NAPERVILLE, IL - Lub Rau Hli 19: Cov tsheb zaum hauv qhov chaw nres tsheb tau pom hauv lub qhov rais ntawm lub tsheb siv … [+]
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Raws li MOMO, YOLO, thiab BTFD hnub poob tob rau yav dhau los, kuv ceeb toom cov tub ua lag luam kom tsom mus rau qhov tseem ceeb. Kev tshawb fawb tseem ceeb yuav zoo li tho txawv, tab sis nws yog tib txoj hauv kev los nrhiav cov tuam txhab uas tsim cov txiaj ntsig tiag tiag thiab muaj cov khoom lag luam uas muaj kev pheej hmoo tsawg. Kev nqis peev uas tho txawv tuaj yeem tau txais txiaj ntsig zoo heev.
Carmax
Cov ntsiab lus tseem ceeb tam sim no ib yam li puas tau
Nyob rau hauv nruab nrab ntawm kev lag luam tsis paub tseeb thiab kev lag luam tsis hloov pauv, cov tub ua lag luam yuav tsum ua kom paub tseeb - tam sim no ntau dua li yav dhau los - lawv cov ntaub ntawv tau sau nrog cov tuam txhab uas tsim cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb thiab kev lag luam ntawm cov nqi pheej yig.
Tom qab xyoo ntawm kev tso nyiaj yooj yim rau hauv cov tuam txhab kev loj hlob nrov, kev ua lag luam tsis zam qhov kev poob qis txawm tias muaj zog npaum li cas ntawm txoj kab kev loj hlob.
Cov neeg lag luam yuav tsum tsom mus rau cov tuam txhab nrog cov yam ntxwv hauv qab no, tsis hais txog kev lag luam kev lag luam:
- Kev loj hlob ntawm Core Earnings
- siab rov qab los ntawm kev nqis peev peev (ROIC) piv rau cov phooj ywg
- nce nyiaj khwv tau los
- muaj zog dawb nyiaj ntsuab flow (FCF)
- low price-to-economic book value (PEBV)
CarMax tau ua tiav Carvana los ntawm 60%
Txawm hais tias poob 42% los ntawm nws lub Kaum Ib Hlis 2021 siab, vim muaj kev txhawj xeeb ntawm kev lag luam 'tus nqi nce, CarMax's Tshuag tau ua tau zoo dua li cov shares ntawm cov neeg sib tw Carvana (CVNA) txij li thaum kuv ua CarMax lub tswv yim ntev rau lub Kaum Ob Hlis 16, 2020. Txij thaum ntawd los, CarMax cov khoom lag luam poob qis 9% piv rau 69% poob rau CVNA tib lub sijhawm. Saib daim duab 1.
Daim duab 1: Nqe Performance: KMX Vs. CVNA Txij thaum 12/16/20
KMX CVNA Nqe Kev Ua Haujlwm Txij Lub Kaum Ob Hlis 2020
Kev Tsim Kho Tshiab, LLC
Txawm hais tias kev ua lag luam yuav muaj kev xav tsis zoo txog qhov kev cia siab ntawm kev lag luam tsheb siv, nws pom tseeb qhov sib txawv ntawm kev ua haujlwm ntawm cov tuam txhab. tsis pub dhau kev lag luam. Lub tuam txhab ua lag luam muaj zog ua haujlwm CarMax kom xa cov nyiaj tau los mus ntev thiab kev loj hlob. Kev poob qis tsis ntev los no hauv nws cov nqi Tshuag muab cov ntsiab lus nkag los ua tus tswv lag luam zoo ntawm tus nqi pheej yig.
Cov Nyiaj Tau Los Muaj Zog Muaj Zog Loj hlob ua ntej muaj kev sib kis
Kev txhawj xeeb txog lub tuam txhab lub peev xwm los ua kom tau txais txiaj ntsig zoo tshaj plaws ntawm 2022 Core Earnings kev ua tau zoo dhau ntawm cov khoom lag luam. Tseeb, Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb hauv 4Q22 yog 34% qis dua 4Q21 thiab 31% qis dua 4Q20. Keeb kwm-cov paj tau paj tsawg tsawg thiab cov nuj nqis nce ntxiv tuaj yeem nyob rau lub sijhawm ze thiab tsav CarMax cov nyiaj xyoo 2023 Cov Nyiaj Tau Los hauv qab qis dua nyiaj txiag 2022 qib.
Txawm li cas los xij, CarMax qhov kev loj hlob zoo ib yam ua ntej tus kab mob kis thoob qhov txhia chaw, nyob rau lub sijhawm ntev, Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb yuav rov qab mus rau txoj kev loj hlob. CarMax Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb tau nce los ntawm $ 281 lab hauv kev siv nyiaj xyoo 2010 txog $ 888 lab hauv xyoo 2020 (FYE 2/29/20), lossis 12% sib xyaw ua ke txhua xyoo. Hauv ob xyoos dhau los, CarMax Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb tau nruab nrab $ 931 lab, uas yog 5% siab dua cov nyiaj xyoo 2020 qib.
Hauv qhov sib piv, Carvana Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb tsis tau zoo txij li xyoo 2015 (xyoo ntxov tshaj plaws hauv kuv tus qauv). Lub tuam txhab Cov Nyiaj Tau Los Tseem Ceeb tau poob los ntawm -$ 40 lab hauv 2015 mus rau - $ 127 lab hauv 2021. Nrog rau qhov tsis txaus ntawm cov tsheb tshiab tsav cov ntaub ntawv ntawm cov kev xav tau hauv kev lag luam tsheb siv, Carvana qhov tsis muaj peev xwm ua kom muaj txiaj ntsig zoo Core khwv tau nyob rau hauv qhov tsis sib xws rau CarMax, uas. xa nws cov nyiaj tau los siab tshaj plaws nyob rau xyoo 2022 (FYE xaus 2/28/22).
CarMax tsim tus tswv cuab tus nqi thaum Carvana rhuav tshem nws
Tsis zoo li GAA
Daim duab 2: CarMax's thiab Carvana Cov Nyiaj Tau Los Ntawm Cov Nyiaj Tau Los txij thaum Lub Kaum Ob Hlis 2015
KMX CVNA Cov Nyiaj Tau Los Ntxiv
Kev Tsim Kho Tshiab, LLC
Kev Ua Lag Luam Tshaj Tawm Txhim Kho YoY, Ib yam nkaus
CarMax yog lub khw muag khoom loj tshaj plaws ntawm cov tsheb siv hauv Teb Chaws Asmeskas (los ntawm ntim) thiab txuas ntxiv mus koom ua lag luam. Raws li daim duab 3, lub tuam txhab kev sib koom ntawm kev ua lag luam rau cov tsheb siv uas muaj hnub nyoog 10 xyoo-lossis-tsawg dua (tus qauv ntsuas rau kev lag luam tsheb siv) tau nce los ntawm 3% hauv daim ntawv qhia hnub 2017 mus rau 4% hauv daim ntawv qhia hnub 2021. Hauv daim ntawv qhia hnub 2021 ib leeg, CarMax tau txhim kho nws txoj kev lag luam los ntawm ~ 50 lub hauv paus ntsiab lus thaum tseem tsim cov ntaub ntawv Cov Nyiaj Tau Los.
CarMax tau hais txog hauv nws cov nyiaj txiag 4Q22 cov nyiaj tau los hu tias nws yuav tsom mus rau kev loj hlob ntawm nws txoj kev lag luam raws li nws txuas ntxiv "kev nqis peev thiab kev tsim kho tshiab kom ua tiav cov txiaj ntsig kev lag luam loj hlob". Lub tuam txhab cov hneev taw loj, xaiv loj, thiab cov nqi sib tw yuav tsum txuas ntxiv nyiam cov neeg siv khoom hauv kev lag luam tsheb siv nruj. Kev tswj hwm cia siab tias nws feem ntawm nws lub hom phiaj kev lag luam kom ncav cuag 5% los ntawm daim ntawv qhia hnub 2025.
Daim duab 3: CarMax qhov kev faib tawm ntawm Teb Chaws Asmeskas Muag Khoom Siv Tsheb Lag Luam
KMX Market Share
Kev Tsim Kho Tshiab, LLC
Kev thov tsheb siv tau zoo li muaj zog nyob ze thiab ntev
Txawm hais tias kev nruj ntawm cov tsheb siv thiab cov nqi zog nce ntxiv tau txwv tsis pub muaj kev txaus siab rau kev lag luam tsheb siv, kev muag tsheb siv thiab cov nqi tau zoo tshaj qhov ua ntej muaj kev sib kis. Muab cov tuam txhab tsim tsheb tsis muaj peev xwm ua tau raws li qhov xav tau tsheb tshiab nyob rau ob peb xyoos tom ntej no, kev thov rau cov tsheb siv yuav nyob twj ywm ntawm keeb kwm muaj zog. Qhov tseeb, Grand View Research Cia siab tias lub ntiaj teb siv tsheb lag luam loj hlob ntawm 6% kev loj hlob txhua xyoo (CAGR) los ntawm daim ntawv qhia hnub 2030.
CarMax tau npaj txhij los ua kom tau raws li qhov xav tau ntawm cov tsheb siv. Lub tuam txhab tau nce nws cov khoom muag hauv xyoo 2022 thiab npaj yuav ntxiv kaum lub khw muag khoom tshiab hauv xyoo 2023.
Tus Thawj Coj Ua Pov Thawj
CarMax muaj peev xwm ua tiav qhov Carvana tsis tau - cov txiaj ntsig kev lag luam loj hlob. CarMax cov lag luam wholesale ntu yog ib qho tseem ceeb rau nws cov txiaj ntsig thiab kev vam meej hauv kev xa khoom siv tsheb zoo. Cov lag luam wholesale bolsters qhov zoo ntawm nws cov khw muag khoom muab los ntawm kev muab ib tug channel kom profitably offload qis-zoo tsheb ntawm nws auctions. Tsis tas li ntawd, kev lag luam wholesale muab lub tuam txhab nrog kev nkag siab ntawm lub sijhawm tiag tiag rau tus nqi thiab kev thov hauv kev lag luam tsheb siv.
Lub sij hawm yuav qhia seb Carvana qhov kev sim ua kom nws lub cev muaj zog thiab kev lag luam wholesale los ntawm nws qhov kev nrhiav tau ntawm lub tsev muag khoom ADESA US yuav txhim kho kev lag luam profitability. Nyob rau lub sijhawm no, CarMax twb tau ua haujlwm tau txais txiaj ntsig zoo heev omni-channel lag luam wholesale thiab khw muag khoom lag luam ntawm qhov tsis tau pom dua.
Cov neeg ua lag luam tsis muaj kev lag luam-ua daim ntawv tshuav nyiaj li cas
Analysts poob siab nrog CarMax qhov poob qis ntawm cov txiaj ntsig kev ua haujlwm tom qab se (NOPAT) cov nyiaj tau los, uas tau poob los ntawm 5% hauv kev siv nyiaj xyoo 2020 mus rau kaum peb lub xyoo qis ntawm 4% hauv cov nyiaj xyoo 2022. Kev tswj hwm tau hais hauv nws cov nyiaj txiag 4Q22 cov nyiaj tau los hu tias lawv "xaiv kom dhau qee qhov. ntawm peb qhov kev ua tau zoo ntawm tus kheej tau txais txiaj ntsig kev txuag nyiaj rau cov neeg siv khoom ntawm tus nqi qis dua "uas zoo li yuav tsum ua tib zoo txav mus rau kev ua lag luam tau txais txiaj ntsig rau lub tuam txhab ua tiav hauv daim ntawv qhia hnub 2021.
Txawm li cas los xij, lub tuam txhab cov txiaj ntsig tau muaj zog dua li nws cov paj tau hais qhia. CarMax qhov kev ntsuam xyuas online tam sim no tau pab txhawb rau lub tuam txhab lag luam wholesale chav muag khoom loj hlob 44% YoY hauv kev siv nyiaj 4Q22. Kev loj hlob ntawm cov lag luam wholesale tau pab CarMax txoj kev lag luam ua lag luam ua lag luam hloov pauv (kuv qhov kev ntsuas ntawm daim ntawv tshuav nyiaj li cas) nce los ntawm 3.3 hauv kev siv nyiaj xyoo 2020 mus rau 3.8 hauv kev siv nyiaj xyoo 2022. Lub tuam txhab yuav saib mus txuas ntxiv txhim kho nws cov peev peev uas tau hloov pauv raws li nws tsom mus rau kev loj hlob. lag luam wholesale chav muag khoom los ntawm nws cov channel online.
CarMax qhov nce peev peev hloov pauv txhawb nqa lub tuam txhab siab ROIC, uas yog thib peb ntawm nws pawg phooj ywg. Carvana's ROIC, ntawm qhov tod tes, yog qhov tsis zoo thiab nyob qib thib ob mus rau qhov kawg. Saib daim duab 4.
Daim duab 4: CarMax's Profitability Vs. Kev sib tw: TTM
KMX DuPont Analysis
Kev Tsim Kho Tshiab, LLC
KMX muaj 43% + Upside Yog tias kev pom zoo yog qhov tseeb
CarMax's PEBV ratio[2] ntawm 1.1 txhais tau hais tias cov Tshuag yog luv nqi rau cov nyiaj tau los tsuas yog loj hlob 10% siab dua cov nyiaj xyoo 2020 qib. Xws li qhov kev xav zoo li xav tsis thoob, muab lub tuam txhab loj hlob NOPAT los ntawm 13% sib xyaw ua ke txhua xyoo los ntawm kev siv nyiaj xyoo 2010 txog 2020.
Hauv qab no kuv siv kuv rov qab txo cov nyiaj ntsuab ntws (DCF) qauv txhawm rau txheeb xyuas ob qhov xwm txheej nyiaj txiag yav tom ntej thiab hais txog qhov muaj peev xwm nce siab hauv CarMax tus nqi tam sim no.
DCF Scenario 1: kom pom tseeb tus nqi Tshuag tam sim no ntawm $ 88 / qhia.
Yog tias kuv xav tias CarMax's:
- NOPAT cov nyiaj tau los tseem nyob ntawm qib 4Q22 ntawm 2% hauv kev siv nyiaj xyoo 2023 - 2024,
- NOPAT cov paj tau nce mus rau 4% (13-xyoo qis thiab sib npaug rau nyiaj txiag 2022) hauv kev siv nyiaj xyoo 2025 - 2032 thiab
- Cov nyiaj tau los poob 2% (vs. nyiaj txiag 2023 - 2024 kev pom zoo kwv yees CAGR ntawm +3%) sib xyaw txhua xyoo los ntawm kev siv nyiaj xyoo 2023 - 2032, tom qab ntawd
cov khoom lag luam muaj nqis $ 88 / qhia hnub no - sib npaug rau tus nqi tam sim no. Hauv no scenario, CarMax khwv tau $ 1.1 nphom hauv NOPAT hauv kev siv nyiaj xyoo 2032, uas tsuas yog 7% siab dua nws qhov kev sib kis ua ntej NOPAT hauv xyoo 2020.
DCF Scenario 2: Shares Muaj nqis $126+
Yog tias kuv xav tias CarMax:
- NOPAT cov nyiaj tau los tseem nyob ntawm qib 4Q22 ntawm 2% hauv kev siv nyiaj xyoo 2023 - 2024,
- NOPAT cov paj tau nce mus rau 4% (13-xyoo qis thiab sib npaug rau nyiaj txiag 2022) hauv kev siv nyiaj xyoo 2025 - 2032 thiab
- nce nyiaj tau los ntawm 3% los ntawm kev siv nyiaj xyoo 2023 - 20232,
cov khoom muaj nqis $126 / share hnub no - 43% upside rau tus nqi tam sim no. Hauv qhov xwm txheej no, CarMax's NOPAT loj hlob tsuas yog 3% sib xyaw ua ke txhua xyoo rau kaum xyoo tom ntej. Rau kev siv, CarMax loj hlob NOPAT ntawm 9% CAGR los ntawm kev siv nyiaj xyoo 2015 - 2020 ua ntej COVID-19 kis thoob qhov txhia chaw. Yuav tsum CarMax's NOPAT loj hlob nyob rau hauv txoj kab nrog kev loj hlob ua ntej kev sib kis, cov khoom lag luam tseem muaj ntau dua.
Daim duab 5 piv CarMax cov keeb kwm NOPAT rau nws cov lus qhia NOPAT nyob rau hauv txhua qhov saum toj no DCF scenarios.
Daim duab 5: CarMax Cov Keeb Kwm thiab Lus Qhia NOPAT: DCF Kev Ntsuas Qhov Ntsuas
KMX Valuation Scenarios
Kev Tsim Kho Tshiab, LLC
Kev Nthuav Tawm: David Tus Kws Qhia, Kyle Guske II, thiab Matt Shuler tsis tau them nyiaj dab tsi los sau txog ib qho kev qhia tshwj xeeb, qauv, lossis cov ntsiab lus.
[1] Rau qhov kev tshuaj ntsuam no, kuv piv CarMax daim ntawv qhia hnub 2015 nyiaj txiag (nyiaj txiag xyoo xaus 2/29/16) rau Carvana daim ntawv qhia hnub 2015 nyiaj txiag (nyiaj txiag xyoo xaus 12/31/15).
[2] Kuv xam CarMax's PEBV piv siv lub tuam txhab kev sib kis ua ntej, nyiaj txiag xyoo 2020 NOPAT, uas sawv cev rau qib ib txwm muaj txiaj ntsig ntau dua li cov ntaub ntawv cov txiaj ntsig hauv xyoo 2022.
Tau qhov twg los: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/05/09/focus-on-fundamentals-in-stormy-markets-carmax-kmx/