Kev nqis peev zoo li Private Equity, tsis muaj $ 1M yam tsawg kawg nkaus

"Hav Brett, ua lag luam li cas?"

"Thiab,"Kuv lees. “Tab sis peb yog tus pib. Yog peb tuaj yeem txhim kho los ntawm phem heev kom yooj yim phem, nws yuav yog lub sijhawm tseem ceeb rau peb. "

Qhov ntawd yog ib qho kev lag luam poob qis dhau los, rov qab rau xyoo 2008. Kuv nyuam qhuav tawm kuv "hnub ua haujlwm" los pib kuv thawj lub tuam txhab. Ntawm cue, Kev Txom Nyem Loj tau nqis los rau peb.

Tab sis qhov kev lag luam poob qis tsis muaj teeb meem. Qhov tseeb, nws yog ib koob hmoov. Ib qho kev poob qis yog qhov tseeb sijhawm zoo tshaj plaws pib cov tuam txhab thiab loj hlob lawv.

Raws li kev pib ua lag luam tsis muaj nyiaj, peb muaj peev xwm cobble peb cov peev txheej tsawg ua ke kom tau lub tuam txhab tawm hauv av. Peb cov nyiaj npib, npib tsib xee thiab hustle tau txais txiaj ntsig ntau dua li qhov lawv xav tau hauv kev lag luam kub. Kev Txom Nyem Loj - ua rau muaj kev puas tsuaj rau qee qhov kev lag luam - yog lub chaw tsim khoom lag luam rau lub sijhawm ua haujlwm, ua phem rau peb lub tuam txhab.

Kaum peb xyoos tom qab ntawd, lub tuam txhab software tau ua haujlwm tsis tu ncua ntawm cov neeg siv khoom. (tsis muaj koj tus kws tshaj lij nyiaj txiag hnub no. Kuv tau muag kuv lub koom haum nrhiav tau ntau xyoo dhau los txhawm rau tsom mus nrhiav cov nyiaj faib rau peb cov neeg nyiam sib txawv!)

Thaum ntxov 2009, Inc Magazine nthuav tawm peb zaj dab neeg nrhiav nyiaj txiag. Los yog tsis muaj qhov ntawd - nws tseem cuam tshuam nrog kuv daim npav rho nyiaj! Kuv khaws ib daim ntawv theej rau ntawm kuv phab ntsa, nyob ib sab ntawm kuv tus kws tshaj lij kev kos duab kos duab, kom nco ntsoov kuv txog qhov tseem ceeb ntawm kev lag luam "grit" thiab tus nqi ntawm kev txhoj puab heev thaum cov neeg sib tw hunkering down.

Kuv tsis tas yuav qhuab qhia ib qho 8.2% yielder txog grit. Thoob plaws xyoo 2020, thaum feem ntau ntawm lawv cov neeg sib tw tau nyob ntsiag to los ntawm kev sib cog lus, "lub zog qiv" no tau nce mus rau lub phaj thiab tau txais kev sib koom ua lag luam.

Qhov tseeb, CEO Kipp DeVeer tsis ntev los no tau hais tias:

"Peb ntseeg tias ntau ntawm peb cov neeg sib tw tsis tau qhib rau kev lag luam thaum muaj kev sib kis thoob ntiaj teb, thiab cov neeg koom nrog kev lag luam tau ceeb toom tias peb muaj zog heev nyob rau lub sijhawm no."

Kipp pab neeg ntawm Ares peev (ARCC) coj kev lag luam. ARCC yog lub tuam txhab txhim kho kev lag luam (BDC). Nws twb yog qhov loj tshaj BDC ntawm lub thaiv. Kuv tau ua rooj plaub ua ntej tias ARCC kuj yog phem tshaj (nyob rau hauv qhov phem yog txoj kev zoo) tom qab tso tawm lub audacity yuav qhib nyob rau hauv ib lub xyoo thaum nws cov neeg sib tw yeej tseem ceeb kaw.

ARCC yog "tus txiv neej nplua nuj nyiam" vim tias nws them nyiaj ntau, thiab nws thab plaub ntawm nws qhov kev sib tw.

Hais tias, nws tsis yog BDC nkaus xwb uas them ntau heev. Puas yog lwm tus tsim nyog xav txog?

Cia peb saib ob peb lub pov haum muaj peev xwm hauv qhov chaw no: ib qho kev sib xyaw ntawm peb cov ntaub ntawv me me-biz yielding ntawm 8.7% thiab 10.7%.

Golub Capital BDC (GBDC)

Feem Seem Tawm Tawm: 8.7%

Cia peb pib nrog Golub peev (GBDC), uas muab ntau cov kev daws teeb meem nyiaj txiag, feem ntau cov nuj nqis thiab kev nqis peev ntawm cov neeg tsawg, feem ntau rau cov tuam txhab uas tau txais kev txhawb nqa los ntawm cov neeg txhawb nqa ntiag tug.

Feem ntau ntawm nws cov nyiaj qiv yog thawj zaug: 84% "ib-nres" qiv, thiab lwm 10% cov nuj nqis qub qub. Lwm 5% yog kev ncaj ncees, nrog rau 1% txaws ntawm cov nuj nqis qis. Thiab ntawm cov nuj nqis ntawd, 100% yog ntab-tus nqi, pab nws leverage qhov tam sim no nce-tus nqi ib puag ncig rau nws kom zoo dua.

GBDC yog ib qho zoo sib txawv BDC, ib yam nkaus, nthuav dav ntau ntawm kev lag luam, txawm hais tias nws yog fatter nyob rau hauv qee qhov ntau dua lwm tus. Software yog qhov loj tshaj plaws ntawm 24%, tab sis txhua qhov kev lag luam - suav nrog cov kws kho mob, cov khw muag khoom tshwj xeeb thiab kev pov hwm - yog ib tus lej.

Golub Capital BDC lub quarter tsis ntev los no tseem muaj zog dua - cov nyiaj tau los tau nce thiab zoo dua li qhov xav tau, credit zoo tseem muaj zog, thiab thaum phau ntawv tus nqi poob qis, nws tau ua tsawg dua li cov kws tshuaj ntsuam xav tau.

Qhov tseem ceeb, cov tub ua lag luam tseem pheej yig dua GBDC. Cov khoom lag luam tau nqis los ntawm 12% xyoo no - qis dua qhov nruab nrab BDC - tab sis tam sim no nws pauv rau 90% ntawm cov cuab yeej cuab tam. Qhov ntawd yog qhov nyuaj, zoo li yog ze li ntawm 9% tawm los ntawm tus nqi tam sim no.

Cov lus nug loj uas kuv muaj: Thaum twg nws lub peev xwm thaum kawg yuav dhau los ua qhov zoo tshaj?

TriplePoint Venture Loj hlob BDC

Feem Seem Tawm Tawm: 10.7%

TriplePoint Venture Loj hlob BDC (TPVG) zoo ib yam li Golub, tab sis "yo dua." Ntawd yog, ntau dua li kev nqis peev hauv PE-txhawb cov tuam txhab, nws nqis peev hauv kev lag luam peev-rov qab tuam txhab lag luam hauv kev lag luam loj hlob theem. Nws ua li ntawd los ntawm kev ruaj ntseg, kev loj hlob peev nyiaj qiv.

Thiab, raws li lub npe xav, nws cov ntaub ntawv tseem ceeb yog tsom rau kev siv tshuab, kev tshawb fawb txog kev ua neej thiab lwm yam kev lag luam loj hlob. Tseeb tiag, nws cov ntaub ntawv tam sim no suav nrog qee cov npe uas muaj npe nrov ntawm cov pib lag luam, suav nrog hluav taws xob txhuam hniav tsim Quip, fintech ruaj Revolut thiab lub tsho tsim Untuckit.

Qhov kev tsom mus rau kev loj hlob tau ntau xyoo tau ua haujlwm zoo rau TPVG, uas ua rau muaj kev ua tau zoo dua qub piv rau kev lag luam dav dav BDC.

Thiab tseem, ob peb yam ntawm TriplePoint Venture Growth ua rau kuv xav tsis thoob, yam tsawg kawg ntawm lub sijhawm no.

Rau ib qho, TPVG tsis yog ze li qhov zoo rau kev nqis peev ntawm cov paj laum ntau dua; tsawg dua 60% ntawm nws cov nyiaj qiv tam sim no yog ntab-tus nqi.

Nws kuj tsis yog ze li tus nqi ua si uas GBDC yog. TriplePoint qhov kev nthuav qhia cov neeg ua lag luam tsis ntev los no tau qhia tias lub tuam txhab tau ua lag luam ntawm tus nqi rau nws cov phooj ywg rau ob peb xyoos dhau los, ntawm tus nqi-rau-phau ntawv. Tam sim no, nws tus nqi / NAV nce mus txog 1.02-tus nqi ncaj ncees ntawm qhov zoo tshaj plaws.

Cov credit zoo kuj yog ib qho teeb meem ntawm no. Lub quarter dhau los, ib qho ntawm nws cov kev nqis peev, Pencil thiab Pixel, tau muab tso rau ntawm qhov tsis tau txais txiaj ntsig thiab sau tau zoo heev. Qhov ntawd tau tsa nws cov nyiaj tsis txaus rau 5.1% ntawm cov ntaub ntawv ntawm tus nqi.

TPVG tej zaum yuav tsim nyog xav txog ntawm qhov kev ntsuas zoo dua, tab sis nws nyuaj rau kev ua kom pom tseeb hauv qhov kev txaus siab ntawm tus nqi tam sim no.

PennantPark Floating Npaum Peev (PFLT)

Feem Seem Tawm Tawm: 9.3%

PennantPark Floating Npaum Peev (PFLT) Feem ntau nqis peev hauv cov tuam txhab uas muaj los ntawm cov tuam txhab lag luam nruab nrab tsim kev lag luam ntiag tug kev ncaj ncees uas feem ntau txhawb nqa lawv cov tuam txhab lag luam portfolio. Cov tuam txhab Portfolio feem ntau tsim tau $ 10 lab txog $ 50 lab hauv cov nyiaj tau los txhua xyoo ua ntej paj paj, se, depreciation thiab amortization (EBITDA). Cov ntaub ntawv tam sim no sawv cev rau 123 lub tuam txhab hla 45 kev lag luam.

PFLT cuam tshuam feem ntau hauv thawj cov nyiaj qiv nyiaj laus (87%), nrog rau lwm qhov 13% hauv kev nyiam thiab kev ncaj ncees. Thiab raws li lub npe qhia, txhua qhov kawg ntawm cov nuj nqis no yog ntab-tus nqi hauv qhov-ib yam dab tsi Kuv tau hais tias yuav pab PFLT zoo hauv xyoo 2022. (Thiab nws muaj!)

Raws li kuv tau hais rov qab rau lub Peb Hlis:

"PennantPark kev nruj dua thiab ib puag ncig tus phooj ywg-tus nqi paj laum muaj cov kws tshuaj ntsuam pom zoo dua txog PFLT lub peev xwm los sau nws cov nyiaj faib nyiaj. Qhov ntawd ua rau nws muaj kev nyab xeeb dua kev ua si - tsawg kawg yog ntev npaum li cov hawks yog tus saib xyuas ntawm Fed. "

Kuv kuj tau hais tias PFLT tau nce nws cov peev hauv kev sib koom tes nrog a Kemper (KMPR) kev pab cuam-uas thiab nce tus nqi tau pab txhim kho nws cov txiaj ntsig kev lag luam.

Cov credit zoo tseem tab tom mus rau txoj hauv kev zoo ua tsaug rau kev qiv nyiaj rau Marketplace Cov Txheej Txheem tau muab rov qab mus rau qhov nyiaj tau los, ua rau nws cov nyiaj tsis tau txais txiaj ntsig tsuas yog 0.9%.

Qhov siab 9.3% tawm los ntawm nws cov nyiaj faib - them txhua hli, tsis muaj tsawg - ua kom qab zib lub lauj kaub. Nws ua lag luam kwv yees li ntawm NAV, txawm li cas los xij, yog li nws tuaj yeem sawv los ua tus pheej yig dua.

Brett Owens yog tus thawj coj ua nqes peev rau Contrarian OutlookCov. Yog xav paub cov nyiaj tau los zoo dua, tau txais koj daim ntawv theej dawb tshaj daim ntawv ceeb toom tshwj xeeb tshaj plaws: Koj Cov Nyiaj Txiaj Ntsig Thaum Ntxov: Cov Nyiaj Them Loj Loj—Txhua Lub Hlis—Txiv Mus Ib Txhis.

Kev tshaj tawm: tsis muaj