(Bloomberg) - Thaum lub sijhawm cov nyiaj tau yooj yim, ib qho ntawm cov neeg taug qab ntau tshaj plaws hauv kev lag luam credit tau dhau los ua qhov tsis muaj hmoo.
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg
Ebitda, uas sawv cev rau cov nyiaj khwv tau los ua ntej paj, se, depreciation thiab amortization - ib daim duab uas zoo li lub tuam txhab cov nyiaj tau los thiab, yog li, nws lub peev xwm los them nws cov nuj nqis - tau hloov pauv raws li kev lag luam gimmick. Thaum cov tuam txhab nyiaj txiag thiab cov tuam txhab lag luam ntiag tug tau nug cov tub ua lag luam kom yuav ib qho ntawm lawv cov nyiaj qiv nyiaj los ntawm kev yuav khoom thiab lwm yam kev lag luam, lawv yuav muab cov npe hu ua ntxiv-rov qab rau cov nyiaj khwv tau los uas, rau qee qhov, tawm tsam vim li cas.
"Ebitda: Nws thiaj li raug tsoo, kev xav nthuav dav, kev xav tob," ib tus kws tshuaj ntsuam Moody tau tso dag rau xyoo 2017. Sixth Street Partners co-founder Alan Waxman tau muaj kev ntsuam xyuas ntau dua, ceeb toom rau cov neeg tuaj saib ntawm lub rooj sib tham ntiag tug tias xws li "Ebitda cuav" hem ua rau hnyav dua. kev poob nyiaj txiag tom ntej.
Tam sim no, thaum muaj kev nce nqi paj laum, kev pheej hmoo nyiaj txiag tsis tu ncua thiab ceeb toom ntawm qhov muaj peev xwm poob qis ntawm lub qab ntug, kev tshawb fawb los ntawm S&P Global Ratings tab tom pom deb npaum li cas ntawm qhov tseeb qhov kev kwv yees tau ua pov thawj.
Raws li Bloomberg's Diana Li tau sau rau hnub Friday, 97% ntawm cov tuam txhab kev kwv yees-qib uas tshaj tawm kev yuav khoom hauv 2019 poob qis ntawm kev kwv yees hauv lawv thawj xyoo ntawm cov nyiaj tau los, raws li S&P. Rau 2018 deals, nws yog 96% thiab 93% rau 2017 acquisitions. Txawm hais tias tom qab kev lag luam raug dej nyab nrog nyiaj txiag thiab kev txhawb nqa nyiaj txiag tom qab kis thoob qhov txhia chaw, kwv yees li 77% ntawm kev yuav khoom thiab kev yuav los ntawm 2019 tseem luv luv ntawm lawv cov nyiaj tau los, S&P txoj kev tshawb fawb qhia.
Qhov kev txhawj xeeb loj dua yog tias xyoo ntawm rosy cov nyiaj tau los kwv yees yog npog cov nyiaj tau los ntawm cov ntawv sib npaug ntawm cov tuam txhab qis tshaj plaws. Los ntawm 2019, ua ntej Covid-19 kis thoob qhov txhia chaw xa kev lag luam poob rau xyoo tom ntej, ntxiv-rov qab tau suav txog li 28% ntawm tag nrho cov ntaub ntawv kho Ebitda siv los ua lag luam tau txais qiv nyiaj, Covenant Review cov ntaub ntawv thaum lub sij hawm pom. Qhov ntawd tau nce los ntawm 17% hauv 2017.
Cov kws tshuaj ntsuam xyuas S&P lub lim tiam no tau hais tias cov ntaub ntawv tshiab tshaj plaws txhawb lawv txoj kev xav tias cov Ebitda cov nuj nqis no "tsis yog qhov qhia tseeb ntawm Ebitda yav tom ntej thiab cov tuam txhab lag luam tsis tu ncua overestimate cov nuj nqis them rov qab."
Lawv tau sau tias "Ua ke, cov teebmeem no muaj txiaj ntsig tsis zoo rau yav tom ntej leverage thiab credit txaus ntshai," lawv sau.
Lwm qhov chaw:
Adani Group daim ntawv cog lus tau sib sau ua ke rau lub lim tiam dhau los no raws li cov thawj coj tau nrhiav kom rov hais dua cov neeg ua lag luam uas cov tuam txhab lag luam yuav daws nws cov nuj nqis kom loj hlob hauv lub hlis tom ntej. Cov kev xaiv suav nrog kev tshaj tawm cov ntawv tso npe ntiag tug thiab siv nyiaj ntsuab los ntawm kev ua haujlwm los them rov qab Adani Green Energy daim ntawv cog lus kom tiav xyoo tom ntej. Cov ntawv cog lus tau poob mus rau theem kev ntxhov siab tom qab Adani Group tau tsom los ntawm tus muag luv luv Hindenburg Kev Tshawb Fawb.
Apollo Global Management thiab Goldman Sachs tab tom npaj cov nyiaj qiv nyiaj ntiag tug uas yuav sib tw nrog Blackstone rau cov neeg nplua nuj nyob sab Europe. Thaum cov tub ua lag luam tau tuaj yeem koom nrog hauv Teb Chaws Asmeskas ntiag tug credit los ntawm cov tuam txhab tsim kev lag luam, cov kev cai thiab kev nyuaj tau txwv cov tib neeg nkag mus rau cov nyiaj no hauv Tebchaws Europe kom txog thaum tsis ntev los no.
Kev sib sau ua ke hauv kev sib cog lus ntawm Tuam Tshoj cov nuj nqis-dawb cov neeg tsim khoom - txhawb nqa los ntawm cov txheej txheem ntawm txoj cai los daws cov teeb meem hauv lub teb chaws cov cuab yeej cuab tam - tam sim no poob chav thaum muaj vaj tse nyob tsis tu ncua. Ib qho Bloomberg Performance index ntawm US dollar-denominated junk bonds nyob rau hauv Tuam Tshoj tau sau ib tug poob rau lub thib ob ncaj lub lim tiam, snapping ib cov ntaub ntawv 13 lub lis piam ntawm kev nce.
Teeb meem yog brewing nyob rau hauv lwm lub ces kaum ntawm Tuam Tshoj lub credit lag luam. Tsoom fwv hauv nroog nyiaj txiag tsheb (LGFVs), uas tau los ua tus neeg yuav khoom tseem ceeb ntawm ib nrab ntawm cov phiaj xwm tiav ntawm cov neeg tsim khoom tsis raug cai, tau raug ntes nyob rau hauv cov nyiaj poob qis. Qhov xwm txheej no tau ua rau tus thawj coj loj nyiaj txiag los ntawm ib lub xeev cov neeg txom nyem tshaj plaws hauv Tuam Tshoj los ua qhov tsis tshua muaj pej xeem thov rau cov tub ua lag luam los yuav cov ntawv cog lus ntawm nws cov LGFVs.
- Nrog kev pab los ntawm Alice Huang, Bruce Douglas thiab Diana Li.
(Hloov tshiab los ntxiv daim duab.)
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg Businessweek
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Tau qhov twg los: https://finance.yahoo.com/news/fake-ebitda-masks-risk-debt-221749057.html