Net Zero Asset Management Thiab Fiduciary Duty Dilemma

Los ntawm Tom Gosling, Tus Thawj Coj ntawm Nyiaj Txiag, Tsev Kawm Lag Luam London

Lub Yim Hli xyoo tas los, kuv tau sau ib qho tsab xov xwm qhia txog qhov kev sib tw looming rau Glasgow Financial Alliance rau Net Zero (GFANZ) cov neeg kos npe ntawm lawv lub luag haujlwm fiduciary rau cov neeg siv khoom thiab lawv txoj kev cog lus los ua kom lawv cov kev nqis peev thiab nyiaj txiag ua haujlwm nrog lub hom phiaj ntawm kev txwv lub ntiaj teb ua kom sov rau 1.5^oC nrog me me los yog tsis muaj overshoot.

Ob peb lub lis piam tom qab, tus Nyiaj txiag zaug pib qhia ntawm kev hem thawj los ntawm Teb Chaws Asmeskas cov tsev txhab nyiaj kom tawm GFANZ tom qab kev sim ua kom nruj cov tswv cuab cov cai hais txog kev them nyiaj thee. Ib pawg ntawm US Attorney General ces sau ntawv rau BlackRock nyuaj rau lawv ntawm lawv cov tswv cuab ntawm GFANZ sub-group Net Zero Asset Managers teg num (NZAMI), thaum Texas cov neeg tsim cai lij choj txuas ntxiv lawv qhov kev tawm tsam mus rau ntau pab pawg tswj hwm vaj tse.

Cov tuam txhab raug cai pom qhov kev cia siab ntawm tus nqi raws li lub tuam txhab nyiaj txiag cov lus ntuas ua rau muaj kev ntxhov siab.

Dab tsi yog yuav mus?

Kev nom kev tswv ua yeeb yam thiab kab ntawm kev tawm tsam

Qee qhov no yog kev nom kev tswv dawb huv. Kev nom kev tswv hauv kev sib faib cov zej zog muaj kev vam meej ntawm cov teeb meem thiab ESG (Environmental, Social and Governance) tau raug riam phom los ntawm Republican txoj cai hauv Teb Chaws Asmeskas.

Thawj kab ntawm kev tawm tsam tau ua rau ESG nyob rau hauv cov lus piav qhia txog cov neeg muaj nyiaj hauv nroog loj uas tsim cov txheej txheem kev sib raug zoo rau cov neeg Amelikas zoo tib yam yam tsis muaj cai. Qhov kev iab liam no feem ntau tsis muaj lub hauv paus. Raws li kev nqis tes ua los ntawm kev tswj hwm kev lag luam, ESG tau dhau los ntawm kev tswj hwm kev pheej hmoo, tsis cuam tshuam. Kev hloov huab cua yog qhov txaus ntshai. Nws tsim kev pheej hmoo rau lub tuam txhab cov cuab tam, kev pheej hmoo ua lag luam rau cov nyiaj tau los, thiab kev pheej hmoo ntawm kev hloov pauv thaum muaj kev nyuaj rau pej xeem txoj cai teb. Kev tswj hwm kev pheej hmoo suav nrog cov ntsiab lus qhuav raws li pawg thawj coj saib xyuas, thiab kev tshuaj xyuas zoo thiab kev ywj pheej. Lub tswv yim uas cov tub ua lag luam yuav tsum tsis quav ntsej cov teeb meem tseem ceeb no yog patently absurd; Kev koom ua ke ntawm ESG yam hauv kev txiav txim siab peev yuav ua mus ntxiv (txawm tias cov thawj tswj hwm tsis tau qw txog nws ntau).

Txoj kab thib ob ntawm kev tawm tsam yog hais txog kev tawm tsam kev ntseeg. Ntawm no, lub tswv yim yog tias lub cev zoo li NZAMI yog cabals koom nrog kev tawm tsam kev sib tw. Kuv tseem tsis tau yaum kom muaj kev lav phib xaub tiag tiag ntawm no, tab sis muaj qhov tseeb rau kev ua phem heev. Thiab qhov kev txhawj xeeb no tau ua kom pom tseeb ua lub luag haujlwm hauv kev sib tw rau Asmeskas cov tuam txhab tswj hwm mus rau me ntsis wobbly ntawm NZAMI (txawm tias tsawg dua hauv Tebchaws Europe).

Qhov thib peb kab ntawm kev tawm tsam yog ntau nuanced thiab cuam tshuam rau lub luag haujlwm fiduciary. Qhov teeb meem yog tias cov tub ua lag luam fiduciary yuav tsum tau nqis peev nrog lub hom phiaj ntawm kev ua kom tau nyiaj ntau tshaj plaws rau lawv cov neeg tau txais txiaj ntsig. Kev nqis peev kom ua tiav cov txiaj ntsig huab cua uas tau npaj tseg yuav cuam tshuam nrog lub luag haujlwm tseem ceeb no. Txawm hais tias qhov kev sib cav tshwj xeeb no tau txais kev saib xyuas tsawg dua, nws yog nyob rau hauv kuv qhov kev xav ntawm qhov tseem ceeb tshaj plaws, thiab yog ib qho uas raug txiav txim siab tiag tiag hauv kev ntiag tug thoob plaws hauv kev lag luam kev lag luam. Nws kuj mus rau lub nub ntawm qhov teeb meem rau NZAMI kos npe.

1.5^oC thiab lub luag haujlwm fiduciary dilemma

Tsoom fwv qhia me ntsis qab los ua dab tsi yuav tsum tau txwv lub ntiaj teb ua kom sov txog 1.5 ° C yam tsis muaj lossis txwv tsis pub dhau. Tsis tau NZAMI cov neeg kos npe tau cog lus los ua kom lawv cov peev txheej nrog qhov xwm txheej no.

Kev nqis peev raws li qhov tsis zoo li qhov xwm txheej yuav ua rau muaj teeb meem tseem ceeb ntawm kev lav phib xaub rau cov thawj tswj hwm khoom vaj khoom tsev vim nws yuav ua rau muaj kev tsis ncaj ncees ntawm cov neeg siv peev: overinvestment hauv cov cuab tam tau txais txiaj ntsig los ntawm kev hloov pauv sai dua thiab kev nqis peev hauv cov cuab tam uas tau txais txiaj ntsig los ntawm kev hloov pauv qeeb. Qhov no tuaj yeem muaj kev cuam tshuam nyiaj txiag tseem ceeb rau cov neeg siv khoom.

Qee zaum nws tau sib cav tias ntau tus thawj tswj hwm cov cuab yeej cuab tam thiab cov tswv cuab cuab tam yuav tsum ua "tus tswv thoob ntiaj teb", siv lawv lub zog, los ntawm cov txheej txheem peev, los ua huab cua sawv cev ntawm lawv cov neeg tau txais txiaj ntsig raws li kev ntxiv rau, lossis hloov rau, tsoomfwv txoj cai. Qhov no yog teeb meem, raws li kuv tau tshawb nrhiav hauv kev nthuav dav yav dhau los. Teem ib sab seb nws puas tuaj yeem ua tau rau cov tub ua lag luam kom ua tiav ntau txoj hauv kev los ntawm kev nqis tes ua, kuj tseem muaj qhov teeb meem uas tsis yog txhua tus tub ua lag luam muaj kev nyiam lossis kev xav. Cov khoom lag luam cov khoom lag luam tau tswj hwm los ntawm cov neeg nplua nuj nyob hauv lub ntiaj teb nplua nuj, uas yog qhov zoo dua rau kev taug kev los ntawm kev nyab xeeb ntawm kev hloov pauv huab cua ntau dua li cov neeg pluag hauv cov teb chaws tsim. Txwv kom sov rau 1.5^oC nrog txwv los yog tsis muaj overshoot tsis yog unambiguously dab tsi lawv txhua tus yuav pom raws li nyob rau hauv lawv cov kev txaus siab zoo tshaj plaws. Yog tsis muaj lub luag haujlwm meej, lossis cov cai tswj hwm, cov thawj tswj hwm tsis tuaj yeem xav tias yuav siv lawv cov neeg siv nyiaj los ntxiv lub hom phiaj no.

Qhov cuam tshuam loj dua qhov kev pheej hmoo loj dua

Lub npe hu ua cov tswv thoob ntiaj teb tsis tuaj yeem tswj hwm txoj kev hloov pauv huab cua, txawm tias lawv tuaj yeem cuam tshuam nws. Hauv kuv daim ntawv tsis ntev los no nrog Xib Fwb Iain MacNeill ntawm University of Glasgow Law School, uas yuav raug luam tawm hauv Capital Markets Law Journal luv luv, peb txheeb xyuas ntau yam 1.5^oC-aligned peev tswv yim. Peb qhia tau hais tias qhov zoo tshaj plaws lub tswv yim yog los txhawb lub ntiaj teb mus rau 1.5^oC qhov tshwm sim, qhov ntau dua nws yuav ua rau muaj peev xwm txaus ntshai thiab cov nqi hauv cov xwm txheej huab cua ntau dua piv nrog kev nqis peev hauv kev lag luam portfolio.

Qhov yooj yim intuition yog tias lub ntiaj teb tsis nyob rau hauv chav kawm rau 1.5^oC rau ib qho laj thawj: nws tsis yog tam sim no txoj kev muaj txiaj ntsig tshaj plaws. Txawm hais tias txwv lub ntiaj teb sov rau 1.5^oC yog qhov zoo rau kev noj qab haus huv thoob ntiaj teb, tsis muaj laj thawj xav tias nws yog qhov zoo rau kev lag luam nyiaj txiag rov qab los.

Qhov twg tus thawj tswj hwm cov cuab yeej cuab tam muaj txoj cai tsis meej los ntawm cov neeg tau txais kev paub uas tau npaj los ua qhov kev lag luam tawm los pab tiv thaiv kev hloov pauv huab cua, ces txhua yam zoo thiab zoo. Tab sis feem ntau tus thawj tswj hwm vaj tse tsis nyob hauv txoj haujlwm no rau feem ntau ntawm lawv cov cuab tam.

Qhov twg ntxiv rau NZAMI?

Hauv qab qhov xwm txheej, cov neeg ua lag luam xav paub thiab cov tswv cuab cuab tam tau sib cav nrog qhov tseeb no thiab tab tom nrhiav txoj hauv kev rau pem hauv ntej uas ua tiav lawv cov luag num raws li kev ntseeg siab rau cov neeg siv khoom. Kev cog lus ua lag luam nyob rau hauv txoj kab nrog lub hom phiaj koj tsis muaj kev tswj hwm thiab kev ua raws li qee tus neeg siv khoom yuav tsis pom tias lawv nyiam yog teeb meem, raws li ntau tus tau xaus.

Qhov no tsis tau txhais hais tias cov tub ua lag luam tsis tuaj yeem tiv thaiv kev hloov pauv huab cua. Piv txwv li, cov tub ua lag luam tuaj yeem ua cov khoom lag luam uas muaj qhov cuam tshuam rau huab cua tiag tiag thiab ua lag luam rau lawv qhov tseeb rau cov tub ua lag luam uas tau npaj los tiv thaiv kev pheej hmoo thiab xa rov qab kev lag luam tawm uas yuav tsum tau xa tawm qhov cuam tshuam. Thiab lawv tuaj yeem qiv lawv cov kev txawj ntse rau tsoomfwv kom rov tsim kho cov qauv nyiaj txiag kom nthuav dav cov peev txheej mus rau qhov nyuaj tshaj plaws ntawm kev txo qis thiab kev hloov pauv. Cov cheeb tsam no, twb tau nrhiav kev ntseeg zoo los ntawm cov tswv cuab ntawm NZAMI, yuav tsum ua nws lub ntsiab tsom.

Ib qho xav tau kev coj ncaj ncees

Zuag qhia tag nrho, cov tub ua lag luam yuav tsum ua siab ncaj rau cov neeg siv khoom thiab coj tus kheej txog qhov cuam tshuam tsawg uas lawv tuaj yeem muaj rau kev hloov pauv huab cua. Lawv yuav tsum tawm tsam siv kev hloov pauv huab cua los ua cov cuab yeej ua lag luam kom nce cov khoom muaj nqis hauv kev tswj hwm thiab nce nqi nyiaj, vim tias qhov kev pheej hmoo loj tshaj plaws ntawm txhua tus yuav tsis cuam tshuam txog lub luag haujlwm lossis kev ntseeg siab. Hloov chaw nws cuam tshuam txog kev ntxuav dej ntsuab: qhov tsis sib xws ntawm kev thov los ntawm cov thawj tswj hwm vaj tse thiab kev nyab xeeb tiag tiag ntawm cov tswv yim peev uas lawv tau txais. Qhov kev sib txawv no yooj yim los ua qauv qhia thiab cov tsev hais plaub tsis zoo li yuav ua rau muaj kev sib haum xeeb rau kev tswj hwm kev lag luam.

Qhov no yog qhov yuav tsum tau ua tiag tiag ua rau cov kws lij choj tshaib plab lossis ntshai, nyob ntawm seb lawv nyob qhov twg.

Tom Gosling yog Tus Thawj Coj Tus Thawj Coj hauv Lub Tsev Haujlwm Saib Xyuas Nyiaj Txiag ntawm London Lub Tsev Kawm Lag Luam, qhov chaw uas nws pab txhawb rau kev ua pov thawj-raws li kev coj ua ntawm lub luag haujlwm los ntawm kev sib txuas cov kev tshawb fawb kev kawm, pej xeem txoj cai, thiab koom tes ua haujlwm. Tom muaj 20+ xyoo ntawm kev paub dhau los ua tus kws tshaj lij pawg thawj coj thiab yog tus thawj coj ywj pheej ntawm kev tswj hwm kev lag luam thiab lub luag haujlwm ua lag luam. Nws yog tus khub laus ntawm PwC, qhov uas nws tau tsim thiab coj lub tuam txhab ua haujlwm them nyiaj ua haujlwm. Tom kuj yog ib tug phooj ywg ntawm European Corporate Governance Institute thiab zaum ntawm UK Financial Conduct Authority's ESG Advisory Committee.