Hauv kuv 30 xyoo dhau los ua tus tswv lag luam peev rau cov lag luam ntiag tug thiab tsev neeg, kuv tsis tau pom qhov kev qiv nyiaj rau kev lag luam hloov pauv sai heev li nws tau ua hauv xyoo 2022. Kev nyiaj txiag rau M&A thiab kev lag luam ntiag tug tau poob qis zuj zus raws li lub xyoo nce, nrog peb. -Qualter M&A nyiaj txiag nqis 70% ntawm lub quarter dhau los thiab kev yuav nyiaj txiag thaum lub sij hawm tsawg tshaj li ib nrab uas ua tiav hauv thawj peb lub hlis twg.
Vim li cas? Nug Fed. Belatedly xaus lus tias nws cov kev ntsuas tepid los txo kev nce nqi rau nws lub hom phiaj 2% tsis ua haujlwm, Fed nyob rau nruab nrab-2022 pib plaub sib law liag 75 lub hauv paus tus nqi nce. Qhov nrawm thiab qhov loj ntawm tus nqi no nce ntes cov neeg tawm tsam. Nyob rau hmo ntuj, cov koom haum nrhiav nyiaj txiag tau ntsib kev thim rov qab ntawm cov nyiaj qiv yooj yim dua thiab rov pib dua qhov kev pheej hmoo los ntawm cov qiv nyiaj. Yuav ua li cas hloov pauv los ntawm kev lag luam qiv nyiaj txij li xyoo 2017, sib nrug los ntawm rau lub hlis COVID-txog kev cuam tshuam txog kev cuam tshuam hauv 2020 thawj ib nrab, nyiam cov neeg qiv nyiaj.
John Solimine, tus thawj coj ntawm Verit Advisors 'Debt Capital Markets, sau tseg sai npaum li cas thiab los ntawm SOFR ntau npaum li cas, tus nqi qiv nyiaj los ntawm cov nyiaj qiv nyiaj raug nqi, tau nce siab. Los ntawm qhov tseem ceeb xoom thaum pib ntawm 2022, nws sawv hnub no ntawm 3.8%, tau nce siab txog 4.2% thaum lub Kaum Ib Hlis. Cov neeg qiv nyiaj thiab cov qiv nyiaj yuav tsum tau rov ua kom sai li sai tau cov kev cia siab rau qhov chaw tshiab no, uas tsis xav tias yuav poob qis rau lub sijhawm ze.
Qhov cuam tshuam ntawm tus nqi siab dua ntawm cov peev ntawm txhua tus neeg qiv nyiaj, suav nrog ESOPs, yog qhov hnyav vim tias cov tuam txhab tsis tau cuam tshuam rau hom credit ib puag ncig hauv ntau xyoo. Raws li 2022 tau pib, tus neeg txhawb nqa PE nrhiav nyiaj txiag kom tau txais kev lag luam hauv nruab nrab tuaj yeem xav tias yuav qiv ntawm qhov chaw ntawm 4-5% los ntawm lub tuam txhab lag luam. Tsuas yog 10 lub hlis tom qab ntawd, tib tus neeg qiv nyiaj tuaj yeem xav tias qiv tus nqi ntawm 7-8% lossis siab dua.
Nyob rau hauv tas li ntawd, cov lag luam 'loj cov paj paj ntau dua txhais tau tias lawv muaj peev xwm txhawb nqa cov nuj nqis tsawg. Kev nqis peev hauv tuam txhab nyiaj William Blair & Co. nyob rau hauv nws qhov kev tshuaj xyuas peb lub hlis twg ntawm kev siv nyiaj txiag tau sau tseg tias cov paj laum txhua xyoo ntawm cov nyiaj tau los ntawm $ 30 lab EBITDA kev lag luam yuav yog kwv yees li $ 12.6 lab nyob rau hauv cov xwm txheej raug. Niaj hnub no, nrog cov paj laum ntau dua thiab nthuav dav dua, cov pob zeb ntawd yuav ntau dua $ 19.0 lab.
Yog li ntawd, cov neeg qiv nyiaj tau mob siab rau tso cov nqi them tas li thiab lwm yam kev cog lus qiv nyiaj hauv cov qiv tshiab. "Covenant-lite" nyiaj txiag tam sim no tsis siv lawm; Cov neeg qiv nyiaj tam sim no hais rau cov lus cog tseg ua ib txoj hauv kev los chij teeb meem, muab kev ceeb toom ntxov ntawm kev ntxhov siab nyiaj txiag.
Cov ntawv sau niaj hnub no yog qhov nruj dua li cov qiv nyiaj tab tom nrhiav kev siv peev ntawm cov paj laum siab dua txo qhov loj me ntawm lawv cov nyiaj qiv nyiaj thiab qhia lwm yam kev tiv thaiv. Cov no suav nrog cov sij hawm luv luv luv luv thiab, muaj peev xwm, rov qab cov qauv rau cov nyiaj ntsuab txaus uas yuav tsum tau siv cov nyiaj tau los ntawm kev lag luam los txo cov nuj nqis.
Tsis txhob cia siab tias ib puag ncig tus nqi siab yuav txo qis sai sai. Fed qhov kev cog lus los tuav kev nce nqi mus rau 2% yuav txhais, nyob rau hauv qhov kev xav ntawm ib tus neeg soj ntsuam, mus rau qhov kev npaj SOFR ncov ntawm 5% nyob rau lub quarter thib ob ntawm 2023. Los ntawm lub tuam txhab kev kwv yees, SOFR yuav nyob twj ywm siab dua 3.5% mus txog rau nruab nrab-2026, tsim kom muaj kev qiv qiv nyiaj hauv nruab nrab mus rau ib tus lej siab.
Nrog cov kev lag luam peev kev lag luam siab, muaj tej nyiaj linings rau cov muag khoom? Qhov tseeb, ob peb.
Ib qhov chaw los ntawm qhov yooj yim dua cov neeg ua haujlwm cov tswv cuab npaj tswv yim (ESOPs) muab cov neeg muag khoom hauv kev teeb tsa lawv cov kev lag luam piv rau M&A kev lag luam. Vim tias kev lag luam ESOP feem ntau tsis vam khom rau cov nyiaj txiag sab nraud zoo li no thiab muaj cov txiaj ntsig se ntawm tuam txhab - khoom plig los ntawm cov qiv nyiaj hauv qhov chaw qiv nyiaj tam sim no - lawv yooj yim dua ua kom tiav.
Kev them nyiaj rau M&A thiab kev lag luam ntiag tug kev lag luam poob qis zuj zus raws li lub xyoo nce
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Xav txog qhov chaw nyuaj dua rau kev ua lag luam nyiaj txiag ib txwm muaj, peb tau pom muaj kev txaus siab ntau ntxiv hauv ESOP kev lag luam ib nrab. Nrog rau cov no, tsuas yog ib feem, hais tias 30% ntawm qhov ncaj ncees raug muag rau ESOP. Feem ntau, nyiaj txiag rau ESOP ib feem tuaj yeem muab cov nyiaj txiag thib peb thiab / lossis cov ntawv muag khoom. Tshwj xeeb tshaj yog nyob rau hauv ib puag ncig kev txwv no, cov qiv nyiaj nyiam ib nrab ntawm ESOPs nrog lawv cov peev txheej qis dua thiab kev pab cuam tag nrho cov nuj nqis tshaj li 100% nuj nqis-nyiaj txais yuav.
Rau cov neeg muag khoom, thaum xa tawm tsawg dua 100% cov nyiaj tau los nyob ze, ib feem ntawm ESOP yog qhov nyiam tshaj qhov kev sib tw ntawm tag nrho cov lag luam ntawm cov nqe lus tsis txaus siab. Nws kuj tseem muaj txoj hauv kev kom muaj ntau haiv neeg thiab coj qee cov chips tawm ntawm lub rooj thaum khaws tag nrho cov panoply ntawm kev xaiv hauv txoj kev. Ua kom tiav ib feem ntawm ESOP kev lag luam tawm qhib lub sijhawm kom paub txog tus nqi ntawm kev lag luam los ntawm kev ua 100% ESOP kev lag luam lossis txiav tawm ESOP thiab muag rau PE tuam txhab lossis cov neeg sib tw. Nyob rau hauv luv luv, ib feem ESOP khaws cia cov kev xaiv rau yav tom ntej lub tswv yim kev xaiv.
Ib tus neeg siv khoom xaiv txoj kev no tau ua rau huab cua 2007 qhov teebmeem nyiaj txiag thiab, 13 xyoo tom qab, COVID. Muab qhov muaj peev xwm ntawm kev poob nyiaj txiag thiab qhov tseeb ntawm cov paj laum siab dua, nws tau txiav txim siab tias nws yuav tsum ua kom muaj kev sib txawv ntawm nws thiab nws tsev neeg txoj kev tuav pov hwm los ntawm kev ua tiav ib feem 30% ESOP. Txawm hais tias thaum lub sij hawm nyuaj ua lag luam no, peb tau txais txiaj ntsig zoo ntawm cov nyiaj txiag thib peb thiab ntseeg tias nws yuav ua tiav qhov kev hloov pauv no ntawm cov ntsiab lus txaus nyiam rau nws thiab nws tsev neeg.
Qhov thib ob zoo: qhov paj tsis tau pom dua peb pom los ntawm cov qiv nyiaj. Ntau tshaj li kaum ob lub tuam txhab lag luam sib txawv tau tuaj koom lub rooj sib tham ESOP Association tsis ntev los no, thiab ntau tus tau tsim cov pab pawg qiv nyiaj rau ESOP. Lawv txoj kev koom tes qhia tau hais tias muaj kev nkag siab ntau ntxiv ntawm ESOP cov txiaj ntsig ntawm cov txiaj ntsig qis dua thiab kev lag luam muaj kev ruaj ntseg ntxiv nrog rau lawv txoj kev cog lus siab rau nyiaj txiag ESOPs.
Qhov kev txaus siab tshiab ntawm cov qiv nyiaj uas tsis yog txhab nyiaj los muab peev ncaj qha rau cov tsis yog PE-tus tswv ESOPs nthuav tawm qhov thib peb ntawm kev cia siab. Keeb kwm, nonbanks txwv lawv cov haujlwm qiv nyiaj rau PE kev lag luam kev txhawb nqa. Tab sis raws li cov paj laum tau nce siab, ua rau muaj kev kub ntxhov rau cov qiv nyiaj uas twb muaj lawm, cov qiv nyiaj tsis yog txhab nyiaj tau nrhiav kev sib txawv ntawm lawv cov ntaub ntawv qiv nyiaj. Ntxiv dua thiab, muab cov nqi qis dua, kev qiv qiv nyiaj ntau ntau thiab muaj kev ruaj ntseg ntau dua, ESOPs tau nce ntxiv los ua ib qho kev ntxim nyiam rau ntau dua PE ruaj khov LBOs. Raws li ntau tus neeg ua lag luam nkag siab txog ESOPs raws li qhov muaj peev xwm ua kom muaj peev xwm, peb cia siab tias cov qiv nyiaj tsis yog txhab nyiaj yuav dhau los ua qhov tseem ceeb tshaj ntawm peev.
Qhov kawg, qhov chaw tseem ceeb ci ntsa iab: ESOPs cov txiaj ntsig se tseem ceeb. Lawv ua tshwj xeeb tshaj yog txaus nyiam thaum cov paj laum siab vim yog cov txiaj ntsig se ntawm tuam txhab. Tsis tas li ntawd, nyob ntawm seb ESOP tau teeb tsa li cas, ib feem - thiab, qee zaum, tag nrho - ntawm lub tuam txhab cov nyiaj tau los yog kev zam se los pab txhawb tus neeg qiv lub peev xwm los pab cov nuj nqis.
Txawm hais tias qhov kev sib tw tsis txaus ntseeg tau nce siab dua, tus qauv ESOP qhov yooj yim ua pov thawj muaj txiaj ntsig zoo rau cov neeg muag khoom ntiag tug thiab tsev neeg ua lag luam. Txawm hais tias ib txwm muaj txiaj ntsig, cov txiaj ntsig no tseem ceeb tshwj xeeb tam sim no thiab yuav tsum tau tshawb xyuas raws li qhov tseem ceeb tawm tswv yim.
Tau qhov twg los: https://www.forbes.com/sites/maryjosephs/2022/12/06/esops-offer-relief-in-todays-constrained-financing-environment/