Kev xav: Cov Tshuag tuaj yeem poob 50%, Nouriel Roubini sib cav. Tej yam yuav phem dua ua ntej lawv yuav zoo dua.

Rau lo lus nug

Ua ntej, puas yuav nce hauv kev nce nqi hauv kev lag luam siab tshaj plaws nyob ib ntus lossis ntau dua? Qhov kev sib cav no tau tshwm sim rau xyoo dhau los, tab sis tam sim no nws tau txiav txim siab ntau: "Team Persistent" yeej, thiab "Team Transitory" - uas yav dhau los suav nrog feem ntau cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab thiab cov tub ceev xwm nyiaj txiag - yuav tsum lees paub tias tau ua yuam kev.

Qhov thib ob lo lus nug yog seb qhov kev nce nqi nce ntxiv los ntawm kev xav tau ntau dhau (cov nyiaj poob qis, credit, thiab cov cai tswj hwm nyiaj txiag) lossis los ntawm kev tsis txaus siab ntawm cov khoom lag luam poob siab (xws li pib qhov kev tiv thaiv COVID-19, cov khoom lag luam-chain bottlenecks, kev ua haujlwm tsawg. mov, qhov cuam tshuam ntawm Russia tsov rog hauv Ukraine ntawm cov khoom muag, thiab Tuam Tshoj txoj cai "zero-COVID").

Txawm hais tias ob qho tib si kev thov thiab cov khoom siv tau nyob hauv qhov sib xyaw, tam sim no tau lees paub dav dav tias cov khoom lag luam tau ua lub luag haujlwm txiav txim siab ntxiv. Qhov no tseem ceeb vim tias cov nyiaj tau los ntawm cov khoom lag luam yog stagflationary thiab yog li ua rau muaj kev pheej hmoo ntawm kev tsaws nyuaj (nce kev poob hauj lwm thiab muaj feem cuam tshuam txog kev lag luam) thaum txoj cai tswj hwm nyiaj txiag nruj.

Hard los yog mos tsaws?

Qhov ntawd coj ncaj qha mus rau lo lus nug thib peb: Yuav nyiaj txiag-txoj cai nruj
FF 00,
+ 0.01%
los ntawm Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve thiab lwm lub tuam txhab loj hauv nruab nrab coj ib qho nyuaj los yog muag muag? Txog thaum tsis ntev los no, feem ntau lub tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab thiab feem ntau ntawm Phab Ntsa Street nyob "Team Soft Landing." Tab sis qhov kev pom zoo tau hloov pauv sai sai, txawm tias Fed Thawj Tswj Hwm Jerome Powell lees paub tias kev lag luam kev lag luam muaj peev xwm ua tau, thiab qhov kev tsaws muag yuav yog "nyuaj. "

Ntxiv mus, tus qauv siv los ntawm Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve Bank of New York qhia tau hais tias qhov muaj feem ntau ntawm kev tsaws nyuaj, thiab Bank of England tau nthuav tawm cov kev xav zoo sib xws. Ntau lub tuam txhab Wall Street tseem ceeb tam sim no tau txiav txim siab tias kev lag luam poob qis yog lawv qhov xwm txheej hauv qab (qhov yuav tshwm sim yog tias tag nrho lwm cov kev hloov pauv tau nyob tas li). Hauv Tebchaws Meskas thiab Tebchaws Europe, kev saib mus tom ntej ntsuas ntawm kev lag luam kev lag luam thiab kev lag luam thiab cov neeg siv khoom ntseeg siab yog mus rau sab qab teb.

Qhov thib plaub lo lus nug yog seb qhov kev tsaws nyuaj yuav ua rau cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tsis muaj zog hawkish daws ntawm kev nce nqi. Yog tias lawv tso tseg lawv txoj cai nruj ib zaug ib qho kev tsaws nyuaj, peb tuaj yeem cia siab tias yuav muaj kev nce ntxiv hauv kev nce nyiaj txiag thiab kev lag luam overheating (sab saum toj-lub hom phiaj kev nce nqi thiab siab dua qhov muaj peev xwm loj hlob) lossis stagflation (saum lub hom phiaj kev nce nqi thiab kev lag luam poob qis), nyob ntawm seb Kev xav tau kev poob siab lossis kev poob siab yog qhov tseem ceeb.

Feem ntau cov kws tshuaj ntsuam xyuas kev lag luam zoo li xav tias cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab yuav nyob twj ywm hawkish, tab sis kuv tsis paub meej. kuv muaj sib cav tias lawv yuav thaum kawg wimp tawm thiab lees txais kev nce nqi siab dua-ua raws li stagflation-ib zaug ib qho kev tsaws nyuaj yuav tshwm sim, vim tias lawv yuav txhawj xeeb txog kev puas tsuaj ntawm kev lag luam nyiaj txiag thiab cov nuj nqis ntxiab, vim muaj ntau dhau ntawm kev lag luam ntiag tug thiab pej xeem kev lav phib xaub tom qab xyoo. ntawm tus nqi qis.

Tam sim no hais tias qhov kev tsaws nyuaj tau dhau los ua lub hauv paus rau ntau tus kws tshuaj ntsuam, cov lus nug tshiab (thib tsib) tau tshwm sim: Puas yog kev lag luam rov qab los yuav mob me thiab luv luv, lossis nws puas yuav hnyav dua thiab muaj kev ntxhov siab nyiaj txiag?

Dangerously naive saib

Feem ntau ntawm cov neeg uas tau tuaj lig thiab grudgingly mus rau lub hauv paus nyuaj-dav pem teb tseem sib cav hais tias tej kev lag luam yuav ntiav ntiav thiab luv luv. Lawv sib cav hais tias niaj hnub no kev tsis txaus siab ntawm nyiaj txiag tsis yog hnyav npaum li cov neeg nyob rau hauv kev sib tw mus txog rau xyoo 2008 ntiaj teb kev kub ntxhov nyiaj txiag, thiab tias qhov kev pheej hmoo ntawm kev lag luam nyiaj txiag nrog cov nuj nqis loj thiab nyiaj txiag tsis zoo yog li ntawd tsawg. Tab sis qhov kev pom no yog txaus ntshai naive.

Muaj qhov laj thawj txaus ntseeg tias kev lag luam kev lag luam tom ntej yuav raug cim los ntawm qhov teeb meem loj heev ntawm cov nuj nqis stagflationary. Raws li ib feem ntawm GDP thoob ntiaj teb, ntiav thiab pej xeem qib nuj nqis niaj hnub no ntau dua li yav dhau los, tau nce los ntawm 200% hauv 1999 txog 350% niaj hnub no (nrog kev nce siab tshwj xeeb txij li pib muaj kev sib kis).

Nyob rau hauv cov xwm txheej no, sai normalization ntawm monetary txoj cai thiab nce paj paj
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3.012%
yuav tsav cov tsev neeg zombie uas muaj zog heev, cov tuam txhab, cov tuam txhab nyiaj txiag, thiab tsoomfwv mus rau kev lag luam poob nyiaj txiag thiab ua tsis tiav.

Kev kub ntxhov tom ntej yuav tsis zoo li nws cov thawj coj. Xyoo 1970, peb muaj stagflation tab sis tsis muaj nuj nqis loj heev, vim cov nuj nqis qis qis. Tom qab xyoo 2008, peb muaj teeb meem nuj nqis raws li kev nce nqi qis lossis kev poob qis, vim tias qhov credit crunch tau ua rau muaj kev xav tsis zoo.

Niaj hnub no, peb ntsib kev poob siab nyob rau hauv cov ntsiab lus ntawm cov nuj nqis ntau dua, txhais tau hais tias peb tab tom mus rau kev sib xyaw ntawm 1970s-style stagflation thiab 2008-style nuj nqis teeb meem - uas yog, stagflationary nuj nqis.

Tsis muaj kev pab los ntawm kev tswj hwm nyiaj txiag lossis nyiaj txiag

Thaum ntsib kev poob siab tsis txaus ntseeg, lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab yuav tsum nruj nws txoj cai stance txawm tias kev lag luam mus rau kev lag luam poob qis. Qhov xwm txheej niaj hnub no yog qhov sib txawv ntawm qhov teeb meem nyiaj txiag thoob ntiaj teb lossis lub hlis ntxov ntawm kev sib kis, thaum cov tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab tuaj yeem yooj yim txoj cai tswjfwm nyiaj txiag hnyav hauv kev teb rau kev poob tag nrho cov kev thov thiab deflationary siab. Qhov chaw rau kev nthuav dav nyiaj txiag kuj yuav txwv ntau dua lub sijhawm no. Feem ntau ntawm cov mos txwv nyiaj txiag tau siv, thiab cov nuj nqis pej xeem tau dhau los ua tsis muaj txiaj ntsig.

Tsis tas li ntawd, vim tias niaj hnub no kev nce nqi siab dua yog qhov tshwm sim thoob ntiaj teb, feem ntau lub tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab tau nruj tib lub sijhawm, yog li ua rau muaj qhov tshwm sim ntawm kev lag luam thoob ntiaj teb kev lag luam. Qhov kev nruj no twb muaj kev cuam tshuam: npuas yog deflating nyob txhua qhov chaw - suav nrog pej xeem thiab ntiag tug kev ncaj ncees, vaj tse, vaj tse, meme stocks, crypto, SPACs (tshwj xeeb cov tuam txhab nrhiav tau), daim ntawv cog lus, thiab cov cuab yeej qiv nyiaj. Cov nyiaj txiag tiag thiab nyiaj txiag poob qis, thiab cov nuj nqis thiab cov nuj nqis-kev pabcuam tau nce.

Cov khoom lag luam yuav poob 50%

Qhov ntawd coj peb mus rau lo lus nug zaum kawg: Cov kev lag luam puas yuav rov qab los ntawm kev lag luam dais tam sim no (tsawg kawg 20% ​​ntawm lub ncov kawg), lossis lawv puas yuav poob qis dua? Feem ntau, lawv yuav poob qis.

Tom qab tag nrho, nyob rau hauv ib txwm plain-vanilla recessions, US
SPX,
-0.88%

DJIA,
-0.82%

COMP,
-1.33%
thiab thoob ntiaj teb kev ncaj ncees
GDOW,
-1.14%

Z00,
+ 0.46%

SHCOMP,
+ 1.10%
zoo li poob li ntawm 35%. Tab sis, vim hais tias tom ntej no kev poob nyiaj txiag yuav yog ob qho tib si stagflationary thiab nrog los ntawm kev kub ntxhov nyiaj txiag, kev sib tsoo hauv kev lag luam kev ncaj ncees tuaj yeem ze rau 50%.

Txawm hais tias kev lag luam poob qis me me los yog hnyav, keeb kwm qhia tias kev lag luam kev ncaj ncees muaj ntau qhov chaw kom poob ua ntej nws tawm. Hauv cov ntsiab lus tam sim no, ib qho kev rov qab los - zoo li ib qho hauv ob lub lis piam dhau los - yuav tsum raug suav tias yog tus miv tuag, tsis yog lub sijhawm yuav-tus-dip.

Txawm hais tias qhov xwm txheej thoob ntiaj teb tam sim no tau ntsib peb nrog ntau cov lus nug, tsis muaj qhov tseeb tiag los daws. Tej yam yuav phem dua ua ntej lawv yuav zoo dua.

Nouriel Roubini yog tus kws tshaj lij ntawm kev lag luam hauv New York University's Stern Tsev Kawm Ntawv ntawm Kev Lag Luam thiab tus sau phau ntawv tom ntej "MegaThreats: Kaum Txoj Kev Txaus Ntshai Ua Rau Peb Lub Neej Yav Tom Ntej, thiab Yuav Ua Li Cas Cia Lawv Cia” (Little, Brown thiab Tuam Txhab, Lub Kaum Hli 2022).

Cov lus qhia no tau luam tawm nrog kev tso cai ntawm Tes Haujlwm Sib Koom - Ib qho Kev Txhaum Cai Lij Choj Stagflationary Looms

Nouriel Roubini ntawm MarketWatch

Kev sib sau ua ke stagflationary cua daj cua dub yuav rattle kev lag luam, kev lag luam thiab cov zej zog

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