Nws yog Lub Sijhawm Rov Xav Txog Central Banking

Hnub Wednesday Fed tau tsa nws lub hom phiaj paj laum los ntawm .75 feem pua ​​​​cov ntsiab lus, ib qho kev qhia meej tias nws yog qhov hnyav txog kev sib ntaus sib tua nyiaj txiag. Qhov kev nruj nruj saum toj no kuj yog ib yam ntawm kev lees paub tias, txog rau tam sim no, Fed tau poob siab dhau lawm.

Pom zoo, muaj laj thawj zoo rau Fed kom ceev faj. Tightening ntau dhau lawm, sai dhau, tej zaum yuav ua rau muaj kev cuam tshuam los ntawm kev ua rau cov khoom tsis txaus.

Tseem, raws li kuv (thiab lwm tus) taw qhia thaum ntawd, los ntawm Kaum Ib Hlis 2021 ob qho tib si kev nce nqi thiab cov khoom lag luam tag nrho hauv tebchaws (NGDP) tau rov qab los rau lawv qhov kev sib kis ua ntej thiab tseem loj hlob sai. Qhov kev loj hlob ntawd qhia tias lub quarter taw tes tus nqi nce nyob rau lub Kaum Ob Hlis lossis Lub Ib Hlis yuav tsum tau ceev faj, thiab tias los ntawm kev ncua sij hawm ntxiv Fed pheej hmoo ua rau kev nce nqi tiag tiag thiab kev cia siab yuav ua rau tsis zoo.

Tab sis Fed tau tos txog lub Peb Hlis kom pib nce nws lub hom phiaj tus nqi.

Qhov txaus ntshai tshaj plaws uas tshwm sim los ntawm Fed qhov kev ncua yog tias nws thaum kawg yuav tsum muaj kev nruj nruj dua li qhov yuav tsum tau ua, ua rau muaj kev pheej hmoo ua rau muaj kev lag luam poob qis. (Raws li kuv cov npoj yaig George Selgin nyiam piav nws: "Zoo li tus neeg tsav tsheb uas tsis siv lub brakes sai li sai tau thaum muaj kev cuam tshuam los rau hauv qhov pom, Fed yuav tsum tam sim no 'slam lub brakes' ntawm kev loj hlob ntawm cov nyiaj, yog li ua rau Asmeskas kev lag luam mus rau qhov xwm txheej hnyav dua ntawm whiplash.")

Txawm hais tias nws tu siab tias Fed cov tub ceev xwm ua tsis tau sai dua, qhov tseem ceeb tam sim no yog lawv kawm los ntawm lawv qhov yuam kev. Thiab thaum ob peb tus thawj coj Biden thiab Fed cov thawj coj tau lees paub tias lawv tau ua phem, a tsis ntev los no Wall Street Journal tsab xov xwm qhia tias lawv tseem tsis tau. Raws li tsab xov xwm:

Fed cov tub ceev xwm thiab Mr. Biden cov kws pab tswv yim, ntau tus tau ua haujlwm nyob rau hauv Mr. Obama lossis, zoo li Ms. Yellen, ntawm Fed thaum lub sijhawm nyiaj txiag tsis txaus, tseem raug haunted los ntawm kev rov qab los qeeb ntawm xyoo 2010 thiab ntshai tias cov nthwv dej tshiab ntawm Covid tuaj yeem. derail lub nascent upturn. Ntxiv mus, kev nce nqi tau qis dua Fed lub hom phiaj rau ntau tshaj kaum xyoo. Qhov no kuj ua rau lawv ntseeg tias lawv muaj peev xwm ua tau ntxiv.

Kuv xav tias ob peb xyoos dhau los nws yuav ua rau muaj kev xav tias, vim tias kev nce nqi nce qis dua Fed lub hom phiaj tom qab muaj kev kub ntxhov xyoo 2008, Fed tuaj yeem muaj peev xwm tswj hwm txoj cai yooj yim yam tsis muaj kev pheej hmoo nyiaj txiag ntau. Tab sis tsuas yog me ntsis.

Qhov teebmeem nyiaj txiag xyoo 2008 thiab COVID-19 raug kaw txawv kiag li txheej xwm nyob rau hauv cov nqe lus ntawm ob qho tib si loj, ua, thiab cov nyhuv. Thiab kev lag luam loj hlob tsis ua kom nce nqi. Qhov tseem ceeb tshaj, txawm li cas los xij, Fed (raws li feem ntau lub tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab) tau siv ntau xyoo lawm uas ploj lawm nws lub hom phiaj ntawm nce nqi, cov paj laum, Thiab broad monetary aggregates.

Nws nyhav kom ze rau nws lub hom phiaj, tab sis nws tsis muaj hlau clad tswj cov khoom xws li paj laum thiab kev nce nqi. (Inflation targeting central banks fim txhua yam ntaub ntawv teeb meem, xws li kwv yees cov peev txheej tsim tawm ntawm kev lag luam (ib qho kev hloov pauv tsis txaus ntseeg), txhais cov kev ua haujlwm siab tshaj plaws (nws tus kheej txiav txim siab los ntawm cov khoom tsis yog nyiaj txiag), kev kwv yees cov khoom lag luam ntawm kev lag luam, thiab txiav txim siab seb tus nqi hloov pauv puas yog khoom lossis kev xav tau tsav. )

Txawm li cas los, Fed lees paub tias nws tsis tuaj yeem piav qhia txog qhov nruab nrab ntawm kev nce nqi tom qab xyoo 2008. Yog li, vim li cas hauv ntiaj teb yuav cov neeg ntawm Fed ntseeg tias lawv tuaj yeem tswj kev nce nqi nrog txhua qib ntawm qhov tseeb?

Incidentally, nyob rau hauv ib daim ntawv ntsuam xyuas 2021 ntawm cov kws tshawb fawb nyiaj txiag los ntawm ob thaj tsam Euro thiab Tebchaws Meskas, tsawg dua ib feem peb ntawm cov neeg teb xav tias nws yuav zoo li cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab yuav ntaus lawv cov hom phiaj nyiaj txiag hauv peb lub xyoos tom ntej.

Cov txiaj ntsig ntawd yog qhov nkag siab zoo kawg nkaus. Dab tsi ua rau ntxhov siab, txawm li cas los xij, yog tias ntau tus kws tshawb fawb kev lag luam lees paub cov kev txwv uas cov tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab ntsib tab sis tseem hais kom ua raws li cov cai tseem ceeb hauv qhov chaw.

Kuv xav tias ntau tus neeg tau txais kev nplij siab hauv lub tswv yim tias qee pawg kws tshaj lij tuaj yeem "tswj" kev lag luam nrog qee qib ntawm qhov tseeb, tab sis kev paub (thiab cov pov thawj empirical) tsis rov qab qhov kev xav ntawd zoo heev. Ntawm qhov tod tes, keeb kwm yog puv ntawm cov piv txwv ntawm kev ua lag luam-raws li monetary systems uas, ntev ua ntej central banking, ua tiav cov nyiaj uas tib neeg xav tau, thaum lawv xav tau.

Lawm, cov ntaub ntawv keeb kwm no ua rau ntau tus neeg nyiam txav deb ntawm lub tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab tswj hwm nyiaj mus rau kev lag luam raws li kev lag luam. Kuv yeej tsis tawm tsam qhov kev txav no, tab sis tsuas yog tias qhov kev hloov pauv tuaj yeem ua tiav yam tsis muaj kev rhuav tshem txhua yam hauv cov txheej txheem, thiab qhov ntawd yog qhov yooj yim hais ntau dua li ua tiav.

Kev lag luam thoob ntiaj teb feem ntau nyob ntawm US duas, ib lub teb chaws cov txiaj ntsig tswj hwm los ntawm tsoomfwv Meskas los ntawm Fed. Thiab Fed tswj ntau ntau dua li cov nyiaj hauv paus. Nws muaj kev koom tes ntau dua hauv kev lag luam qiv nyiaj luv luv - tsis yog Lub Tuam Txhab Nyiaj Txiag - dua li lwm lub koom haum, thiab Congress tau muab kev txiav txim siab loj los ua nws txoj haujlwm uas yuav tsum tau ua. Nws yog ib feem ntawm tsoom fwv loj heev.

Txhawm rau kom txo qis Fed lub luag haujlwm hauv nyiaj txiag thiab nyiaj txiag yog ib txoj haujlwm tseem ceeb uas yuav tsum tau suav tsis txheeb hloov txoj cai, ntau qhov uas Congress yuav tsum tau ua.

Ib txoj hauv kev los pib txoj hauv kev mus rau kev lag luam-raws li kev lag luam nyiaj txiag yog hloov Fed lub luag haujlwm kom nws lub hom phiaj tag nrho cov kev siv nyiaj nominal (feem ntau hu ua NGDP lub hom phiaj) tsis yog cov nqi thiab nyiaj poob haujlwm. Ua li ntawd yuav pab txo qis Fed ntau (saib saum toj no) cov ntaub ntawv teeb meem, yog li txhim kho nws lub peev xwm los ua txoj cai tswj hwm nyiaj txiag.

Txawm hais tias tej yam tseem yuav nyob deb ntawm qhov zoo tshaj plaws, qhov kev siv nyiaj nominal tsom rau tsoomfwv yuav ua tib zoo ua raws li cov kev lag luam-raws li kev lag luam uas ua tiav cov nyiaj tau los uas tib neeg xav tau, thaum lawv xav tau.

Kuv twb tau xa mus rau qhov no feature li nyiaj txiag neutrality, txhais tau hais tias Fed yuav lossi sim muab cov nyiaj tsuas yog nyiaj txiag kev lag luam yuav tsum tau txav mus, tsis muaj ntau thiab tsis tsawg. Nws xav kom lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab kom muaj kev cuam tshuam tsawg dua thiab nws ua rau nws yooj yim dua rau Congress los tuav nws lub luag haujlwm. Ua ke, cov xwm txheej no yuav tsum txo qis kev cuam tshuam nyiaj txiag thiab txhim kho kev ruaj ntseg tag nrho.

Qhov kev ruaj ntseg nce ntxiv yuav tsum, ua ntej, ua kom yooj yim dua los tsim kev txhawb nqa rau kev hloov pauv nyiaj txiag thiab nyiaj txiag, suav nrog txoj kev loj hlob ntawm private monetary lwm txoj.

Peb lub sijhawm yuav zoo dua siv lub cev tawm ntawm cov txheej txheem no ntau dua li kev sib ntaus sib tua uas yog lub luag haujlwm tshaj plaws rau kev nce nqi ntawm kev nce nqi tam sim no. Txawm hais tias qhov twg peb tso qhov kev iab liam, tsoomfwv tseem muaj lub luag haujlwm. Thiab txo qis tsoomfwv txoj cai tswjfwm kev txiav txim siab rau tinker nrog cov nyiaj txiag yog txoj hauv kev zoo tshaj los kho qhov teeb meem tiag tiag.