DOL's New ESG Txoj Cai 'Unremarkable'

Ob hnub ua ntej Thanksgiving, thaum Lub Kaum Ib Hlis 22, 2022, Lub Tsev Haujlwm Saib Xyuas Kev Ua Haujlwm ("DOL") tau tshaj tawm nws qhov kev cia siab ntau "Prudence thiab loyalty nyob rau hauv xaiv Plan Investments thiab siv Shareholder Rights” Nyob nruab nrab ntawm DOL Bulletins thiab Cov Cai, qhov no sawv cev rau qhov thib plaub rov sau dua ntawm cov ntsiab lus fiduciary txij li xyoo 2008. Txoj cai tshiab no tseem ceeb thim rov qab qhov kev sim "tiebreaker" ntev los ntawm 1994.

Txawm hais tias tsis yog "Txoj Cai," DOL's 1994 Lus Txhais Lus hais tias tsis yog-pecuniary teeb meem tsuas yog txiav txim siab thaum tag nrho lwm yam kev ntsuam xyuas nyiaj txiag zoo ib yam. Hauv lwm lo lus, cov teeb meem uas tsis yog pecuniary yog txwv rau cov xwm txheej uas lawv ua raws li kev sib khi.

Txoj Cai tshiab tshwj xeeb hais tias, "txoj cai zaum kawg hloov kho cov kev cai tam sim no's 'tiebreaker' kev xeem, uas tso cai rau cov neeg siv nyiaj los txiav txim siab txog cov txiaj ntsig zoo li kev sib khi hauv qee qhov xwm txheej. Txoj cai tam sim no tau tsim kom muaj kev sib tw kev nqis peev uas tsis tuaj yeem sib txawv raws li cov xwm txheej pecuniary ib leeg ua ntej fiduciaries tuaj yeem tig mus rau cov khoom lag luam txhawm rau txhawm rau khi thiab ua kom muaj cov ntaub ntawv tshwj xeeb rau kev siv cov yam ntxwv zoo li no. Txoj cai kawg hloov cov kev cai no nrog tus qauv uas tsis tas yuav tsum muaj tus neeg saib xyuas kom ua tiav qhov kev sib tw ua lag luam, lossis cov kev sib tw peev ntawm kev nqis tes ua, sib npaug rau cov txiaj ntsig nyiaj txiag ntawm txoj kev npaj nyob rau lub sijhawm tsim nyog. Nyob rau hauv cov xwm txheej zoo li no, tus fiduciary tsis raug txwv los ntawm kev xaiv cov peev, lossis kev nqis peev ntawm kev nqis peev, raws li cov txiaj ntsig nyiaj txiag uas tsis yog kev nqis peev rov qab los. "

Thawj Tswj Hwm Biden tshaj tawm Txoj Cai nrog ntau tus kiv cua. Cov thawj coj kuj tau tsom mus rau qhov sib txawv ntawm Txoj Cai tshiab tshaj plaws nrog rau ib qho uas tau tshaj tawm nyob rau hauv Trump cov thawj coj, qhov kawg ntawm qhov uas tseem ua raws li 1994 Kev Tshaj Tawm Tshaj Tawm.

"Txoj cai niaj hnub no qhia meej tias cov nyiaj laus cov nyiaj laus tuaj yeem suav nrog cov txiaj ntsig nyiaj txiag muaj txiaj ntsig ntawm kev nqis peev hauv cov tuam txhab cog lus rau kev ua haujlwm zoo ib puag ncig, kev sib raug zoo thiab kev tswj hwm raws li lawv pab npaj cov neeg koom ua feem ntau ntawm lawv cov txiaj ntsig so haujlwm," said Secretary of Labor Marty Walsh. "Tshem tawm cov thawj coj ua ntej cov kev txwv rau cov phiaj xwm fiduciaries yuav pab Asmeskas cov neeg ua haujlwm thiab lawv tsev neeg thaum lawv txuag tau nyiaj so haujlwm ruaj ntseg."

Tus Pabcuam Tus Tuav Haujlwm rau Cov Neeg Ua Haujlwm Pabcuam Kev Ruaj Ntseg Lisa M. Gomez tau muab qhov kev ntsuas ncaj ncees no. "Txoj cai tau tshaj tawm hnub no yuav ua rau cov neeg ua haujlwm cov nyiaj laus thiab cov nyiaj laus ua haujlwm tau zoo dua los ntawm kev tshem tawm cov kev cuam tshuam uas tsis xav tau, thiab xaus qhov kev ua haujlwm txias uas tsim los ntawm cov thawj coj ua ntej txog kev xav txog ib puag ncig, kev sib raug zoo thiab kev tswj hwm hauv kev nqis peev. Kev hloov pauv huab cua thiab lwm yam xwm txheej ib puag ncig, kev sib raug zoo thiab kev tswj hwm tuaj yeem muaj txiaj ntsig zoo rau kev npaj ua lag luam thaum lawv txiav txim siab yuav ua li cas kom loj hlob zoo tshaj plaws thiab tiv thaiv cov nyiaj laus ntawm Asmeskas cov neeg ua haujlwm. "

Txawm hais tias cov neeg koom nrog vitriol no, uas tsis muaj qhov tsis ntseeg siab xav ua kom txaus siab rau cov thawj coj tam sim no cov neeg txhawb nqa hnyav dua, tsab ntawv ntawm Txoj Cai tsis muaj kev tawm tsam tsawg dua li cov neeg tawm tswv yim tau hais.

"Qhov tseem ceeb tshaj plaws ntawm cov kev cai kawg yog lawv tsis tshua muaj txiaj ntsig," Albert Feuer ntawm Lub Tsev Haujlwm Saib Xyuas Kev Cai Lij Choj ntawm Albert Feuer hauv Forest Hills, New York.

Marcia Wagner, tus tsim ntawm Wagner Txoj Cai Pab Pawg hauv Boston, hais tias, "Txawm hais tias nws tsis yog qhov xav tsis thoob tias qhov kawg ESG cov cai tsis lees paub Trump tus thawj coj ESG cov cai, thiab qhia meej tias nyob ntawm qhov tseeb thiab qhov xwm txheej, nws yuav tsim nyog rau ERISA. fiduciary coj mus rau hauv tus account ESG yam xws li kev xav txog huab cua, DOL kuj nrhiav kom meej, nyob rau hauv ob qho tib si preamble thiab cov ntawv nyeem ntawm cov kev cai kawg, hais tias nws tsis yog yuav tsum tau xav txog tej yam ESG los yog nrhiav tso nws tus ntiv tes xoo ntawm lub scale nyob rau hauv kev pom zoo ntawm ib tug fiduciary lub luag hauj lwm los txiav txim rau tej yam xws li. "

Kev nyeem ntawv yooj yim ntawm Txoj Cai yuav qhia rau koj tias DOL zoo li tau tshem tawm txoj hauv kev tseem ceeb rau suav nrog ESG-tsim kev nqis peev ntawm cov phiaj xwm nyiaj laus.

"DOL tab tom hais tias ESG cov txheej txheem yuav raug txiav txim siab nrog rau lwm cov qauv tab sis thawj qhov kev txiav txim siab rau tus neeg saib xyuas yuav tsum ua nrog kev saib xyuas thiab ua tib zoo xaiv cov peev txheej tsim nyog rau txoj kev npaj," hais tias Peter Nerone, Tus Thawj Saib Xyuas Kev Ua Haujlwm ntawm MM Ascend Life Investor Services, LLC in Cincinnati.

Yog tias koj ua tib zoo tshuaj xyuas cov lus ntawm Txoj Cai, dab tsi qee qhov yuav txhawb nqa raws li qhov kev hloov pauv ntawm qhov tseeb yuav tsuas yog "tej zaum, yog tias koj xav tau tiag tiag."

"Cov lus ua haujlwm ntawm no yog kev npaj fiduciaries 'MAY' - tsis yog 'YOG' - xav txog ESG yam tseem ceeb thaum txiav txim siab seb cov nyiaj yuav tsum tau muab los ua kev xaiv peev hauv txoj kev npaj," David Radoccia, Tus Thawj Coj ntawm PensionMark hauv Providence hais.

Nrog rau qhov kev nkag siab no, DOL txoj cai tshiab puas muaj txaus los txhawb cov neeg txhawb nqa phiaj xwm los ntsuas lawv cov phiaj xwm tam sim no?

"DOL tam sim no tau qhib qhov rooj rau kev sib tham ntawm cov tswv yim npaj," hais tias Michael J. Voves, Tus Thawj Coj ntawm Pabcuam Pabcuam thiab Kev Pabcuam Pabcuam thiab Tus Thawj Coj Pabcuam Kev Pabcuam Kev Ua Haujlwm ntawm Dorsey & Whitney hauv Minneapolis. "Cov lus nug yog, kev sib tham yuav tsum yog hais txog kev xaiv ESG-daim ntawv sau npe nyiaj txiag, lossis nws puas yog hais txog kev siv cov txheej txheem tswj kev pheej hmoo saib ESG thoob plaws txhua qhov kev xaiv? Lub sijhawm yuav qhia. "

Lub qhov rooj rau kev sib tham tam sim no yuav qhib, tab sis 800-phaus gorilla tseem nyob hauv chav. Lub luag haujlwm ntawm fiduciary lub luag haujlwm tseem txwv tsis pub cov neeg txhawb nqa phiaj xwm.

"Nws yog ib qho tseem ceeb uas yuav tsum nco ntsoov tias nyob rau hauv qhov kev txiav txim zaum kawg no, DOL tsis tau tso tawm cov ntsiab lus uas ua rau lub luag haujlwm ntawm tus neeg saib xyuas, uas yog tias cov neeg koom nrog qhov kev txaus siab zoo tshaj plaws ntawm cov kev pheej hmoo rov qab los yuav tsum yog qhov tseem ceeb thiab tias tus fiduciary yuav tsum tsis raug. Cov neeg koom nrog kev nqis peev ntxiv rau kev pheej hmoo ntxiv vim yog lub hom phiaj tsis sib xws, "hais tias Syed Nishat, Tus khub ntawm Wall Street Alliance Group hauv New York City. "Vim tias qhov no, tej zaum yuav tsis muaj kev hloov pauv loj rau cov neeg txhawb nqa phiaj xwm hais txog kev hloov pauv peev loj, tshwj xeeb tsis yog thawj zaug. Yog tsis muaj cov ntaub ntawv ntau ntxiv thiab kev paub nrog ESG kev nqis peev, cov phiaj xwm txhawb nqa yuav tswj cov hom kev nqis peev uas muaj cov ntaub ntawv muaj txiaj ntsig ntau dua thiab muaj kev pheej hmoo tsawg los tswj cov txiaj ntsig zoo tshaj plaws ntawm cov neeg koom nrog. Qhov no tuaj yeem hloov pauv yav tom ntej, tshwj xeeb yog tias ESG kev nqis peev dhau los ua qhov tseem ceeb lossis muaj kev ua tau zoo dua nyob rau lub sijhawm ntev. "

Tom qab xyoo ntawm kev caij nthwv dej ntawm kev muaj koob meej thiab zoo li zoo li rov qab los, ESG kev nqis peev hauv ntiaj teb tau poob rau hauv lub ntiaj teb xyoo 2022. Cov teeb meem nyuaj, tsis muaj qhov txhais tau tias "ESG" txhais li cas. Qhov teeb meem tom qab no yog li hais txog lub SEC tab tom nrhiav rau hauv ntxiv dag zog rau kev sib nrig sib qhia cov cai. Tseeb tiag, lub xeev cov tswj hwm tau pib aggressively nug txog kev siv tau ntawm kev nqis peev uas suav nrog ESG cov qauv. Nco ntsoov DOL txoj cai tshiab tsuas yog cuam tshuam rau ERISA cov phiaj xwm, tsis yog rau cov khw muag khoom lossis tsis yog ERISA cov phiaj xwm nyiaj laus hauv xeev.

"Cov lus thov ESG tsis ntseeg tau, thiab kev ua haujlwm ntawm cov nyiaj uas txhawb nqa lawv cov qauv ESG tsis tau txhawb nqa," Nerone hais.

Tej zaum koj yuav tsis tau pom tias SEC tab tom ua dab tsi, tab sis koj yuav pom cov xov xwm tsis txaus siab hais txog kev ua haujlwm tsis ntev los no ntawm ESG cov nyiaj.

"Kev nqis peev ESG tau muaj kev puas tsuaj txij li xyoo 2021," hais tias Atlanta-based Mark Neuman, Founder of Constrained Capital uas tau pib ESG Orphans ET. “Lub npuas yog unwinding. ESGUEsgu
, Blackrock's ESG ETF, tau poob 18% xyoo rau hnub tim. ESGVESGV
, Vanguard's ESG ETF, poob 22% xyoo rau hnub tim, thiab ESGGEGG
, ib qho nyiaj STOXX Ntiaj Teb ESG, tau poob 18% xyoo rau hnub tim. Cov no yog nyob rau hauv txoj kab uas yuav phem dua li SPX thiab Russell 2000. Txhua tus neeg raug shepherded rau hauv tib lub Tshuag raws li cov lus cog tseg tsis tseeb ESG thiab cov hom phiaj ua tsis tiav. Ntau dhau ntawm cov khoom lag luam hauv cov nyiaj no zoo ib yam thiab ua tsis tiav ntawm ntau qhov kev ntsuas ESG. Qhov tawg hauv ESG cov cuab tam tau ua rau cov tub ua lag luam tag nrho rau hauv tib cov khoom lag luam. Cov no coob heev; lawv txhua tus txav mus ua ke thiab, qhov no, tau tsiv mus. Ntau tus tub ua lag luam tsis paub tias lawv muaj dab tsi thaum lawv ntseeg tias lawv muaj 'ESG'.

Yog tias qhov no zoo li lub sijhawm ua haujlwm hauv chav kawm classic tos kom tshwm sim, koj yog ib kauj ruam ua ntej ntawm koj tus kheej. Ob qhov kev sim dhau los los hloov kho Txoj Cai Fiduciary los ntawm ob tus thawj tswj hwm yav dhau los tau xaus rau kev yug menyuam, los ntawm kev txiav txim plaub ntug lossis los ntawm kev ua nom ua tswv. Yog li, thawj lo lus nug nug yog seb Txoj Cai tshiab no puas muaj kev cuam tshuam rau kev sib tw hauv tsev hais plaub.

Kit Gleason, VP/Sr. Relationship Manager ntawm First Bank & Trust in Sioux Falls, South Dakota. "DOL tab tom tawm tswv yim rau cov neeg ua haujlwm xav txog ESG kev nqis peev tuaj yeem ua rau muaj txiaj ntsig kev lag luam ntawm kev hloov pauv huab cua thiab lwm yam ESG ntawm kev pheej hmoo thiab kev rov qab los yav tom ntej. Yog tias cov neeg txhawb nqa muaj lub sijhawm nyuaj sau lawv cov txheej txheem ceev faj rau kev xaiv tsev neeg ntawm lub hom phiaj-hnub nyiaj, piv txwv li, vim li cas peb thiaj xav tias lawv yuav muaj peev xwm ntau dua los yog txawj kwv yees txog kev cuam tshuam txog kev lag luam mus sij hawm ntev ntawm kev hloov huab cua, kev coj noj coj ua lossis kev tswj hwm kev lag luam?"

Qhov tsis muaj zog ntawm Txoj Cai yuav tsis nyob hauv qhov ua tiav, lossis tsis muaj qhov ntawd, hauv kev kwv yees kom raug rau yav tom ntej tab sis nyob rau hauv kev tsis txaus ntseeg ntawm lub ntsiab lus ntawm "ESG." Tam sim no SEC tab tom tshuaj xyuas nws tus kheej ESG cov cai qhia tawm. Raws li qhov tshwm sim ntawm DOL mus ua ntej ntawm SEC, muaj lub caij nyoog zoo uas tsis muaj kev sib haum xeeb ntawm SEC thiab DOL yuav ua rau muaj kev tsis sib haum xeeb ntawm ob tus neeg tswj hwm txoj cai. Ironically, qhov kev pheej hmoo raug cai ntawm qhov no tsis yog los ntawm cov regulators tab sis los ntawm cov neeg raug tswj.

"Tsuas yog tsom ncaj qha rau txoj cai hais txog kev muab khoom, nws yuav zoo li tias txoj cai muaj kev sib tw raws li cov tuam txhab pej xeem nthuav tawm lawv cov kev cuam tshuam huab cua," Nishat hais. "SEC tsis ntev los no tau tshaj tawm tsab cai lij choj rau qhov ntawd, raws li nws yuav nug seb ESG kev nqis peev raug txiav txim li cas thiab qhov tsim nyog rau lawv raws li lub npe ntawd. Raws li ib qho piv txwv, tsis ntev los no US Supreme Court rooj plaub, West Virginia vs. Environmental Protection Agency (EPA) txiav txim tawm tsam EPA raws li lub koom haum muaj peev xwm tswj tau cov emissions los ntawm cov fais fab nroj tsuag twb nyob rau hauv lub neej nyob rau hauv lub neej yav tom ntej vim yog tiam yuav tsum tau. Qhov no, tau kawg, muaj feem cuam tshuam txog EPA lub zog los tswj yav tom ntej, nrog rau kev nug txog tsoomfwv cov koomhaum lub zog los tswj hwm thaj chaw muaj ntau haiv neeg xws li kev lag luam tech thiab hauv internet. Qhov no muaj feem cuam tshuam rau ESG muab, raws li, tsis muaj cov txheej txheem txhais thiab cov cai siv rau ntau qhov kev lag luam, nws yuav yog ib qho kev sib tw rau kev ua raws li kev txiav txim siab txog cov kev nqis peev no thiab lawv daim ntawv thov rau cov neeg ua lag luam. "

Hmoov tsis zoo, nws tau pom meej meej, tshwj xeeb tshaj yog muab cov lus tshaj tawm rau pej xeem los ntawm DOL cov thawj coj, Txoj Cai tshiab no tau raug couched hauv kev nom kev tswv. Qhov no qhia tau tias peb yuav tsis tau pom qhov kawg ntawm "tshiab" Txoj Cai Fiduciary.

"Txawm hais tias DOL txoj cai ESG tshiab yuav tsum qhib qhov rooj rau kev ntxiv ESG-txog kev nqis peev rau ntau cov phiaj xwm nyiaj laus, fiduciaries tsuas yog ntxiv cov hom nyiaj no yog tias lawv tuaj yeem ntseeg tau tias cov cai yuav tsis hloov pauv ntawm ib qho kev tswj hwm mus ntxiv. , "hais tias Jeff Coons, Tus Thawj Saib Xyuas Kev Nyab Xeeb rau Cov Kws Pab Tswv Yim Zoo Tshaj Plaws hauv Pittsford, New York. "Kev nqis peev nyiaj laus thiab kev txiav txim siab ncaj ncees yuav tsum dhau ntawm 4-rau-8-xyoo kev xaiv tsa thawj tswj hwm, yog li DOL cov cai nyob ib puag ncig kev siv ESG yam yuav xav tau los qhia qee qhov kev ruaj ntseg ua ntej peb yuav pom dav siv cov peev txheej hauv npaj cov zaub mov."

Cov neeg nyob ze tshaj qhov uas cov kev cai no tau tsim los yuav muaj cov rooj zaum zoo tshaj plaws hauv tsev thaum nws los txiav txim siab lub zog ntawm Txoj Cai tshiab no.

Christopher Jarmush, Tus Lwm Thawj Coj Hauv Cheeb Tsam, Tus Thawj Coj ntawm Kev Pabcuam Kev Pabcuam ntawm Gallagher Fiduciary Advisors, LLC hauv Washington, DC hais tias "Rau ntau tus neeg txhawb nqa txoj kev npaj, tseem muaj lwm txoj cai rov sau dua tshiab tsuas yog ua haujlwm ntxiv dag zog rau kev coj noj coj ua nyob ib puag ncig ESG. "Yuav xav tias qhov no yog DOL qhov kawg, qhov kawg hais ntawm qhov teeb meem yog qhov kev xav tsis meej."