Kev nqis peev nrog John Neff's Contrarian Screening Strategy

Hauv tsab xov xwm no kuv hais txog lub tswv yim uas tsom mus rau cov tuam txhab ua raws li Neff lub tswv yim. Kev tshoov siab los ntawm John Neff, uas tau ua haujlwm ua tus thawj coj ntawm Vanguard Windsor Fund los ntawm 1964 mus txog rau thaum nws so haujlwm xyoo 1995, Neff tus nqi nqis peev txoj hauv kev siv kev nruj. tsis paub cai kev xav.

Neff txhua xyoo pom cov khoom tsis muaj nqis, tsis txaus siab hauv cov khoom lag luam hauv qab daus. Nws nyiam cov khoom lag luam nrog kev sib xyaw ua ke ntawm cov nqi qis-cov nyiaj tau los, kev kwv yees kev loj hlob hauv cov nyiaj tau los thiab kev muag khoom loj hlob, nrog rau kev nce nyiaj tau los. Neff tau tshawb nrhiav cov khoom lag luam uas tsis zoo nkauj, thiab hauv nws cov lus, sib phim cov nyiaj "cheapo" profile. Neff's phau ntawv, muaj cai John Neff ntawm Kev nqis peev (Wiley, 2001), tham txog cov txiaj ntsig kev nqis peev no. Nws phau ntawv tau ua lub hauv paus rau qhov kev tshuaj ntsuam xyuas cov khoom no.

Tus qauv AAII Neff kev tshuaj ntsuam xyuas tau pom tias muaj kev ua tau zoo rau lub sijhawm ntev, nrog qhov nruab nrab txhua xyoo nce txij li xyoo 1998 ntawm 13.3%, piv rau 5.5% rau S&P 500 index nyob rau tib lub sijhawm.

Cov Txheej Txheem Tseem Ceeb siv rau kev tshuaj ntsuam xyuas

Cov kev cai thawj zaug no yog suav tias yog thawj qhov kev tshuaj ntsuam xyuas.

Dividend-Adjusted PEG Ratio

Nrog tus nqi nqis peev, muaj ntau txoj hauv kev los mus soj ntsuam rau cov khoom lag luam zoo nkauj. Ib txoj hauv kev yog los ntawm kev sib xyaw ua ke ntawm cov txheej txheem uas suav nrog tus nqi qis-cov nyiaj tau los thiab cov nyiaj tau los muaj zog nrog kev txhawb nqa los ntawm cov nyiaj tau los kwv yees thiab kev muag khoom loj hlob. Lwm txoj hauv kev yog siv cov hybrid ntau yam hu ua qhov sib faib-hloov tus nqi-nyiaj tau los txheeb ze rau kev loj hlob ntawm cov nyiaj tau los (PEG). Nrog rau txoj kev thib ob no, cov nyiaj tau los ntawm kev loj hlob thiab kev muag khoom loj hlob yuav xav tau dua.

Qhov kev faib nyiaj-kho hloov PEG piv yog lub hauv paus ntawm Neff Tshuag screen qhia ntawm no, uas tau tsim los siv AAII qhov kev tshuaj ntsuam xyuas thiab tshawb fawb database, Kev Lag Luam Tshuag.

Tus qauv PEG piv tau hloov kho kom muaj kev cuam tshuam cov nyiaj tau los ntawm cov nyiaj tau los yog hu ua qhov sib faib-kho PEG piv. Nws yog xam los ntawm kev faib tus nqi-cov nyiaj tau los piv los ntawm cov nyiaj tau los ntawm kev kwv yees kev loj hlob tus nqi thiab cov nyiaj faib tawm. Qhov sib faib nyiaj-kho PEG piv suav nrog txhua qhov tseem ceeb ntawm Neff tus nqi nqis peev-tus nqi-cov nyiaj tau los piv, kev kwv yees kev loj hlob thiab cov nyiaj tau los ntawm cov nyiaj tau los.

Tus nqi qis-Kev khwv nyiaj txiag

Lub hauv paus ntawm txhua tus nqi nqis peev mus kom ze yog tus nqi qis-tau txais txiaj ntsig. Qhov teeb meem nrog tus nqi qis-nyiaj tau nqis peev yog cais cov "zoo" cov khoom lag luam uas nkag siab yuam kev los ntawm kev ua lag luam los ntawm cov "phem" uas tau raug pegged vim tsis muaj kev cia siab. Ntau tus nqi qis-nyiaj tau los piv cov khoom lag luam raug txiav tawm mus rau hauv cov khoom lag luam, tsis yog vim tias lawv yog cov kev nqis peev uas tsis zoo nrog cov kev xav tsis zoo, tab sis vim tias lawv cov nyiaj tau los thiab kev loj hlob tsis zoo siab rau cov tub ua lag luam, ua rau lawv tawm ntawm cov neeg coob coob.

Kev sib cais ob muaj kev txaus siab los dov koj lub tes tsho thiab dhia mus rau hauv cov kev tshawb fawb, tshuaj xyuas ntau yam kev lag luam thiab tshuaj xyuas cov ntaub ntawv nyiaj txiag ntawm ib lub tuam txhab. Neff pheej nrhiav thiab ntim cov nqi qis-nyiaj tau ntau yam khoom lag luam rau kev hloov khoom lag luam.

Kwv yees loj hlob

Tus nqi qis-cov nyiaj khwv tau los ib leeg tsis txaus; ntxiv cov nyiaj khwv tau los loj hlob kwv yees rau qhov sib npaug muaj kev lees paub tias lub tuam txhab yuav tsis tsim nyog nws qhov qis. Kev lees paub tias kev kwv yees kev loj hlob tsis muaj dab tsi ntau tshaj li qhov kev kwv yees kwv yees, Neff ceeb toom tias cov tub ua lag luam yuav tsum kawm kom pom qhov kev cia siab rau lub tuam txhab thiab nws txoj kev lag luam thiab nrhiav kev pom zoo lossis qhov tsis sib haum xeeb ntawm kev lag luam pom hauv lub tuam txhab cov hauv paus ntsiab lus. Lub hom phiaj ntawm kev txheeb xyuas kev kwv yees kev loj hlob, Neff sib cav, yog tsim kom muaj kev cia siab rau kev loj hlob.

Kev saib xyuas cov nyiaj tau los tshaj tawm kev kwv yees thiab kev pom zoo kwv yees kuj ua rau ib tus neeg muaj kev cia siab. Neff hais txog qhov kev pom zoo kwv yees li kev txawj ntse hauv nws daim ntawv tshaj plaws. Hauv ntau qhov xwm txheej, kev lag luam overreacts yog tias lub tuam txhab tsis pom qhov kev kwv yees nyiaj tau los - qhov txiaj ntsig tsis zoo xav tsis thoob. Hauv qhov piv txwv no, qhov tseem ceeb tseem ceeb tseem ceeb, kev yuav khoom nthuav qhia lawv tus kheej rau tus nqi qis-nyiaj tau los ua lag luam. Kev tsom mus rau lub sijhawm ntev, tsib xyoos kwv yees, Neff xav tau kev kwv yees kev loj hlob zoo, tab sis tsis muaj zog heev uas qhov kev loj hlob cuam tshuam kev pheej hmoo; nws thiaj li tsim lub qab nthab rau txhua qhov kev loj hlob ntawm kev kwv yees, uas yuav tau tham ntxiv hauv kab lus no.

Faib Sib Koom

Cov txiaj ntsig ntawm tus nqi qis-nyiaj tau los piv cov tswv yim feem ntau suav nrog cov tuam txhab uas muaj cov nyiaj tau los siab-cov nqi qis-cov nyiaj tau los thiab cov nyiaj tau los muaj zog feem ntau mus rau hauv tes, txhua qhov ua hauj lwm raws li qhov ntxeev ntawm lwm qhov. Hauv kev tshawb nrhiav cov nqi qis-nyiaj tau los ntawm cov khoom lag luam, Neff kuj pom tias cov nyiaj tau los ntawm cov nyiaj tau los yog kev tiv thaiv tus nqi: Yog tias cov nqi poob qis, cov nyiaj tau los muaj zog tuaj yeem pab kho ntau qhov txhab. Vim li ntawd, Neff txiav txim siab cov nyiaj faib pub dawb "ntxiv," txhais tau hais tias thaum koj yuav cov khoom lag luam them cov nyiaj faib, koj tsis tau tawm ib xees liab rau cov nyiaj faib nyiaj ntawd.

Kev ntsuam xyuas thib ob

Neff kuj tseem hais txog ib pawg ntawm cov hauv paus ntsiab lus thib ob uas pab txhawb tus nqi qis-nyiaj tau los zoo.

Kev Muag Khoom Loj Hlob

Hais txog cov ntsiab lus tseem ceeb hauv kev nqis peev uas muaj txiaj ntsig, Neff xav txog kev muag khoom loj hlob qis dua qhov kev kwv yees nyiaj tau los loj hlob. Nws qhov kev sib cav yog tias kev muag khoom loj zuj zus tuaj ua rau cov nyiaj tau los loj hlob. Ib qho kev ntsuas ntawm kev txhim kho margin tuaj yeem cuam tshuam qhov teeb meem rau kev nqis peev, tab sis cov khoom lag luam txaus nyiam tiag tiag yuav tsum muaj peev xwm tsim tau los ntawm kev ua kom pom kev loj hlob ntawm kev muag khoom. Yog li ntawd, tib qhov kev ntsuas rau kev kwv yees nyiaj tau los loj hlob yog siv rau kev muag khoom loj hlob.

Nyiaj Dawb tau ntws

Lwm qhov tseem ceeb ntawm Neff txoj hauv kev yog cov nyiaj ntsuab dawb-nyiaj ntsuab tom qab txaus siab rau kev siv peev. Neff tau tshawb nrhiav cov tuam txhab uas yuav siv cov nyiaj no ntau dhau ntawm txoj hauv kev uas yog tus neeg ua lag luam. Cov tuam txhab zoo li no tuaj yeem them cov nyiaj faib tawm ntxiv, rov yuav cov khoom lag luam rov qab, kev nrhiav nyiaj txiag lossis tsuas yog rov ua lag luam ntxiv peev rov qab rau hauv lub tuam txhab.

Kev Siv Nyiaj Txiag

Cov khoom tseem ceeb kawg nyob rau hauv qhov kev faib nyiaj-kho PEG piv qhov screen yog qhov kev ua haujlwm zoo dua li cov kev lag luam nruab nrab tam sim no. Kev lag luam nruab nrab yog siv ntawm no los ua tus qauv ntsuas vim tias cov paj tau zoo rau kev lag luam tshwj xeeb. Piv txwv li, cov neeg muag khoom software nyiam kev khiav hauj lwm cov paj ntau tshaj 40%, thaum lub khw muag khoom loj thiab cov khw muag khoom noj ua haujlwm ntawm cov npoo nyias heev. Kev khiav hauj lwm zoo margin tiv thaiv cov khoom lag luam tawm tsam txhua qhov kev xav tsis zoo. Peb lub vijtsam yuav tsum muaj cov txiaj ntsig kev ua haujlwm ntau dua li qhov nruab nrab ntawm kev lag luam rau ob qho tib si 12 lub hlis dhau los thiab cov nyiaj xyoo dhau los.

Contrarian, tab sis tsis ruam

Raws li kev loj hlob cov khoom lag luam txuas ntxiv mus rau hauv pob ntseg ntawm cov tub ua lag luam feem ntau - tsis hais txog qhov loj ntawm cov tub lag luam niaj hnub koom nrog hauv cov khw muag khoom loj - lub peev xwm los tuav qhov tseeb rau qhov tsis sib xws yuav nyuaj dua. Raws li kev lag luam nyuj nce qib, kev txawj ntse ntse dhau los ua lub nruas uas txav cov pab tsiaj mus tom ntej, thaum poob dej tawm cov lus sib cav ua rau qhov tsis sib xws.

Neff tau sau nws phau ntawv nyob rau hauv ib puag ncig no vim tias nws txoj kev nqis peev tau muaj txiaj ntsig zoo niaj hnub no thaum twg los tau thaum lub sij hawm Windsor Fund txoj kev kav ntawm lub ntiaj teb kev sib raug zoo sib koom tes. Cov lus sib cav uas nyiam qhov kev nqis peev yog qhov tseem ceeb tshaj plaws thaum muaj kev npau taws thiab qw nrov rau cov khoom kub thiab cov lag luam kub thaum cov tub ua lag luam tsawg kawg yuav mloog thiab mloog.

Txawm li cas los xij, Neff lees paub tias nws yog qhov ruam ua kom sib txawv tsuas yog ua kom sib txawv. Nws yog qhov zoo los ua qhov tsis sib xws thiab nug txog kev ua lag luam tsiaj txhu, tab sis Neff ceeb toom cov tub ua lag luam kom tsis txhob ua tsis ncaj ncees uas koj qhov tawv ncauj noj koj thiab yuam kev txiav txim siab phem. Yog tias, raws li kev tshuaj xyuas ntxiv, cov pab pawg muaj cai hais txog qee qhov kev loj hlob ntawm cov khoom lag luam, kev pom zoo rau koj cov qauv tawv tawv yuav tsum tau ua.

Kev koom tes hauv Kev Ua Lag Luam

Windsor Fund txoj kev sib txawv ntawm cov tswv yim ua tau zoo heev tab sis kuj hloov tau. Neff tau tsim ib txoj kev npaj hu ua ntsuas kev koom tes uas pab cov peev nyiaj nyob twj ywm ntawm cov kev coj qub qub xws li kev sawv cev rau kev lag luam. Lub tswv yim no tau tso cai rau cov nyiaj los tsom rau cov tswv yim tshiab hauv kev tswj hwm cov ntaub ntawv thiab txhawb nqa "kev xav sab nraum lub thawv" thaum nws los txog rau ntau haiv neeg. Nrog rau kev ntsuas kev koom tes, plaub pawg peev txheej tau tsim: pom kev loj hlob zoo, tsis lees paub kev loj hlob, kev loj hlob nruab nrab thiab kev loj hlob cyclical.

Neff ceeb toom cov tub ua lag luam, txawm li cas los xij, kom tsis txhob raug ntes hauv kev sib xyaw thiab caum cov khoom lag luam pom zoo, zoo li ntau tus tub ua lag luam tau ua thaum ntxov 1970s nrog Nifty Fifty. Neff qhia tias cov tub ua lag luam es tsis txhob tsom mus rau kev tshawb fawb hauv cov cheeb tsam kev loj hlob tsawg thiab pom tau zoo, qhov kev loj hlob ntawm cov nyiaj tau los piv rau cov uas tau tshaj tawm los ntawm cov neeg cog qoob loo loj, tab sis qhov tsis muaj qhov loj thiab qhov pom tau zoo yuav tuav ntau rov qab.

Ntawm cov khoom lag luam uas tau lees paub txog kev loj hlob, feem ntau hauv kev lag luam paub tab, cov pej xeem muaj peev xwm nyob. Cov khoom lag luam loj hlob nruab nrab zoo li tuav ceev rau cov nqi thaum lub sij hawm ua lag luam nyuaj, ua tsaug rau ib feem ntawm cov txiaj ntsig zoo.

Neff lees paub tias cov khoom lag luam loj hlob zuj zus yog qhov nyuaj me ntsis, thiab lub sijhawm ntawd yog txhua yam. Qhov ua kom yuam kev yog xav tias yuav nce ntxiv hauv kev thov siv koj txoj kev paub txog kev lag luam sib txawv. Cov khaub ncaws, khoom siv audio & video, khau thiab cov hniav nyiaj hniav kub kev lag luam, piv txwv li, yog cov neeg siv khoom lag luam pom tseeb. Cov tuam txhab tsim khoom lag luam kuj tseem yog cov khoom siv hluav taws xob, nrog rau kev tsim vaj tsev thiab ntau yam kev pabcuam kev tsim kho.

Qhov kawg thiab nthuav tawm tswv yim yog xav txog kev nqis peev hauv koj lub khw hauv zos. Neff pom zoo kom mus ntsib ib lub khw muag khoom hauv zos, mloog qhov koj cov tub ntxhais hluas xav tias kub thiab suav cov ntawv txais nyiaj los ntawm koj lub khw muag khoom nyiam. Ua qee qhov kev khawb - qhov kev cia siab yuav cia li tig.

xaus

Thaum cov ntxaij vab tshaus ntawm no sim mus ntes cov ntsiab cai uas tau teev tseg los ntawm Neff hauv nws phau ntawv, nws tsuas yog qhov pib, tsis yog cov npe pom zoo ntawm cov tuam txhab.

Ua ntej txiav txim siab txog kev nqis peev, koj yuav tsum sau tag nrho cov ntaub ntawv tsim nyog thiab nkag siab txog kev nqis peev zoo. Tsis tas li ntawd, nco ntsoov tias tsis muaj ib qho peev txheej txheej txheem yuav ua tau zoo tshaj plaws hauv txhua qhov kev lag luam ib puag ncig thiab tias cov txheej txheem ua haujlwm yav dhau los yuav tsis tas ua pov thawj tias yuav muaj txiaj ntsig zoo yav tom ntej.

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Cov khoom lag luam ua tiav raws cov qauv ntawm cov txheej txheem tsis sawv cev rau cov npe "pom zoo" lossis "yuav". Nws yog ib qho tseem ceeb kom ua vim kev mob siab rau.

Yog tias koj xav tau ib txoj ntug thoob plaws hauv kev lag luam no tsis txaus, dhau los ua AAII tus tswv cuab.