Txawm hais tias koj tau hais dab tsi, Tsis muaj 'Npaj' thiab yeej tsis muaj 'Fed Bubbles'

Nws yog lub Kaum Ob Hlis Ntuj xyoo 1994. Mexico tau ua raws li cov teb chaws tsis zoo uas feem ntau ua thiab txo nws cov peso. Kev nqis peev nyiaj txiag yog qhov pom tseeb kev lag luam retardant rau nws thawj zaug robbing pej xeem ntawm cov txiv hmab txiv ntoo ntawm lawv cov hauj lwm, tsuas yog rau nws iab txiv hmab txiv ntoo yuav tsum tau hnov ​​dua los ntawm kev txo peev uas logically shrinks kom muaj nuj nqis thiab zoo ntawm kev ua hauj lwm.

1994 yog hais yooj yim vim Washington Post Tus kws sau xov xwm George Will tau muaj kev sib tham nrog sai-to-tus Thawj Coj ntawm Lub Tsev Newt Gingrich nyob rau lub Kaum Ob Hlis ntawm xyoo ntawd, tsuas yog rau Gingrich los qhia kev ntshai txog kev lag luam thoob ntiaj teb muag tawm los ntawm kev tsis zoo hauv Mexico. Yuav ua rau Gingrich nco ntsoov tias yog "txhua tus neeg muag" tom qab ntawd los ntawm kev txhais "txhua tus neeg yuav khoom."

Will qhov tseeb qhia rau Gingrich yog ib yam dab tsi niaj hnub tsis nco qab los ntawm cov tub nkeeg hauv kev xav uas hais txog "npuas" rau txhua qhov kev lag luam uas tau hais los ntawm exuberance, lossis - gasp - nce nqi. Nyob rau hauv kev muaj tiag, tsis muaj ib yam dab tsi li "npuas." Raws li kuv tau hais hauv kuv phau ntawv tshiab Nyiaj txiag tsis meej pem, qhov kev xav tsis zoo no suav tias yog kev lag luam ntawm cov neeg yuav khoom nkaus xwb, lossis ntau dua luag ib qho kev ua lag luam uas tsuas yog cov neeg yuav khoom paub txog "npuas" xws li "cov neeg ruam ntau" tawm muaj muag rau cov neeg yuav khoom paub tag nrho tsis paub tias lawv muag qis.

Tag nrho cov no coj peb mus rau Federal Reserve. Raws li kab lus no tau tshaj tawm ntau xyoo thiab ntau xyoo, cov lus xaiv ntawm Fed lub hwj chim los txav kev lag luam nce lossis nqis nrog tus nqi vis-a-vis cov tsev txhab nyiaj qub txeeg qub tes yog wildly exaggerated. Yuav ua li cas peb thawj zaug paub qhov no tau ua nrog qhov tseeb tseem ceeb ntawm kev lag luam dynamic: yav tom ntej los ntawm kev txhais tsis zoo li yav dhau los raws li yav dhau los kev xav tom qab khob lub hwj chim-uas-tawm ntawm lawv cov perches. Lub tswv yim troglodytic txog Fed kev cuam tshuam rau kev lag luam kev ncaj ncees suav tias cov tub ua lag luam yuav txhawb nqa lub tuam txhab nyiaj hauv nruab nrab kom khov tam sim no nyob rau hauv qhov chaw ntawm tus nqi ntawm lub neej yav tom ntej zoo dua. GoogleGOOG
kaum lub tuam txhab Asmeskas muaj txiaj ntsig tshaj plaws hauv xyoo 2000, 2010, thiab 2015 kom pom tias ruam li qhov kev pom zoo li cas. Muab bluntly, yog tias Fed tuaj yeem txhawb kev lag luam, ces yuav tsis muaj kev lag luam los txhawb nqa.

Txawm hais tias qhov zoo li cov lus hais ntawm qhov pom tseeb, muaj kev pom tsis tu ncua tawm qhov ntawd tias Fed lub tshuab ua haujlwm yog ib qho kev txhawb nqa rau kev ncaj ncees txav: nws tau ntseeg tshwj xeeb tias cov khoom lag luam tau nce thaum Fed txo cov nqi. Qhov tseeb tiag tiag thuam cov kev txawj ntse zoo ib yam (saib Fed tus nqi txiav nyiaj loj hauv 2001, 2008, thiab 2020, thiab lwm yam), tab sis qhov kev xav tau txuas ntxiv tias txij li cov tub ua lag luam ntseeg tias Fed muaj zog, ces nws yog.

Qhov twg yog cov lus nquag qhia ntawm koj li tiag tiag: tej zaum nws yog qhov tseeb tias Fed lub hwj chim yog overstated, tab sis nws tsis muaj teeb meem tiag tiag. Cov neeg lag luam xav Fed muaj feem cuam tshuam rau kev lag luam, thiab yog li nws yog. Ok, tab sis tsis ceev heev. Saib saum toj no.

Yog tias nws muaj tseeb tias cov tub ua lag luam ua raws li cov kev ua ntawm (sim tsis txhob luag) cov neeg zoo li Ben Bernanke, Janet Yellen thiab Jerome Powell rau cov lus qhia txog thaum twg los yuav cov khoom vaj huam sib luag, lawv yuav cov khoom vaj khoom tsev los ntawm leej twg? Puas yog cov muag rau lawv tsis yog tub ua lag luam? Qhov no yog qhov tseem ceeb muab qhov "txhua tus neeg paub" txog cov tub ua lag luam ntseeg Fed muaj peev xwm tig cov lag luam nyuj rau thiab tawm los ntawm kev sib tw nqi.

Tsis tas li ntawd, peb puas ntseeg tiag tiag hauv kev txuas ntxiv ntawm cov ntaub ntawv zoo li no asymmetry uas yuav muaj ntau thiab cov neeg muag khoom tsis paub tseeb tseem mob siab rau unload shares rau cov neeg yuav khoom tshwj xeeb paub txog Fed lub peev xwm los txhawb cov nqi sib npaug nrog tus nqi txiav? Yog tias "txhua tus neeg paub" Fed tuaj yeem tsim kev lag luam bulls nrog tus nqi txiav, yog vim li cas thiaj muaj kev muag khoom ntawm txhua qhov kev txiav nqi? Yog tias qhov kev sib raug zoo yog qhov pom tseeb, puas yuav tsis ua lag luam ntim hauv kev lag luam kev lag luam sib tsoo thaum txiav nqi raws li cov neeg lag luam paub tuav nruj rau lawv cov shares?

Cov lus nug yog ib qho kev ceeb toom ib zaug ntxiv ntawm qhov tseeb qhov tseeb tias Fed lub hwj chim txav tus nqi ntawm txhua yam yog qhov zoo tshaj. Qhov ntawd yog qhov ua ntej thiab qhov tseem ceeb vim tias tsis muaj ib qho kev lag luam ntawm cov neeg muag khoom xwb thiab zoo ib yam tsis yog ib tus neeg yuav khoom, tab sis nws kuj yog qhov tseeb tseeb vim tias muaj kev lag luam. Xav txog nws.

Hauv kev muaj tiag, kev lag luam los ntawm kev tsim txiaj ntawm kev ua lag luam suav nrog kev nyiam ntawm cov bulls, dais, thiab kev xav nyob nruab nrab. Uas qhia peb tias qhov tseeb: tsis muaj feem ntau pom tias qhov muag tsis pom kev cuam tshuam los ntawm cov kws tshawb fawb kev lag luam ua kom tob tob thiab paub txog kev lag luam kev lag luam, tab sis yuav muaj ob peb tus neeg ruam uas ntseeg dab tsi yog qhov tsis txaus ntseeg thiab tsis txaus ntseeg.