Puas yog cov Tshuag tsis muaj nqis? – WSJ

Tsis ntev los no bounce hauv S&P 500 - nce 5.3% txij li lub Tsib Hlis 19 - tuaj yeem yog qhov kev sib tw dhau los ntawm kev lag luam, lossis nws tuaj yeem yog lub khw muag nyuj tshiab.

Tab sis yog tias nws ua pov thawj tom qab, nws yog tag nrho tab sis qhov tseeb tias lwm yam tsis yog kev nqis peev pab txhawb cov khoom lag luam siab dua.

Yim qhov ntsuas ntsuas uas tau ua pov thawj zoo tshaj plaws ntawm kev kwv yees 10-xyoo rov qab, kev nce nqi-hloov, rau kev lag luam Tshuag yog ib qho kev kawm uas kuv tau them. ua ntej. Thiab thaum nws muaj peev xwm ua tau tias lwm cov qauv ntsuas muaj nyob uas zoo ib yam ntawm kev kwv yees kev lag luam bull, kuv tsis tau pom.

Ntawm qhov sib npaug, yim qhov ntsuas no nyob rau nruab nrab-Lub Tsib Hlis qis tau sawv ntawm ntau dua ob npaug ntawm qhov ntsuas nruab nrab ntawm tus dais-kev lag luam hauv qab pom hauv 50 xyoo dhau los. Thiab, pom nyob rau hauv kev sib piv nrog rau tag nrho cov kev nyeem txhua hli ntawm 50 xyoo dhau los, qhov nruab nrab ntawm yim qhov ntsuas yog nyob rau hauv 88th feem pua.

CAPE ntshai

Cia peb pib los ntawm kev saib ntawm tus nqi hloov pauv / nyiaj tau los piv, lossis CAPE, ua lub npe nrov los ntawm Yale University tus kws qhia nyiaj txiag (thiab Nobel laureate)

Robert Shiller.

Nws zoo ib yam li qhov piv txwv ntawm P / E, tshwj tsis yog tias tus lej yog raws li 10-xyoo nruab nrab cov nyiaj tau los hloov pauv hloov pauv cov nyiaj tau los ib xyoos. Raws li nrog cov tsoos P / E, qhov siab dua qhov CAPE piv, qhov ntau dua qhov kev lag luam.

Thaum lub Tsib Hlis 19, CAPE piv tau sawv ntawm 30.4. Qhov ntawd yog ntau tshaj ob npaug ntawm qhov nruab nrab CAPE piv ntawm txhua tus dais-kev lag luam hauv qab txij li xyoo 1900, raws li kev txheeb xyuas los ntawm kuv lub tuam txhab, Hulbert Ratings, ntawm dais lag luam suav nrog hauv daim ntawv qhia hnub tswj los ntawm Ned Davis Research. Txawm hais tias qee tus yuav xav tias kev sib piv los ntawm qhov ntev dhau los tsis cuam tshuam rau hauv cov xwm txheej tam sim no, kev sib piv nrog ntau xyoo tsis ntev los no tau txais txiaj ntsig zoo sib xws. Qhov nruab nrab CAPE piv ntawm dais-kev lag luam hauv qab 50 xyoo dhau los, piv txwv li, tseem yog 17.0.

Lwm qhov kev xav tau tau txais los ntawm kev sib piv CAPE qhov kev nyeem ntawv ntawm lub Tsib Hlis qis nrog txhua qhov kev nyeem txhua hli dhau 50 xyoo dhau los. Txawm tias tsis ntev los no, CAPE tau nyob rau hauv 95 feem pua ​​​​ntawm tag nrho cov txiaj ntsig - ntau tshaj li 95% ntawm tag nrho lwm lub hlis dhau los 50 xyoo.

Cov lus ntawm qhov kev ntsuas tsis zoo no tsis yooj yim tso tseg, txij li CAPE piv tau muaj cov ntaub ntawv zoo siab uas kwv yees lub khw lag luam 10-xyoo rov qab los. Koj tuaj yeem pom tias thaum saib cov ntaub ntawv txheeb xyuas hu ua R-squared, uas nyob ntawm 0% txog 100% thiab ntsuas qhov degree uas ib cov ntaub ntawv piav qhia lossis kwv yees lwm tus. Thaum ntsuas 50 xyoo dhau los, raws li kuv lub tuam txhab kev tshuaj ntsuam xyuas, CAPE's R-squared yog 52%, uas yog qhov tseem ceeb ntawm 95% kev ntseeg siab qib uas cov neeg txheeb cais feem ntau siv thaum txiav txim siab tias kev sib raug zoo yog qhov tseeb.

Ntau tus txawm li cas los tsis lees txais CAPE rau ntau yam laj thawj. Qee qhov sib cav hais tias qhov piv txwv yuav tsum tau hloov kho kom coj mus rau hauv tus account niaj hnub no cov paj laum uas, txawm tias siab dua li ib xyoos dhau los, tseem tsawg los ntawm cov qauv keeb kwm. Lwm tus neeg sib cav hais tias kev hloov pauv nyiaj txiag ua rau cov nyiaj khwv tau los ntawm cov xyoo dhau los tsis sib xws nrog hnub no.

Txawm li cas los xij, tib lub cim bearish tau raug xa tawm los ntawm lwm xya qhov ntsuas uas kuv lub tuam txhab kev tshawb fawb tau pom tias muaj peev xwm kwv yees kev lag luam zoo tshaj plaws, thiab cov ntsuas no yog raws li cov txheej txheem sib txawv.

Kev ntsuas ntawm cov khoom lag luam hauv nruab nrab lub Tsib Hlis qis

Qhov feem pua ​​​​ntawm kev nyeem ntawv ntawm cov khw muag khoom lag luam nruab nrab lub Tsib Hlis qis, txheeb ze rau kev faib cov ntawv nyeem txhua hli dhau 50 xyoo dhau los

Feem ntau cov ntau tshaj kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Feem ntau cov qis kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Average investor equity allocation

Qhov feem pua ​​​​ntawm kev nyeem ntawv ntawm cov khw muag khoom lag luam nruab nrab lub Tsib Hlis qis, txheeb ze rau kev faib cov ntawv nyeem txhua hli dhau 50 xyoo dhau los

Feem ntau cov ntau tshaj kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Feem ntau cov qis kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Average investor equity allocation

Feem ntau cov ntau tshaj kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Qhov feem pua ​​​​ntawm kev nyeem ntawv ntawm cov khw muag khoom lag luam nruab nrab lub Tsib Hlis qis, txheeb ze rau kev faib cov ntawv nyeem txhua hli dhau 50 xyoo dhau los

Feem ntau cov qis kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Average investor equity allocation

Qhov feem pua ​​​​ntawm kev nyeem ntawv ntawm cov khw muag khoom lag luam nruab nrab lub Tsib Hlis qis, txheeb ze rau kev faib cov ntawv nyeem txhua hli dhau 50 xyoo dhau los

Feem ntau cov qis kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Feem ntau cov ntau tshaj kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Average investor equity allocation

Qhov feem pua ​​​​ntawm kev nyeem ntawv ntawm cov khw muag khoom lag luam nruab nrab lub Tsib Hlis qis, txheeb ze rau kev faib cov ntawv nyeem txhua hli dhau 50 xyoo dhau los

Feem ntau cov qis kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Feem ntau cov ntau tshaj kev nyeem ntawv yav dhau los 50 xyoo

Average investor equity allocation

Nov yog xya qhov taw qhia, teev los ntawm qhov siab mus rau qis hauv cov ntsiab lus ntawm lawv qhov tseeb nyob rau 50 xyoo dhau los ntawm kev kwv yees lub khw muag khoom tom qab 10-xyoo rov qab los, thiab qhia los ntawm ntau npaum li cas txhua qhov qhia tias lub khw lag luam tseem muaj nuj nqis:

• Kev faib nyiaj nruab nrab ntawm cov tub ua lag luam. Qhov no suav nrog qhov feem pua ​​​​ntawm cov neeg lag luam nruab nrab cov peev txheej nyiaj txiag - cov peev txheej, nuj nqis thiab nyiaj ntsuab - uas tau faib rau cov khoom lag luam. Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve tso tawm cov ntaub ntawv no txhua lub hlis twg, thiab txawm tias tom qab ntawd nrog lub sij hawm lag luam, yog li tsis muaj txoj hauv kev paub txog qhov twg nws sawv nyob rau hnub ntawm nruab nrab-Lub Tsib Hlis ua lag luam qis. Tab sis thaum kawg ntawm xyoo tas los nws yog 68% siab dua qhov nruab nrab ntawm 50 xyoo dhau los ' dais-kev lag luam hauv qab, thiab ntawm 99th feem pua ​​​​ntawm 50-xyoo kev faib tawm.

• Tus nqi-rau-phau ntawv piv. Qhov no yog qhov piv ntawm S&P 500 rau ib daim ntawv qhia tus nqi, uas yog ib qho kev ntsuas ntawm cov nuj nqis. Thaum nruab nrab Lub Tsib Hlis qis, qhov ntsuas no yog 95% siab dua nws nyob rau yav dhau los dais-kev ua lag luam hauv qab, thiab nyob rau hauv 90 feem pua ​​​​ntawm kev faib khoom.

• Buffett Indicator. Qhov no yog qhov piv ntawm cov lag luam Tshuag tag nrho kev lag luam peev rau GDP. Nws muaj npe rau

Berkshire Hathaway

CEO

Warren Buffett

vim hais tias, ob xyoos dhau los, nws tau hais tias qhov ntsuas tau yog "tej zaum qhov kev ntsuas zoo tshaj plaws ntawm qhov twg [Tsev Lag Luam] cov txiaj ntsig sawv ntawm txhua lub sijhawm." Thaum lub Tsib Hlis lub lag luam qis, Buffett Indicator yog 145% siab dua qhov nruab nrab ntawm yav dhau los dais lag luam qis, thiab ntawm 95 feem pua ​​​​ntawm cov keeb kwm faib.

• Tus nqi-rau-muag piv. Qhov no yog qhov piv ntawm S&P 500 rau ib qho kev muag khoom. Thaum nruab nrab Lub Tsib Hlis qis nws yog 162% siab dua li ntawm 50 xyoo dhau los ' dais-kev lag luam hauv qab, thiab ntawm 94 feem pua ​​​​ntawm cov keeb kwm kev faib tawm.

• Q piv. Qhov ntsuas no yog raws li kev tshawb fawb los ntawm lub sijhawm lig

James Taub,

xyoo 1981 Nobel laureate hauv kev lag luam. Nws yog qhov piv ntawm cov nqi lag luam rau cov nqi hloov pauv ntawm cov cuab tam. Thaum nruab nrab Lub Tsib Hlis qis nws yog 142% siab dua nyob rau hauv qab ntawm 50 xyoo dhau los kev lag luam dais, thiab hauv 94 feem pua ​​​​ntawm cov keeb kwm kev faib tawm.

• Dividend yield. Qhov no yog qhov piv ntawm cov nyiaj faib rau ib feem rau S&P 500 qib. Nws qhia tias kev lag luam Tshuag yog 121% overvalued piv nrog rau yav dhau los 50 xyoo ' dais-kev ua lag luam lows, thiab nyob rau hauv 87th feem pua ​​​​ntawm 50-xyoo kev faib.

• P/E piv. Qhov no yog kab tias feem ntau ua raws li qhov ntsuas ntsuas ntsuas, suav los ntawm kev faib S&P 500 los ntawm cov tuam txhab tivthaiv 'txog 12 lub hlis' cov nyiaj tau los ntawm ib feem. Tam sim no nws yog 16% siab dua nws cov theem nruab nrab ntawm qhov qis ntawm 50 xyoo dhau los kev lag luam dais, thiab ntawm 58 feem pua ​​​​ntawm kev faib cov ntawv nyeem txhua hli. (Qhov nruab nrab no tsis suav nrog tus dais-kev lag luam qis hauv lub Peb Hlis 2009, thaum US cov koom haum ntawm kev sib npaug tsis tshua muaj txiaj ntsig thiab P / E piv txwv tau nce siab mus ze ze infinity.)

Short-term inscrutable

Nws yog ib qho tsim nyog hais tias cov ntsuas ntsuas ntsuas qhov ntsuas tau zoo yog raws li lawv lub peev xwm los kwv yees lub khw lag luam tom qab 10 xyoo rov qab. Lawv tsis tshua muaj txiaj ntsig thaum kwv yees lub khw lag luam luv luv gyrations. Yog li nws yuav tsis yog qhov tsis sib haum nrog cov lus ntawm cov ntsuas no rau lub khw muag khoom kom nce lub zog luv luv rally.

Piv txwv tias yav tom ntej zoo li yav dhau los, txawm li cas los xij, txoj hauv kev tsawg kawg nkaus rau kev lag luam Tshuag yog poob. Kev sib tw luv luv txawm li cas los xij, qhov tsis sib xws yog qhov zoo tias cov khoom lag luam ntawm cov nyiaj tshuav yuav ua rau qis dua qhov nruab nrab rov qab rau kaum xyoo tom ntej.

Mr. Hulbert yog tus sau xov xwm uas nws Hulbert Ratings taug qab cov ntawv xov xwm peev uas them tus nqi tiaj tus kom raug tshuaj xyuas. Nws tuaj yeem mus txog ntawm [email tiv thaiv].