(Bloomberg Markets) - Ib zaug pom raws li lub ntiaj teb mus rau kev tawm tsam kev lag luam tawm tsam, cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tam sim no xav ua kom muaj teeb meem uas lawv tau tso cai tshwm sim: kev nce nqi. Qhov ntawd eroded lawv credibility nyob rau hauv lub qhov muag ntawm cov tub ua lag luam thiab cov zej zog loj.
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg
Cov nom tswv tau muab mea culpas. US Federal Reserve Chair Jerome Powell tau lees paub nyob rau lub Rau Hli tias "nrog rau qhov txiaj ntsig ntawm kev pom, peb tau ua kom pom tseeb" txo qis kev nce nqi. Christine Lagarde, nws tus khub ntawm European Central Bank, tau ua qhov kev pom zoo zoo sib xws, thiab Reserve Bank of Australia Tus Thawj Kav Tebchaws Philip Lowe tau hais thaum lub Tsib Hlis tias nws pab pawg kev kwv yees tau "tsis txaus ntseeg." Thaum Lub Kaum Hli, South African Reserve Bank Tus Thawj Kav Tebchaws Lesetja Kganyago tau ceeb toom ntawm lub rooj sib tham txog kev tswj hwm nyiaj txiag tias nws yuav siv sijhawm ntev rau cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab los tsim kev ntseeg siab - tab sis nws tuaj yeem poob sai sai.
Cov tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab kev ywj pheej nyuaj dua los ua pov thawj tom qab qhov tsis ua tiav ntawm "kev tshuaj ntsuam, kev kwv yees, kev ua thiab kev sib txuas lus," Allianz SE tus kws tshaj lij nyiaj txiag, Mohamed El-Erian, tweeted thaum Lub Kaum Hli. Qhov tshwm sim txaus ntshai, nws hais tias, yog "lub voj voog ntawm cov paj laum tshaj plaws uas peb tau pom nyob rau lub sijhawm ntev, thiab nws tsis tas yuav muaj."
Thawj kauj ruam rau cov neeg tsim kev lag luam tshiab uas txo qis nyiaj txiag yog tau txais cov nqi rov qab los tswj tsis tau tsim kev puas tsuaj nyiaj txiag. Tom ntej no lawv yuav tsum hloov txoj kev lag luam hauv nruab nrab. Rau qee tus kws tshaj lij, qhov ntawd txhais tau tias peb yam: paring down lawv lub luag haujlwm, ua kom yooj yim rau lawv cov lus thiab khaws cia yooj yim.
"Ua ntau dua los ntawm kev sim ua tsawg dua" yog li qub Reserve Bank of India Tus Thawj Kav Tebchaws Raghuram Rajan piav qhia nws cov lus qhia rau cov tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab.
Rov qab mus rau Basics
Fed qhov kev poob siab loj ntawm kev nce nqi tau ua rau Powell pib hais cov lus qhia ntawm Paul Volcker, uas muaj npe nrov tamed nws hauv 1980s.
Txij li thaum Volcker tau nqis los hauv 1987, Fed qhov kev xa tawm tau nthuav dav. Alan Greenspan, lub rooj zaum txog rau xyoo 2006, tau ua kom muaj txiaj ntsig zoo rau kev lag luam qis, tab sis kuj tau nqis los txhawb kev lag luam thaum twg muaj kev hem thawj rau kev lag luam. Thaum qhov kev qiv nyiaj tsis txaus siab thaum kawg ua rau muaj kev lag luam vaj tsev thiab qiv nyiaj hauv xyoo 2008, tom qab ntawd-tus thawj coj Ben Bernanke tau siv Fed daim ntawv tshuav nyiaj li cas hauv txoj hauv kev uas tsis tau pom txij li Kev Nyuaj Siab Loj.
Los ntawm Covid-induced kev poob nyiaj txiag, nws zoo li yog tias cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tau rub nws tawm dua, coj los ntawm Powell. Lawv cov lus teb sib koom ua ke thaum Lub Peb Hlis 2020 muab tso rau hauv pem teb raws li cov khoom vaj khoom tsev thiab khaws cov nyiaj tau los qis, pab tsoomfwv pab nyiaj rau kev siv nyiaj ntau uas xav tau los txhawb ntau lab tus neeg poob haujlwm. Nrog kev nce nqi tseem pheej yig, cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tau ua lub luag haujlwm rau kev daws teeb meem xws li kev hloov pauv huab cua thiab kev tsis sib xws - suav nrog kev teeb tsa lub hom phiaj tshiab ntawm "kev ua haujlwm dav dav thiab suav nrog". Meanwhile, stocks, bonds thiab cryptocurrencies tau sib tw siab dua. Tom qab ntawd cov neeg siv khoom tus nqi tau ua, thiab cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tsis pom nws tuaj.
Fed txoj cai tshiab tau txwv tsis pub muaj kev cuam tshuam ntau dua rau kev nce nqi, hais tias Carl Walsh, University of California ntawm Santa Cruz tus kws tshaj lij nyiaj txiag uas yav dhau los ua haujlwm ntawm Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve Bank of San Francisco. Nws hais txog Tsoom Fwv Teb Chaws Qhib Kev Lag Luam Pawg Thawj Coj cov lus, uas tau lees paub tias cov hom phiaj xws li kev ua haujlwm suav nrog tuaj yeem hloov mus rau lub sijhawm thiab nyuaj rau kev suav.
Walsh hais tias "Kev txiav txim siab txoj cai 'tau tshaj tawm' los ntawm kev ua haujlwm tsis txaus los ntawm lub hom phiaj 'tsis ncaj qha ntsuas' muaj peev xwm ua rau muaj kev tsis sib haum xeeb, kev tsis sib haum xeeb hauv txoj cai," Walsh hais.
Rajan hais tias cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tsuas pom lawv lub luag haujlwm tseem ceeb, uas yog tswj hwm tus nqi ruaj khov. Nws hais tias, "Yog tias koj hais rau lawv, 'Qhov ntawd yog koj txoj haujlwm, tsom mus rau qhov ntawd thiab tso tag nrho lwm cov khoom no tseg,' lawv yuav ua haujlwm zoo dua," nws hais.
Cia Nws Ua Yoojyim
Nws ua raws li qhov yooj yim lub hom phiaj yog, qhov yooj yim ntawm kev xa xov yuav tsum yog.
Txoj cai tswj hwm nyiaj txiag ua haujlwm los ntawm cov tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab kev tswj hwm ntawm cov ntsiab lus raws li cov txiaj ntsig nkhaus - qhov tseem ceeb ntawm tus nqi ntawm cov nyiaj ntau lub sijhawm. Central bankers muab cov cim qhia txog seb puas yuav cia siab tias cov paj laum yuav nce, poob lossis kev sib tw sab nraud, thiab cov tub lag luam hauv kev lag luam nyiaj txiag yuav thiab muag ntau ntawm cov ntawv cog lus raws li. Cov kev txav no percolate los ntawm cov zej zog dav dav, cuam tshuam rau cov nyiaj laus cov nyiaj laus, kev lag luam thiab cov neeg siv khoom ntseeg siab thiab kev xav txog cov nqi yav tom ntej. Qhov ntawd yog qhov txiav txim siab seb cov cai hauv tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab puas ua haujlwm lossis tsis ua haujlwm.
"Txoj cai tswj hwm nyiaj txiag yog 90% kev sib txuas lus thiab 10% kev nqis tes ua," said Bank of Thailand Governor Sethaput Suthiwartnaruput.
Thaum ntxov 2022, raws li Fed, ECB thiab Bank of England tau hloov pauv lawv txoj kev xav txog kev lag luam thiab kev nce nyiaj txiag, muaj "kev ua tsis tiav loj heev" los tham txog txoj cai yuav daws cov kev hloov pauv li cas, hais tias Athanasios Orphanides, uas tau ua haujlwm ntawm ECB txoj cai. Council los ntawm 2008 mus rau nruab nrab-2012. "Kev nruj ntawm txoj cai nyiaj txiag tsis nyuaj. Qhov no yog qhov tsis muaj tswv yim hauv central banking. "
Cov kab hla hla tuaj yeem pom hauv cov tsiaj qus swings hauv ntiaj teb daim ntawv cog lus thiab kev lag luam txiaj thoob plaws xyoo. Thaum Lub Yim Hli, MOVE qhov Performance index ntawm implied bond volatility - hu ua US Treasuries ntshai ntsuas - dhia mus rau theem siab tshaj peb zaug txij li xyoo 1988. Cov neeg ua lag luam tau pib thov kom tau txais txiaj ntsig los tuav Australia cov nyiaj AAA-rated tom qab lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tau thim rov qab nws cov lus cog tseg. Cov paj laum tuav kom txog rau thaum 2024 thiab hloov pauv nws lub voj voog nrawm tshaj plaws hauv ib tiam.
Qee lub tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab tau teeb lub cim ceeb toom ntxov. Thaum Lub Kaum Hli 2021, Reserve Bank ntawm New Zealand tau pib nce cov paj laum thiab Bank of Canada tau txais kev pom zoo ntau dua rau kev nce nyiaj txiag, txwv tsis pub nws cov nyiaj yuav khoom. Tsis ntev los no, Lub Txhab Nyiaj Txiag ntawm Canada tau tshaj tawm tias nws yuav pib tshaj tawm cov ntsiab lus zoo li cov lus piav qhia los ntawm cov neeg ua haujlwm tom qab txhua txoj cai txiav txim siab los txhim kho pob tshab.
Los ntawm qhov tsis sib xws, Lub Tuam Txhab Nyiaj Txiag ntawm Askiv, twb tau noj flak rau kev cia nyiaj txiag tawm ntawm kev tswj hwm, kuj tau raug thuam rau qhov nws tau ua haujlwm li cas ntawm Tebchaws Askiv cov txiaj ntsig thiab tsoomfwv daim ntawv cog lus tom qab Thawj Fwm Tsav Tebchaws Liz Truss tsoomfwv tau thov kom muaj kev cuam tshuam nyiaj se rov qab. Ua ntej lub tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab tau raug liam tias rub nws txhais taw ua ntej pab tswj kev poob qis thaum phaus poob qis rau txhua lub sijhawm tiv thaiv tus duas, thiab tom qab ntawd cov tub ua lag luam tau xav tsis thoob thaum BOE tau cog lus tias yuav xaus sai sai rau kev yuav khoom thaum muaj xwm txheej ceev. Thaum kawg, nws yog Truss uas tau liam, tawm haujlwm tom qab 44 hnub xwb.
Stephen Miller, yav dhau los tus thawj coj ntawm cov nyiaj tau los tas li ntawm BlackRock Inc. hauv Australia uas tam sim no nyob ntawm GSFM Pty, hais tias nws tau poring tshaj cov ntaub ntawv qhia txog kev lag luam xws li Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve Bank of Cleveland cov neeg siv khoom ntsuas tus nqi ntsuas hauv ib txoj kev uas nws tsis tau ua. rau ntau tshaj peb caug xyoo. Yog vim li cas: Nws tsis ntseeg qhov kev kwv yees thiab kev taw qhia los ntawm cov tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab.
Miller hais tias "Rau kuv, lub tswb nrov pib nrov ntawm kev nce nqi ntev ua ntej cov lus hauv tuam txhab nyiaj hloov pauv," Miller hais. "Ib qho ntawm qhov zoo ntawm kev ua 61 yog tias koj lub xyoo tsim tau yog lub sijhawm uas kev nce nqi yog tus qauv, cov roj poob siab yog tus qauv. Rau xyoo tas los no, kuv xav tias kuv tau rov qab mus rau lub sijhawm ntawd. "
Miller daim ntawv tshaj tawm yog hnyav: "Lub txhab nyiaj ntawm Canada, Fed thiab RBNZ Kuv yuav muab C +, RBA ib C- thiab lwm yam, suav nrog BOE, F."
Rau Jérôme Haegeli, qhov "tsawg dua" mantra yuav tsum txuas mus rau qhov hu ua Fedspeak. Tus qub Swiss National Bank tus kws lag luam nyiaj txiag hais tias ntau tus neeg ua haujlwm tshaj tawm cov lus tshaj tawm ua rau muaj kev ntxhov siab. Nws pom zoo kom Fed coj ib zaj lus qhia los ntawm kev sib txuas lus Swiss "lean heev".
Tom qab lub caij ntuj sov txhua xyoo sib sau ua ke ntawm central bankers nyob rau hauv lub roob retreat ntawm Jackson Hole, Wyoming, Fed cov tub ceev xwm kiv cua tawm mus rau pej xeem Circuit Court. Hauv ib lub sijhawm 24-teev, peb tus thawj coj Fed saum toj kawg nkaus tau hais txog kev pom kev lag luam ntawm peb qhov xwm txheej sib txawv thiab nrog peb lub suab sib txawv. Esther George tau hais txog kev ruaj khov tshaj qhov nrawm, Christopher Waller tau qhia txog kev txhawb nqa rau 75-piv-taw qhia kev taug kev ntawm lub rooj sib tham tom ntej, thiab Charles Evans tau hais tias nws tau qhib rau 50 lossis 75. Nws yog ib zaj dab neeg zoo sib xws ntawm ECB, qhov tsawg kawg yog 19 ntawm nws. thawj cov thawj coj tau tawm hais lus nyob rau lub lim tiam kawg ntawm lub Cuaj Hli ib leeg.
Thaum cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab hauv cov kev lag luam niaj hnub feem ntau nyiam kev ywj pheej niaj hnub, lawv txoj haujlwm tau teeb tsa los ntawm tsoomfwv xaiv nom tswv. Hauv Australia thiab New Zealand, piv txwv li, cov tub ceev xwm tab tom tshuaj xyuas qhov tsis zoo ntawm lawv cov lus qhia rau cov neeg tsim cai lij choj.
Txhawm rau kom tau txais lawv cov lus tshaj tawm rau pej xeem, ECB tau qhia cov duab tas luav thiab cov yeeb yaj kiab animated, qee qhov nrog cov kev txiav txim siab thiab cov ntaub ntawv tshuaj xyuas cov tswv yim. Thiab Bank Indonesia, uas twb muaj cov neeg coob coob ntawm Facebook thiab Instagram, tam sim no kuj muaj nws tus kheej TikTok account.
Sim sib txuas lus rau ob qho tib si cov neeg tuaj saib - kev lag luam thiab cov pej xeem - tej zaum yuav ua rau muaj kev tsis meej pem.
Tswj Flexibility
Ib daim ntawv tshuaj thib peb rau cov tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab: Ditch rau pem hauv ntej kev taw qhia. Qhov kev coj ua ntawd, thawj zaug tau txais thaum xyoo 2000s, lub hom phiaj qhia rau pej xeem txog kev coj noj coj ua ntawm txoj cai nyiaj txiag. Qhov teeb meem: Nws nyuaj dhau los twv seb yav tom ntej. Thiab nws tuaj yeem kaw cov neeg tsim cai rau hauv ib qho kev xav.
Hauv kev hais lus thaum Lub Kaum Hli 12, Fed Tus Thawj Kav Tebchaws Michelle Bowman tau cem FOMC cov lus qhia rau pem hauv ntej rau nws qhov tsis ua tiav los daws kev nce nqi sai dua: "Tsoomfwv cov lus qhia meej rau yav tom ntej rau tsoomfwv cov nyiaj tau los thiab kev yuav khoom vaj khoom tsev tau pab rau qhov xwm txheej uas tseem muaj txoj cai tswjfwm nyiaj txiag. kev haum rau ntev dhau lawm - txawm tias kev nce nqi nce ntxiv thiab pom cov cim ntawm kev nthuav dav ntxiv, "nws hais.
Thiab cov lus cog tseg tawg tuaj yeem ua rau muaj kev phom sij tiag tiag rau cov tub ua lag luam kev ntseeg siab. GSFM's Miller hais txog RBA Tus Thawj Kav Tebchaws Lowe qhov kev taw qhia ua tsis tiav ua piv txwv.
"Phil Lowe hais tias tsis muaj tus nqi nce mus rau 2024? Cov lus zoo li no tau tuag lawm, "hais tias Miller. "Kev lag luam tsis tuaj yeem coj cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab ntawm lawv cov lus," vim tias lawv tau ua txuj ua "tag nrho-pom."
James Athey, tus thawj coj peev ntawm kev tswj hwm tus nqi ntawm Edinburgh-based Abrdn Plc, ceeb toom tias kev taw qhia tom ntej yuav tsis xaus kom txog thaum cov tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab tsis hais lus ntau zaus. "Tus naj npawb ntawm cov lus hais los ntawm cov tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab nyiaj txiag hauv ib lub lis piam, thiab zoo li xav tau ntawm cov neeg hais lus no los nthuav tawm lawv tus kheej cov kev cia siab rau kev lag luam thiab nyiaj txiag txoj cai, txhais tau hais tias txawm tias thaum kev sib txuas lus tseem ceeb tau txaj muag ntawm cov lus qhia tshwj xeeb, tseem muaj ntau ntau rau kev lag luam rau latch rau, "Athey hais.
Kev sib txuas lus txoj cai lub hom phiaj tau nyuaj dua li kev nce nyiaj nce ntxiv, Reserve Bank of India Governor Shaktikanta Das tau hais hauv kev hais lus hauv Mumbai thaum lub Cuaj Hli. Nws tau hais tias "Nws tuaj yeem nyuaj heev los muab kev qhia sib koom ua ke thiab sib luag hauv lub voj voog nruj," nws hais. "Central bank kev sib txuas lus hauv cov ntsiab lus tam sim no tau dhau los ua qhov nyuaj dua li cov kev coj ua tiag tiag."
Tau kawg, cov tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab yuav txuas ntxiv ua lub luag haujlwm tseem ceeb hauv lawv cov kev lag luam, txawm tias lawv hu rov qab cov lus hais thiab tshem tawm cov hom phiaj nyuaj rau ntsuas xws li kev txhawb nqa kev loj hlob. Lawv tseem yuav ua tus saib xyuas kev ruaj ntseg nyiaj txiag, muab nyiaj ntsuab thaum kev lag luam txeeb. Thiab lawv yuav nrhiav txoj hauv kev los txhawb kev loj hlob ntawm kev lag luam thaum nws xav tau dua.
Tab sis yog tias lawv ua raws li cov lus qhia ntawm 2022, kev lag luam thiab cov pej xeem tuaj yeem cia siab tias tsis tshua muaj, pom tseeb thiab tsis tshua muaj kev sib txuas lus txoj cai - lub sijhawm tshiab ntawm kev txo hwj chim hauv tuam txhab nyiaj los ntawm lawv qhov tsis ua tiav los tiv thaiv kev poob nyiaj txiag poob siab.
Jamrisko thiab Carson yog cov neeg sau xov xwm laus hauv Singapore hais txog kev lag luam thiab FX / tus nqi, feem.
-Nrog kev pab los ntawm Theophilos Argitis, Enda Curran, Kathleen Hays, Prinesha Naidoo, Garfield Reynolds, Jana Randow, Anup Roy, Craig Torres thiab Suttinee Yuvejwattana.
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg Businessweek
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