(Bloomberg) - Rau 15 xyoo dhau los, qhov chaw nruab nrab ntawm lub ntiajteb txawj nqus ntawm lub ntiaj teb tooj liab kev lag luam tau ua ib kab ntawm warehouses nyob rau hauv Shanghai lub free-kev lag luam cheeb tsam uas tus dej Yangtze ntsib lub Pacific.
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg
Cov tub lag luam los ntawm London mus rau Lima yuav obsess dhau qhov ntws hauv thiab tawm ntawm Shanghai cov khoom lag luam tooj liab loj loj. Nws yog lub ntsiab lus tseem ceeb rau kev lag luam ntau-billion-duas nyiaj-rau-tooj liab, uas yog Suav tuam txhab uas muag yuav siv hlau los ua khoom lag luam rau cov nyiaj pheej yig. Kev lag luam tsev tsev ntawm cov kws tshuaj ntsuam tau nce mus rau kwv yees qhov loj ntawm qhov uas tau los ua lub ntiaj teb loj tshaj cache ntawm tooj liab hlau.
Tab sis tam sim no Tuam Tshoj cov khoom lag luam sib koom ua ke yog tag nrho tab sis khoob. Ib zaug-frenetic ntws ntawm cov hlau mus rau hauv cov khoom khaws cia tau los rau kev txiav txim siab raws li ob tug tseem ceeb nyiaj txiag ntawm Suav hlau, JPMorgan Chase & Co. thiab ICBC Standard Bank Plc, tau tso tseg kev lag luam tshiab nyob rau ntawd. Ntau tus tub lag luam thiab cov tuam txhab nyiaj tau xam phaj los ntawm Bloomberg tau hais tias lawv ntseeg tias kev lag luam tuag rau tam sim no, thiab qee qhov kwv yees tias cov khoom lag luam sib koom ua ke tuaj yeem poob mus rau xoom, lossis ze rau nws.
Qhov cuam tshuam tau raug xav thoob plaws hauv kev ua lag luam, vim tias lub ntiaj teb cov neeg siv tooj liab loj tshaj plaws tau tso siab rau kev xa khoom kom tau raws li nws cov kev xav tau nyob ze ntawm lub sijhawm thaum cov khoom lag luam thoob ntiaj teb twb nyob rau hauv keeb kwm qis. Tuam Tshoj txoj kev lag luam tooj liab yog qhov nruj tshaj plaws nyob rau hauv ntau tshaj li kaum xyoo raws li cov tub lag luam them cov nqi them loj rau cov khoom siv tam sim.
Txog tam sim no, cov miners, cov tub lag luam thiab cov nyiaj txiag tuaj txog hauv London lub asthiv no rau txhua xyoo LME Lub Limtiam Jamboree tau ceev faj ntau txog qhov ze ze rau tooj liab, muab kev txhawj xeeb txog kev lag luam thoob ntiaj teb. Tab sis ntau tus neeg nyob hauv kev ua lag luam hais tias lawv tab tom npaj rau tus nqi nce siab thaum cov xov xwm macroeconomic nws thiaj li txhim kho. Thiab tsis muaj nws qhov tsis muaj kev sib koom ua lag luam, ib qho kev khaws cia hauv Suav xav tau tuaj yeem cuam tshuam rau kev ua lag luam.
David Lilley, tus thawj coj ntawm hedge fund Drakewood Capital Management Ltd. hais tias "Lub khw muag khoom yog nruj heev, nws zoo li chav uas muaj cov phom sij - txhua qhov hluav taws xob thiab tag nrho cov khoom tuaj yeem tawg," said David Lilley, tus thawj coj ntawm hedge fund Drakewood Capital Management Ltd. tsis muaj kev ruaj ntseg net. "
Tuam Tshoj txoj kev sib koom ua ke ntawm cov khoom lag luam tooj liab (yog li hu ua vim tias hlau muaj "hauv daim ntawv cog lus," ua ntej cov khoom xa tuaj tau them) thawj zaug tuaj rau lub ntiaj teb kev saib xyuas thaum muaj teeb meem nyiaj txiag thoob ntiaj teb. Thaum tus nqi tooj liab poob qis, Suav cov tub lag luam tau yuav tag nrho cov hlau uas lawv tuaj yeem nrhiav tau - ua tsaug rau Beijing txoj kev txhawb nqa loj - ua tooj liab yog qhov taw qhia ntawm kev lag luam thoob ntiaj teb rov qab los.
Tab sis Tuam Tshoj tsis tau siv tag nrho cov tooj liab - tsawg kawg, tsis yog tam sim ntawd. Hloov chaw, cov tub luam tau coj nws mus rau hauv cov khoom sib koom ua ke, siv cov hlau los nce nyiaj txiag. Kev nthuav dav ntawm tsoomfwv cov nyiaj qiv los txhawb kev lag luam thiab kev tsim vaj tsev txhais tau tias muaj ntau txoj hauv kev yooj yim rau cov tuam txhab kom nce nyiaj nrog tooj liab - siv cov kab nyiaj hauv tuam txhab rau kev lag luam nyiaj txiag lossis cov ntawv cog lus rov yuav khoom, hu ua "repos," kom tig lawv cov khoom muag hlau mus rau hauv cov nyiaj luv luv. .
"Nws zoo li ib chav uas muaj hmoov phom - txhua lub txim thiab txhua yam tuaj yeem tshuab tau"
Cov nyiaj uas lawv tau tsa tuaj yeem rov ua dua rau lwm qhov chaw, xws li lub khw muag khoom kub kub. Ntau lub tuam txhab suav nrog tsis muaj kev cuam tshuam rau cov khoom lag luam kev lag luam tau ntiav pab pawg ntawm cov tub lag luam thiab cov tuam txhab lag luam kom nkag mus rau hauv kev ua si tooj liab. Lub ebbs thiab ntws ntawm Tuam Tshoj lub credit voj voog pib tsav lub ntiaj teb tooj liab lag luam.
Thaum lub ncov nyob rau hauv ib ncig ntawm 2011-12, Tuam Tshoj cov khoom lag luam tau tuav txog ib lab tons ntawm tooj liab, muaj nqis txog li $ 10 billion. Lub hlis no, lawv tag nrho tsuas yog 30,000 tons, raws li kev lag luam kws sab laj Shanghai Metals Market. Qhov ntawd tau nqis ze li ntawm 300,000 tons los ntawm lub xyoo dhau los thiab qib qis tshaj plaws hauv kaum xyoo, raws li ntau tus neeg ua lag luam hauv Suav teb uas tau nyob hauv khw rau ntau dua 15 xyoo.
Warehouse Fraud
Qhov kev poob qis tau pib ntau xyoo dhau los, nrog rau kev dag ntxias loj ntawm Qingdao hauv xyoo 2014 uas ua rau ntau lub tsev txhab nyiaj thiab cov tub lag luam rov ntsuas lawv txoj kev noj qab haus huv rau Suav hlau kev lag luam tag nrho.
Tab sis nws tau nrawm dua xyoo no, raws li Tuam Tshoj txoj kev lag luam poob qis, nce cov paj laum thiab ntau qhov kev poob siab ua rau ntau tus neeg koom tes tawm mus. Qhov kawg tawg tuaj rau lub caij nplooj zeeg no, raws li Maike Metals International Ltd., Tuam Tshoj tus tub luam tooj liab sab saum toj thiab cov neeg koom tes hauv kev lag luam tooj liab sib raug zoo, ntsib teeb meem nyiaj txiag.
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JPMorgan thiab ICBC Standard Bank tsis tau nkag mus rau kev lag luam nyiaj txiag tshiab rau cov hlau sib txuas txij li lub Cuaj Hli, thiab cov neeg paub txog qhov teeb meem tau hais tias nws tsis paub meej tias lawv yuav rov pib dua.
Cov neeg lag luam hauv Suav teb, uas tau thov kom tsis txhob raug txheeb xyuas, tau hais tias lawv xav tias Shanghai cov khoom lag luam tooj liab yuav poob ntxiv - qhov muaj peev xwm mus rau xoom, lossis tsuas yog ob peb puas tons - vim tias cov neeg koom nrog kev lag luam tau poob kev ntseeg siab hauv kev lag luam ntawm kev siv hlau los nce nyiaj txiag rau. lwm lub hom phiaj.
Kom paub meej, Tuam Tshoj tus tooj liab ntshuam thiab kev tsim khoom tseem nyob rau theem siab txawm tias kev lag luam poob qis: cov hlau tsuas yog tsis tau mus rau hauv cov tsev khaws khoom sib koom ua ke.
Tab sis qhov tshwm sim ntawm kev sib tsoo hauv cov khoom lag luam twb tau xav hauv kev ua lag luam. Tooj liab rau kev xa tawm tam sim ntawm Shanghai Futures Exchange tau pauv lub hlis no ntawm 2,020 yuan tus nqi them rau tooj liab rau kev xa hauv peb lub hlis - feem ntau txij li xyoo 2005. Cov nqi ntawm lub cev - uas tau them ntau dua thiab siab dua cov nqi sib pauv kom ruaj ntseg lub cev hlau - tau nce mus rau siab tshaj nyob rau hauv ze li ntawm ib xyoo caum ntawm Yangshan, nyob rau hauv Shanghai lub bonded cheeb tsam.
Thiab nws tsis yog nyob hauv Suav teb xwb uas cov khoom lag luam qis. Robert Edwards ntawm CRU Group kwv yees tias cov khoom lag luam tooj liab thoob ntiaj teb tam sim no sawv ntawm tsuas yog 1.6 lub lis piam ntawm kev noj - qhov qis tshaj plaws nyob rau hauv kev sib tham cov ntaub ntawv rov qab mus rau 2001.
Yog li ntawd, ib qho kev txhim kho hauv macroeconomic outlook los yog tuaj tos hauv Suav xav tau tuaj yeem muaj kev cuam tshuam loj heev rau cov nqi tooj liab thoob ntiaj teb.
"Yog tias Suav kev lag luam tau zoo dua me ntsis peb tuaj yeem ua ntau yam khoom lag luam hais tias, 'Auj, cov khoom muag nyob qhov twg?" Mark Hansen, tus thawj coj ntawm cov tub luam hlau Concord Resources Ltd. "Peb yuav pom nws tsuas yog ua tsis tau. tsis muaj.”
Feem ntau Nyeem los ntawm Bloomberg Businessweek
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