Kev Ua Haujlwm Cov Nyiaj Tau Los Loj hlob qeeb, Tab sis tseem muaj ntau dhau tom qab 1Q22

Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm suav nrog S&P Ntiaj Teb (SPGI) rau S&P 500 overstate Core Cov Nyiaj Tau Los[1] txog 1Q22

Cov khoom lag luam kim dua li lawv tshwm sim raws li SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm. Txawm hais tias poob qis ~ 13% hauv 2022, S&P 500 qhov kev ntsuas tam sim no xav tau kev khwv tau nyiaj ntau dua li cov kws tshuaj ntsuam xav tau, txawm tias tom qab ntau lub tuam txhab kev taw qhia tsis muaj zog rau 2Q22 thiab lub xyoo tas los.

S&P Thoob Ntiaj Teb Cov Nyiaj Tau Los Rov Qab Yog Tshaj Tawm

Xyoo 2021, S&P 500 lub tuam txhab cov txiaj ntsig tsis rov qab ntau npaum li SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm ua rau cov tub lag luam ntseeg. Rau 2021 thiab 2020:

• SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm tau txhim kho los ntawm $ 122.37 / qhia rau $ 208.21 / qhia, lossis 70%
• Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb tau txhim kho los ntawm $ 120.05 / qhia rau $ 197.10 / qhia, tsuas yog 64%

Hauv 1Q22, Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm tseem yog 5% siab dua Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb txawm tias Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb tau txhim kho sai dua, nce 47% YoY, piv rau Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm, uas tau nce 40%.

Daim duab 1: Teem Kaum Ob Hlis Cov Nyiaj Tau Los: Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb vs. SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm: 4Q19 -1Q22

Nco tseg: cov ntaub ntawv tam sim no tshaj plaws rau SPGI Kev Ua Haujlwm Cov Nyiaj Tau Los yog ua raws kev kwv yees kwv yees rau cov tuam txhab uas tsis tau ua raws lub xyoo nyiaj txiag.

Cov ntsiab lus ntxiv ntawm cov nyiaj khwv tau los suav nrog muaj nyob rau hauv Cov Ntawv Ntxiv I.

SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm tsis suav nrog cov nuj nqis txawv txawv uas ua rau muaj kev poob qis hauv 2020 thiab rov qab rov qab rau xyoo 2021.

S&P 500 yog kim dua li kev ua haujlwm khwv tau los

Thaum kawg ntawm 1Q22, Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb rau S&P 500 tau mus txog qhov siab tshiab, tshaj cov ntaub ntawv dhau los tau teev tseg hauv txhua peb lub sijhawm TTM dhau los xaus 2021, 3Q21, thiab 2Q21. Lub lag luam dais uas tau pib xyoo 2022 tau kaw qhov sib txawv ntawm S&P 500 tus nqi ntsuas thiab nws cov ntsiab lus tseeb, tab sis tsis ntau npaum li GAAP cov nyiaj tau los lossis SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm yuav muaj koj ntseeg.

Daim duab 2: Nqe-rau-Core vs. Nqe-rau-SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm: TTM li ntawm 12/31/15 - 5/16/22

Nco tseg: cov ntaub ntawv tsis ntev los no tshaj plaws rau SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm suav nrog kev pom zoo kwv yees rau cov tuam txhab uas tsis yog tus qauv nyiaj txiag xyoo. Kuv Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb P/E piv yog sib sau ua ke TTM cov txiaj ntsig rau cov neeg pov thawj los ntawm 6/30/13 thiab sib sau plaub lub hlis twg ntawm cov txiaj ntsig rau S&P 500 cov neeg sawv cev hauv txhua lub sijhawm ntsuas tom qab ntawd. SPGI's P/E yog raws li plaub lub hlis twg ntawm kev sib sau S&P 500 cov txiaj ntsig hauv txhua lub sijhawm. Cov ntsiab lus ntxiv nyob rau hauv Daim Ntawv Ntxiv II.

Raws li Kev Ua Haujlwm Cov Nyiaj Tau Los txuas ntxiv mus dhau ntawm S&P 500's Core Earnings, qhov ntsuas xav tau loj hlob investor optimism txog yav tom ntej profits xwb muaj kev ntsuas thiab nres tus nqi poob. Siv cov nyiaj khwv tau los dhau los ua rau cov tub ua lag luam mus rau qhov tsis txaus ntseeg, qhov tseeb uas tau tshwm sim nyob rau hauv kev lag luam ncaj ncees tsis ntev los no. Raws li cov lus ceeb toom los ntawm cov tuam txhab txaus siab los ntsib qhov tseeb, thiab kev cuam tshuam ntawm Cov Nyiaj Tau Los thiab Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm, cov tub ua lag luam tuaj yeem cia siab tias yuav muaj ntau lub tuam txhab ceeb toom txog kev nce nyiaj tau los qeeb lossis txawm tias poob qis hauv peb lub hlis tom ntej.

Daim duab 2 qhia txog S&P 500 trailing P/E piv raws li Cov Nyiaj Tau Los thiab SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm tau poob qis los ntawm lawv qhov siab tshaj plaws nyob rau lub Peb Hlis 2021. Cov nqi tau nqis los piv rau cov nyiaj tau los txij li qhov ntsuas tau nce siab hauv 2021, tab sis qhov nrawm dua hauv SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm. Cov txiaj ntsig tau qis dua P / E piv raws li Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm (19.0) dua li thaum siv Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb (22.9). S&P 500 looks pheej yig thaum muaj nuj nqis siv Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm, tab sis qhov ntawd tsis yog qhov tseeb thaum siv qhov ntsuas Core Earnings raug siv ntau dua.

Cov nyiaj khwv tau los tseem ceeb tsawg dua thiab muaj kev ntseeg siab dua

Daim duab 3 qhia txog qhov feem pua ​​​​ntawm cov nyiaj tau los thiab SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm los ntawm 2004 txog tam sim no (txog 5/16/22). Qhov sib txawv ntawm cov kev ntsuas yog tsav los ntawm qhov tsis zoo hauv cov ntaub ntawv keeb kwm yav dhau los uas ua rau tsis ua tiav qhov tsis zoo ntawm qhov nce / poob qis hauv cov lus hauv qab.

Daim duab 3: Core vs. SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ntawm Kev Ua Haujlwm ntawm Ib Qhov Qhia rau S&P 500 – % Hloov: 2004 – 5/16/22

Nco tseg: cov ntaub ntawv tsis ntev los no tshaj plaws rau SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm suav nrog kev pom zoo kwv yees rau cov tuam txhab uas tsis yog tus qauv nyiaj txiag xyoo. Kuv Cov Nyiaj Tau Los Ntawm Cov Tub Ntxhais Kawm yog ua raws li cov ntaub ntawv TTM sib sau los ntawm 6/30/13, thiab cov ntaub ntawv sib sau peb lub hlis twg tom qab ntawd rau S&P 500 cov neeg koom nrog hauv txhua lub sijhawm ntsuas.

Ib qho piv txwv ntawm Overstated Nyiaj tau los hauv S&P 500: Tesla Inc. (TSLA)

Hauv qab no, kuv qhia txog qhov zais thiab qhia Cov khoom txawv txawv uas GAAP Cov Nyiaj Tau Los tsis nco qab tab sis qhov ntawd raug ntes hauv Core Cov Nyiaj Tau Los rau Tesla Inc. (TSLA), cov khoom lag luam nrog qee qhov nyiaj tau los ntawm GAAP tshaj plaws hauv S&P 500. Kuv yuav zoo siab rov qab kho kuv Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb nrog Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm yog S&P Ntiaj teb no yuav nthuav tawm raws nraim li cas Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm txawv ntawm GAAP Cov Nyiaj Tau Los.

Tom qab hloov kho cov khoom txawv txawv, kuv pom tias Tesla Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb ntawm $ 6.2 nphom, lossis $ 5.46 / qhia tawm ntau dua li tshaj tawm GAAP Cov Nyiaj Tau Los ntawm $ 8.4 billion, lossis $ 7.40 / qhia. Tesla Cov Nyiaj Tau Los Distortion Score yog Lub Npe Muaj Zog.

Hauv qab no, kuv piav qhia txog qhov sib txawv ntawm Core Earnings thiab GAAP Cov Nyiaj Tau Los yog li cov neeg nyeem tuaj yeem tshawb xyuas kuv qhov kev tshawb fawb.

Daim duab 4: Tesla GAAP Cov Nyiaj Tau Los rau Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb Reconciliation: TTM Txog 1Q22

Yog xav paub ntxiv:

Tag Nrho Cov Nyiaj Tau Los Distortion ntawm $1.94 / share, uas sib npaug $ 2.2 billion, muaj xws li hauv qab no:

Hidden Unusual Gains, Net = $ 0.73 / ib feem, uas sib npaug $ 823 lab thiab suav nrog

$ 947 lab nyob rau hauv kev tswj hwm tsheb cov qhab nia hauv TTM lub sijhawm raws li

-$ 124 lab hauv cov khoom lag luam thiab yuav cov ntawv cog lus sau cia hauv TTM lub sijhawm raws li

Qhia Txog Cov Nyiaj Tau Los Tsis Txaus Siab Ua Ntej Se, Net = $ 0.68 / ib feem, uas sib npaug $ 768 lab thiab suav nrog

$ 679 lab nyob rau hauv kev tswj hwm tsheb cov qhab nia hauv TTM lub sijhawm raws li

$ 163 lab hauv lwm cov nyiaj tau los hauv TTM lub sijhawm raws li

-$ 74 lab hauv kev tsim kho thiab lwm yam kev siv nyiaj hauv TTM lub sijhawm raws li

Cov Nyiaj Them Se Tawm = $ 0.54 / toj ib, uas sib npaug $ 611 lab

Kev Nthuav Tawm: David Tus Kws Qhia, Kyle Guske II, thiab Matt Shuler tsis tau them nyiaj dab tsi los sau txog ib qho kev qhia tshwj xeeb, qauv, lossis cov ntsiab lus.

Daim Ntawv Ntxiv XNUMX: Cov Qauv Txheej Txheem Kev Khwv Nyiaj

Hauv Daim duab saum toj no, kuv siv cov hauv qab no los laij cov Nyiaj Khwv Tau:

Thaum kuv nyiam qhov kev suav sau txhua peb lub hlis, Kuv tau tshawb xyuas qhov tshwm sim zoo ntawm ob qhov txheej txheem no thiab tau pom tias tsis muaj qhov sib txawv hauv cov khoom.

Daim Ntawv Ntxiv II: P / E Piv Txwv Li Cas rau Cov Qauv & SPGI Kev Ua Haujlwm Kev Ua Haujlwm

Hauv daim duab 2 saum toj no, Kuv suav nrog tus nqi-rau-Core Cov Nyiaj Tau Los Sib piv txog 6/30/13 raws li hauv qab no:

1. Txheeb ib qho nyiaj tau los TTM rau txhua qhov txiaj ntsig S&P 500
2. Luj cov txiaj ntsig cov txiaj ntsig tau los ntawm txhua cov khoom lag luam sib txawv S&P 500 hnyav
3. Suav cov txiaj ntsig tawm ntawm cov nyiaj khwv tau los thiab coj qhov rov qab (1 / Cov Nyiaj Khwv Tau Los)

Kuv suav tus nqi-rau-Tub Txiaj Nyiaj Tau Li Cas rau cov ntu 6/30/13 raws li hauv qab no:

1. Laij ib txoj kev khwv nyiaj plaub lub hlis twg khwv tau los rau txhua tus pej xeem hauv S&P 500
2. Luj cov txiaj ntsig cov nyiaj tau los ntawm txhua qhov khoom ntiag tug cov S&P 500 hnyav
3. Suav cov txiaj ntsig tawm ntawm cov nyiaj khwv tau los thiab coj qhov rov qab (1 / Cov Nyiaj Khwv Tau Los)

Kuv siv cov txheej txheem khwv nyiaj tau los vim P / E feem sib piv tsis tau raws kab rov qab. Feem AP / E ntawm 1 yog "zoo dua" piv txwv li P / E ntawm 30, tab sis P / E piv ntawm 30 yog "zoo dua" dua li P / E piv ntawm -15. Hauv lwm lo lus, kev sib xyaw ua ke P / E feem ntau tuaj yeem ua rau muaj ntau yam tsawg vim yog suav nrog qee qhov sib koom nrog cov tsis zoo P / Es.

Kev siv cov txiaj ntsig yauv daws tau qhov teeb meem no vim tias qhov txiaj ntsig ntau ntawm cov txiaj ntsig yog ib txwm "zoo dua" tshaj li cov txiaj ntsig khwv tau los tsawg. Tsis muaj lub tswv yim sib txawv thaum tig los ntawm qhov zoo rau qhov tsis zoo tshaj tawm cov txiaj ntsig raws li muaj nyob nrog cov tsoos P / E.

Los ntawm kev siv cov ntaub ntawv peb lub hlis sai li sai tau thaum nws muaj, Kuv zoo dua ntes cov kev cuam tshuam ntawm kev hloov pauv rau S&P 500 cov lus qhia nyob rau peb lub hlis twg ib zaug. Piv txwv li, lub tuam txhab tuaj yeem yog tus txheem hauv 2Q18, tab sis tsis nyob hauv 3Q18. Txoj hau kev no ua rau muaj kev hloov pauv tsis tu ncua nyob ze ntawm S&P 500 pej xeem.

Rau txhua lub sijhawm hauv daim duab 2, Kuv suav tus nqi-rau-SPGI Cov Nyiaj Tau Los Ua Haujlwm Kev Ua Haujlwm los ntawm kev suav ua ntej 4 lub sijhawm ntawm Cov Nyiaj Tau Los Ntawm Kev Ua Haujlwm rau ib feem thiab, tom qab ntawd, muab faib los ntawm S & P 500 tus nqi thaum kawg ntawm txhua lub sijhawm ntsuas.

[1] Kuv Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb Kev Tshawb Fawb yog raws li cov ntaub ntawv tshawb xyuas nyiaj txiag tshiab, uas yog daim ntawv qhia hnub 1Q22 10-Q feem ntau. Cov ntaub ntawv nqi ntawm 5/16/22. Kev Ua Haujlwm Nyiaj Tau Los ntawm S&P Ntiaj Teb yog nyob ntawm tib lub sijhawm.

[2] Kuv kho cov kev tswj hwm tsheb tsheb raws li cov khoom tau tshaj tawm hauv 1Q22 vim tias lawv tau tshaj tawm ncaj qha rau ntawm daim ntawv nyiaj tau los. Hauv peb lub hlis twg ua ntej, kuv kho cov qhab nia raws li cov khoom zais raws li lawv tau tshaj tawm hauv lub rooj sib cais los ntawm cov nyiaj tau los uas cuam tshuam Tesla cov nyiaj tau los ntawm qhov chaw.