nruab nrab uas tau yeej nyob rau hauv cov txheej txheem ua ntej ntawm cov nyiaj tsis zoo tiag tiag.
Tag nrho cov no qhia txog dab tsi tuaj yeem yog txoj cai txaus ntshai tshaj plaws uas Fed tau ua. Nws tau txhaj cov ntaub ntawv stimulus rau hauv kev lag luam nyob rau lub sij hawm thaum kev nce nqi nce mus zoo dua ob zaug ntawm qhov nws tau ua thaum nws peb qhov kev sim dhau los nrog cov nyiaj tsis zoo tiag tiag. Kuv txhob txwm tso tawm qhov kev sib piv thib plaub: qhov -1.7% tiag tiag ntawm tsoomfwv cov peev nyiaj hauv qab Burns thaum ntxov xyoo 1970. Peb paub tias qhov ntawd xaus li cas. Thiab kuv kuj tau tso tawm ib qho kev hais txog Fed qhov sib npaug sib npaug sib npaug-daim ntawv nthuav dav.
Txog tam sim no, nws tau dhau los ceeb toom tias Fed yog "tom qab nkhaus." Qhov tseeb, Fed yog nyob deb tom qab uas nws tsis tuaj yeem pom qhov nkhaus. Nws cov phiaj xwm tseem ceeb, tsis yog rau xyoo no nkaus xwb, tab sis kuj rau xyoo 2023 thiab 2024, tsis txhob ua kev ncaj ncees rau qhov nyiaj txiag nruj uas feem ntau yuav xav tau raws li Fed scrambles coj kev nce nqi rov qab los tswj. Nyob rau hauv lub meantime, kev lag luam nyiaj txiag yog nyob rau hauv rau ib tug tsis paub qab hau awakening.
Stephen S. Roach, tus kws qhia ntawv ntawm Yale University thiab yav dhau los tus thawj coj ntawm Morgan Stanley Asia, yog tus sau ntawm "Unbalanced: Kev sib koom ua ke ntawm Asmeskas thiab Tuam Tshoj" (Yale University Press, 2014).
Cov lus tawm tswv yim no tau luam tawm nrog kev tso cai ntawm Project Syndicate - Lub Fed Ua Si nrog Hluav Taws
Ntau yam ntawm kev nce nqi
Jason Furman: XNUMX Lab tus kiv cua tos koj rau Webtalk! Vim li cas yuav luag tsis muaj leej twg pom kev nce nqi tuaj?
Rex Nutting: Vim li cas cov paj laum tsis yog qhov cuab yeej zoo los tswj kev nce nqi
John Cochrane: XNUMX Lab tus kiv cua tos koj rau Webtalk! Kev nce nqi tsis yog qhov ua tsis tiav loj tshaj ntawm Fed
Tau qhov twg los: https://www.marketwatch.com/story/thankfully-the-fed-has-decided-to-stop-digging-but-it-has-a-lot-of-work-to-do-before- it-gets-us-out-of-hole-were-in-11643129805?siteid=yhoof2&yptr=yahoo