(Bloomberg) - Bulls tau txais kev nplij siab nrog Tsoom Fwv Teb Chaws Txoj Cai Lij Choj-txheej txheem nce qib muaj lwm qhov kev hem thawj rau kev sib cav nrog, ib pab pawg ntawm Morgan Stanley hais tias muaj peev xwm xa cov khoom lag luam mus rau qhov qis qis.
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg
Nws yog lub unwinding ntawm ib xyoo caum-laus txoj kev pab cuam dej nyab kev lag luam nrog nyiaj ntsuab, paub colloquially li quantitative easing, thiab tam sim no, raws li nws yog undone, kom muaj nuj nqis nruj. Thaum tus nqi nce tau txais tag nrho cov kev liam rau xyoo no lub lag luam dais, ib qho kev tshuaj ntsuam los ntawm Morgan Stanley qhov muag thiab kev lag luam pab pawg qhia tias cov txheej txheem sib npaug-daim ntawv tau muaj ntau dua ntawm cov khoom sib npaug hauv 2022, piav qhia txhua qhov kev sib tw thiab kev hloov pauv.
Txhua tus uas xav tias yuav muaj kev poob qis hauv kev nce qib los pab cov khoom lag luam tawm ntawm lub xyoo dais lag luam tuaj yeem tau txais kev hu xov tooj los ntawm kev cuam tshuam tsis tu ncua ntawm Fed's QT program, sau cov pab pawg uas nws cov tswv cuab suav nrog Christopher Metli. Lawv hais tias S&P 500 yuav poob ntau npaum li 15% thaum Lub Peb Hlis, raws li cov qauv keeb kwm thiab cov nyiaj tau los hauv lub hlis tom ntej.
"Txawm hais tias kev lag luam tam sim no tau tsom mus rau Fed qeeb qeeb ntawm kev taug kev - uas tseem tuaj yeem nqa cov khoom lag luam siab dua nyob rau lub sijhawm ze - tus ntxhw hauv chav yog QT," Metli thiab nws cov npoj yaig tau sau rau hauv tsab ntawv ua ntej lub hli no.
Tias Fed tseem yog ib qho kev cuam tshuam loj tshaj plaws ntawm kev lag luam kev ncaj ncees tau tshwm sim hnub Monday, thaum cov lus tsis txaus ntseeg tshiab los ntawm cov neeg tsim cai tau xa S&P 500 mus rau 1.5% poob. nqis 17% rau lub xyoo, qhov ntsuas tau npaj rau nws qhov kev ua tau zoo tshaj plaws txhua xyoo txij li xyoo 2008 nyiaj txiag teebmeem.
QT yog ib feem tseem ceeb ntawm cov nyiaj txiag uas tswj cov nyiaj tau los uas cuam tshuam rau cov khoom vaj khoom tsev. Ib yam li Fed cov nyiaj yuav khoom thaum lub sijhawm muaj kev kub ntxhov thoob ntiaj teb tau pab txhawb cov nqi sib npaug, lawv qhov kev tshem tawm tau teeb tsa ua qhov tsis sib xws los ntawm kev rho nyiaj tawm ntawm cov khoom lag luam.
"QE tseem ceeb ntawm txoj kev nce, thiab QT tau teeb meem ntawm txoj hauv kev - tab sis kev puas tsuaj tseem tsis tau ua tiav," Morgan Stanley pab pawg tau sau.
Txhawm rau taug qab cov nyiaj ntws dav dav, pab pawg suav nrog peb qhov kev nkag siab tseem ceeb hauv lawv cov qauv kev lag luam: kev hloov pauv hauv Fed daim ntawv tshuav nyiaj; Treasury General Account (TGA), lossis Treasury cash tuav ntawm central bank; thiab Reverse Repo Facilities (RRP), lossis cov nyiaj ntsuab nres ntawm Fed los ntawm cov nyiaj txiag lag luam thiab lwm yam.
Cov kws kho tsheb muaj qhov nyuaj tab sis hauv cov ntsiab lus yooj yim tshaj plaws, qhov nce hauv Fed daim ntawv tshuav nyiaj li cas txhais tau hais tias kev nthuav dav hauv cov khoom lag luam uas ua rau muaj txiaj ntsig zoo rau cov khoom lag luam, thaum qhov nce hauv TGA lossis RRP qhia txog kev sib cog lus hauv cov khoom lag luam nrog lub peev xwm ua kom muaj teeb meem.
Muab rau hauv tus account tag nrho peb yam, Metli thiab nws cov npoj yaig tau pom tias qhov kev ntsuas kev ua tau zoo thiab S&P 500 tau pom tias muaj kev sib txuas nruj dua li feem ntau ntawm 10 xyoo dhau los, nrog rau kev sib raug zoo rau lub hlis mus txog 0.70. (Kev nyeem ntawv ntawm 1 txhais tau hais tias nyob rau hauv-sync txav.)
Raws li S&P 500 muag tawm txij lub Peb Hlis mus txog rau Lub Rau Hli, cov nyiaj tau poob qis, raws li Morgan Stanley. Qhov kev rov qab los txij li lub Cuaj Hli tau tuaj raws li lub tuam txhab kwv yees kwv yees $ 200 nphom ntawm cov nyiaj rov qab los.
Nrog Fed QT khiav ntawm kev nrawm ntawm $ 95 nphom hauv ib hlis thiab Lub Txhab Nyiaj Txiag tau kwv yees nws cov nyiaj tshuav nyiaj yuav nce los ntawm $ 200 nphom rau xyoo tas los, qhov ntawd suav nrog kev nyem ntawm cov nyiaj tau los uas ib leeg qhia txog 8% poob rau S&P 500 thaum kawg lub Kaum Ob Hlis. , raws li lawv cov qauv.
Lawv tau ceeb toom tias "Qhov dej ntws tawm yuav nyuaj heev rau kev sib ntaus," lawv ceeb toom.
Pab neeg no hais tias cov kev sib raug zoo no zoo li yuav tawg thaum daim ntawv tshuav nyiaj li cas thiab cov kua dej ntau dhau los ntawm QE normalizes. Tsis tau tam sim no, lawv hais tias, nws yuav yog ib qho yuam kev uas tsis quav ntsej txog kev pheej hmoo ntawm thinning liquidity.
Kev xav txawv ntawm qhov cuam tshuam ntawm QT ntawm cov khoom vaj khoom tsev nqi. Thaum Lub Yim Hli, Bank of America Corp. tus kws tshaj lij Savita Subramanian kwv yees tias QE tau piav qhia ntau dua 50% ntawm qhov kev hloov pauv hauv S&P 500 tus nqi khwv tau los ntau txij li xyoo 2010, thiab QT npaj yuav shaving 7% tawm ntawm qhov ntsuas tus nqi, tag nrho lwm yam sib npaug. .
Kev Ncaj Ncees bulls hais tias lub zog xws li cov nyiaj tau los ntawm cov tuam txhab tau txhawb nqa S&P 500 qhov kev sib tw xya-fold txij li lub Peb Hlis 2009 mus txog qhov kawg ntawm lub Ib Hlis. Txawm li cas los xij, ib rooj plaub nrov ntawm cov bears tuav tias tag nrho cov txiaj ntsig tau tsim los ntawm Fed kev txhawb nqa uas pom nws daim ntawv tshuav nyiaj li cas nthuav dav rau cov ntaub ntawv. Thaum qhov kev txhawb siab rov qab los, kev xav mus, qhov ntawd yuav ua rau muaj teeb meem.
Doug Ramsey, Leuthold Group tus thawj coj ntawm kev nqis peev, hais tias Fed qhov kev txwv nyiaj txiag nruj zuj zus ua rau muaj kev tsis txaus ntseeg nyob rau lub sijhawm thaum kev lag luam nthuav dav zuj zus ib txhij.
Tag nrho tab sis ib qho ntawm lub tuam txhab 14 qhov ntsuas nyiaj txiag / cov khoom lag luam, xws li kev thov qiv nyiaj thiab Treasury yield curve, raug ntsuas qhov tsis zoo. Ib qhov ntsuas, hu ua Marshallian K uas taug qab qhov sib txawv ntawm cov nqi ntawm kev loj hlob ntawm cov nyiaj tau los thiab cov khoom lag luam thoob ntiaj teb, poob rau lub Cuaj Hli mus txog plaub caug xyoo qis.
"Cov kev ntsuas no txhais tau hais tias tsis muaj nyiaj txaus los tsim cov khoom lag luam thiab txhawb nqa lub khw lag luam uas tseem nyob deb ntawm pheej yig," Ramsey tau sau rau hauv tsab ntawv ua ntej lub hli no. "Tam sim no kev noj qab haus huv yog kev tshaib kev nqhis."
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg Businessweek
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