4 Vim Li Cas Thiaj Ua Phem...thiab 5 Vim Li Cas Peb Thiaj Pom Lwm Tus Txim

Thaum ib lub sij hawm thaum ob leeg tuag-nyuaj bulls thiab tuag-hard bears yog ib qho yooj yim mus nrhiav tau, kuv muaj kev tsis sib haum xeeb zoo nkauj ntawm ob lub khw ntawm-loj thiab cov tech sector tshwj xeeb.

Ntawm ib sab, kuv xav tias - tom qab muab tso rau hauv qhov kev ntsuas, qee qhov kev sib tw macro thiab ntau lub tuam txhab thiab kev lag luam tshwj xeeb kev loj hlob tsav tsheb - ntau cov khoom lag luam tam sim no nthuav tawm qhov txaus ntshai / khoom plig nyob rau nruab nrab mus rau lub sijhawm ntev.

Ntawm qhov tod tes, kuv xav tias - tom qab muab tso rau hauv tus account qhov kev ntsuas siab-rau-frothy uas tseem muaj nyob rau qee yam khoom muaj nqis thiab macro/monetary headwinds uas ntau tus tseem tsis zoo li txaus siab rau - kev lag luam yuav zoo li yuav pom ib qho kev ntxuav tawm ntxiv ua ntej. hmoov av settles. Yog tias tsis yog lub Cuaj Hlis, ces nyob rau lub hli tom ntej lossis ob lub hlis.

Nov yog qee qhov laj thawj uas yuav tsum tau ua siab ntev txog qhov kev pheej hmoo ntev / khoom plig tau nthuav tawm los ntawm qee cov khoom lag luam tam sim no, thiab ob peb lub laj thawj kom poob qis txog qhov kev lag luam yuav ua li cas rau ob peb lub hlis tom ntej.

Yog vim li cas thiaj yuav Bullish

1. Ntau qhov kev ntsuas (hauv Tech thiab lwm qhov) Tam sim no Tsis tshua muaj nqi

Raws li JPMorgan's Qhia rau Kev Ua Lag Luam, qhov nruab nrab P/Es rau ob qho tib si tus nqi me me thiab cov khoom lag luam loj hlob tam sim no yooj yim hauv qab lawv qhov nruab nrab 20 xyoo, nrog rau tom kawg li 30% qis dua qhov nruab nrab ntawm lub Yim Hli 31.

Ib yam li ntawd, ntau cov khoom lag luam pom tias yog cyclicals (thiab yog li suav hais tias tshwj xeeb tshaj yog muaj kev pheej hmoo rau kev poob nyiaj txiag) kev ua si uas tsis tshua muaj P / E. Hauv tech, pawg no suav nrog ntau cov khoom lag luam chips thiab kev tshaj tawm hauv online, txawm tias ntau lub tuam txhab no muaj cov tsav tsheb loj hlob mus ntev uas ua rau lawv muaj txiaj ntsig zoo ib yam li cov tuam txhab roj lossis cov tsev txhab nyiaj muaj lus nug heev.

Thaum kawg, muaj ntau qhov kev loj hlob tawm ntawm cov khoom lag luam (cov tuam txhab huab software, kev lag luam hauv Internet, thiab lwm yam) uas muaj rau pem hauv ntej EPS thiab / lossis EV/muag ntau uas yog qhov zoo hauv qab qhov lawv ntaus pob hauv 2017 lossis 2018.

2. Cov khoom lag luam thiab cov khoom lag luam tau nqis los

Tej zaum vim muaj kev sib koom ua ke ntawm cov nyiaj muaj zog, thoob ntiaj teb macro headwinds (ntxiv rau tom qab ntawd) thiab kev lag luam kev lag luam tsis zoo, cov nqi roj, hlau, txhuas, nplej, tooj liab, ntoo thiab ntau yam khoom tseem ceeb tam sim no zoo ntawm lawv qhov siab tsis ntev los no.

Tsis tas li ntawd, tus nqi rau ntau cov neeg siv khoom lag luam uas pom kev xav tau nce siab hauv ob xyoos dhau los tau txias tawm. Qhov no suav nrog cov nqi tsheb siv, uas (txawm hais tias tseem zoo nkauj siab txheeb ze rau lawv cov kab mob ua ntej-Covid) poob txij li lub Tsib Hlis.

Muab nws txuas ntxiv, kev txo qis cov khoom lag luam / cov khoom lag luam nce nyiaj nce ntxiv txhim kho qhov tsis sib xws ntawm cov lus pov thawj muag muag rau kev lag luam. Cov nqi roj qis dua yog qhov tseem ceeb tshwj xeeb, vim tias lawv cuam tshuam rau cov neeg siv khoom ntseeg siab thiab kev cia siab nyiaj txiag.

3. Kev lag luam ua tau zoo dua li qhov uas ntau tus tau ntshai dhau los

Txawm hais tias kev nce nyiaj tau nce siab rau kev txiav txim siab siv nyiaj ntawm cov neeg tau txais txiaj ntsig qis, tag nrho cov neeg siv khoom siv (pab los ntawm cov neeg siv khoom noj qab haus huv, kev ua lag luam muaj zog thiab nyiaj txiag teebmeem) tsis tau hloov ntau dhau.

Ib yam li ntawd, txawm hais tias muaj qee qhov kev tso tawm thiab kev siv nyiaj txiav nyiaj hauv cov haujlwm xws li thev naus laus zis thiab khw muag khoom, ob peb lub tuam txhab tseem mob siab rau ntiav thiab siv, xws li cov ntaub ntawv qhib txoj haujlwm tsav tsev.

Macro cov xwm txheej tuaj yeem cuam tshuam los ntawm qhov no - piv txwv li, yog tias cov nqi roj nce ntxiv lossis yog tias cov teeb meem macro txawv teb chaws pib muaj kev cuam tshuam loj dua rau Asmeskas kev lag luam. Tab sis tam sim no, tej yam tsis zoo li yuav luag zoo li qhov uas ntau tus neeg ntshai ob peb lub hlis dhau los.

4. Cov lus qhuab qhia ua haujlwm tseem muaj qhov zoo

Tom qab lub caij khwv tau zoo dua li kev ntshai, execs ntawm Ntiaj Teb 2000-hom tuam txhab tseem feem ntau zoo li ceev faj txog qhov kev lag luam zoo li cas.

Execs ntawm cov tsev txhab nyiaj thiab cov tuam txhab them nyiaj tshaj tawm tias kev siv credit / debit card tseem noj qab nyob zoo tag nrho. Ib yam li ntawd, txawm tias cov tuam txhab muab cov khoom siv thiab cov kev pab cuam txiav txim siab qee zaum qhia pom qhov kev thov qis dua thiab kev lag luam qis ntawm cov neeg tau txais txiaj ntsig qis dua, lawv feem ntau tsis tau tshaj tawm pom qhov poob loj hauv kev thov. Thiab qee qhov tau taw qhia tias (nruab nrab ntawm cov nqi roj qis thiab txhim kho kev lag luam kev lag luam) kev thov tau zoo dua ob peb lub hlis dhau los.

Thiab nyob rau hauv tech, cov lus tawm tswv yim los ntawm execs tham ntawm Citi thiab Evercore cov rooj sib tham uas muaj nyob rau lub lim tiam dhau los yog qhov tsim nyog rau tag nrho. Thaum muaj kev ceev faj tawm tswv yim los ntawm cov tuam txhab nrog cov tuam txhab tshwj xeeb cov teeb meem thiab / lossis cuam tshuam rau kev muag khoom muag khoom muag, xws li Intel (INTC), Seagate (STX) thiab Corning (GLW), lub siab xav tau ntau dua ntawm cov execs ntawm cov tuam txhab xws li Microsoft (MSFT), Cov khoom siv (AMAT), STMicroelectronics (STM), ServiceNow (TAM SIM NO) thiab Airbnb (ABNB).

Yog vim li cas thiaj yuav muaj mob luv luv

1. Ntau Qhov Loj-Cap Valuations (hauv Tech thiab lwm qhov) tseem nce siab

Txawm hais tias qhia tias lub kaus mom me me tsis muaj nqis, JPMorgan's Guide to the Markets kuj qhia qhov nruab nrab P / E rau cov khoom loj-cap loj yog 22% siab dua nws qhov nruab nrab 20 xyoo txij li lub Yim Hli 31.

Hauv kev siv thev naus laus zis, ib tus tseem tuaj yeem nrhiav kev ntsuas siab rau cov tuam txhab nrog $ 10 billion-ntxiv rau kev ua lag luam lub kaus mom ntawm huab software tuam txhab thiab EV / huv zog ua si, nrog rau ntawm ib txhais tes ntawm Internet thiab chip tuam txhab. Sab nraud ntawm tech, ib tug tuaj yeem nrhiav tau ob peb tus neeg siv khoom loj heev, cov neeg siv khoom txaus siab, kev lag luam thiab cov tuam txhab kev noj qab haus huv uas zoo li yuav pom ib tus lej nyiaj tau los loj hlob. CAGRs ob peb xyoos tom ntej no, tab sis qhov twg txawm li cas los xij kev ua si nawv rau pem hauv ntej P / Es uas yooj yim hauv 20s, yog tias tsis siab dua.

Tag nrho cov no coj mus rau lub siab qhov kev txiav txim pom nyob rau hauv "Nkaum tsib caug" nyob rau hauv lig 1960s thiab thaum ntxov 1970s. Tom qab ntawd raws li tam sim no, ib pawg xaiv ntawm cov kaus mom loj pom tias tsis tuaj yeem siv xiav-chips tau dhau los ua kev lag luam coob thiab tau txais txiaj ntsig nplua nuj. Thiab thaum keeb kwm yeej tsis rov qab zoo li qub, nws nyuaj rau tsis quav ntsej li cas Nifty Fifty cov txiaj ntsig tau rov qab los rau lub ntiaj teb nrawm hauv xyoo 1973 thiab 1974, thaum muaj kev nce nqi nce ntxiv thiab nruj Fed.

2. Cov kev xav ntau dhau

Meme-Tshuag cov tub lag luam tseem mob siab rau kev twv txiaj, raws li kev npau taws tsis ntev los no cuam tshuam nrog AMTD Digital (AMTD) thiab txaj, Da dej & Tshaj (BBBY) tsav tsev. Tag nrho kev lag luam cap ntawm cryptocurrencies tseem nyob siab dua $ 1 trillion, nrog ib qho loj ntawm nws kis tawm ntawm kaum ob ntawm altcoins. Thiab tom qab ib lub barrage ntawm luv-squeezes, ib tug zoo nkauj ntev daim ntawv teev cov khoom hnyav-shorted ib zaug ntxiv kev ua si nawv outlandish nqi.

Yog tias peb tsis tau txais txhua yam kev txheeb xyuas rau tag nrho cov no ntau dhau thaum lub sijhawm Fed tau kub hnyiab ntau dua li luam tawm nyiaj, nws yuav yog qhov kev sib tw.

3. Kev lag luam zoo li tsis tshua muaj txiaj ntsig ntawm Kev Ua Haujlwm thiab Kev Pabcuam Inflation

Cov nyiaj khwv tau los nruab nrab ib teev tau nce 5.2% txhua xyoo hauv lub Yim Hli, raws li tsab ntawv tshaj tawm txoj haujlwm tshiab. Thiab txawm hais tias qhov kev loj hlob ntawm cov nyiaj ua haujlwm no yog qhov zoo rau cov neeg siv khoom siv nyiaj tshuav thiab kev siv nyiaj, nws tseem ua rau muaj kev nce nqi ntau, tshwj xeeb tshaj yog rau cov kev pabcuam ua haujlwm hnyav.

Qhov tseem ceeb, muaj cov laj thawj xav tias kev ua haujlwm / kev pabcuam kev nce nqi yuav tsis ploj mus sai sai, uas ua rau Fed muaj laj thawj zoo kom nyob twj ywm hawkish ib ntus txawm tias kev nce nqi qis hauv lwm qhov chaw. Txawm hais tias kev qhib txoj haujlwm tseem zoo siab dua qib ua ntej-Covid, qhov kev koom tes ua haujlwm rau cov neeg muaj hnub nyoog 25-54 rov qab mus rau qib ua ntej-Covid (cov kev koom tes rau lwm pab pawg hnub nyoog tseem qis qis). Tsis tas li ntawd, kev loj hlob ntawm cov neeg muaj hnub nyoog ua haujlwm tau qeeb qeeb thiab productivity tau poob.

Kev lag luam txawm li cas los xij zoo li kev twv txiaj siab ua haujlwm / kev pabcuam nyiaj txiag yuav tsis kav ntev. Ob xyoos breakeven nce nqi - nws yog tus neeg sawv cev rau kev lag luam qhov kev cia siab nyiaj txiag rau ob xyoos tom ntej no, thiab suav los ntawm kev rho tawm cov txiaj ntsig rau ob xyoos kev tiv thaiv nyiaj txiag nyiaj txiag (TIPS) los ntawm tus qauv 2-xyoo Nyiaj Txiag yield - tseem qis dua 2.7%, txawm tias txhua xyoo CPI kev loj hlob yog nyob ntawm 8.5% nyob rau hauv Lub Xya hli ntuj thiab yog dav xav kom nyob twj ywm siab yam tsawg kawg nkaus mus txog rau thaum lub caij nplooj ntoos hlav tom ntej.

Lub sij hawm yuav qhia, tab sis kuv xav tias kev lag luam pom tseeb tias kev nce nqi yuav rov qab nyob ib puag ncig ua ntej-Covid qib los ntawm ib nrab xyoo 2023 tuaj yeem ua pov thawj tsis raug raws li nws txoj kev ntseeg thaum lub sijhawm ntau xyoo 2021 tias kev nce nqi yuav hloov pauv thiab tsis xav kom Fed nruj.

4. Quantitative Tightening (QT) nyuam qhuav pib

Thaum Lub Rau Hli, Fed tau pib tso cai txog $ 30 billion tus nqi ntawm Treasuries thiab $ 17.5 billion tus nqi ntawm cov nyiaj qiv nyiaj rov qab (MBS) los tawm ntawm nws daim ntawv tshuav nyiaj li cas txhua lub hlis (los ntawm kev tsis rov nqis peev nyiaj txiag nws tau txais ntawm cov nuj nqis). Thiab thaum pib lub Cuaj Hli, cov lej ntawd tau nce mus txog $ 60 billion thiab $ 35 billion.

Nws muaj peev xwm hais tias tus nqi nce siab yuav nres thaum lub xyoo kawg lossis thaum ntxov 2023. Tab sis nrog Fed daim ntawv tshuav nyiaj li cas tseem muaj $ 8.8 trillion tus nqi ntawm cov khoom muaj nqis - nqis me ntsis los ntawm lub Plaub Hlis siab ntawm $ 9 trillion thiab deb tshaj li qib ua ntej-Covid ntawm $ 4.2 trillion, Jerome Powell & Co. zoo li npaj yuav maj mam txo cov nyiaj tau los ntawm cov nyiaj txiag ... thiab los ntawm kev ua li ntawd tsim kev nce siab rau cov txiaj ntsig thiab txwv cov neeg ua lag luam txaus ntshai txaus ntshai hauv kev lag luam kev ncaj ncees thiab lwm qhov.

5. Tuam Tshoj thiab Europe tam sim no Macro Risks

Ntawm qhov cuam tshuam ntawm draconian Covid lockdowns thiab fallout los ntawm gradual deflating ntawm cov npuas av loj heev, Tuam Tshoj txoj kev lag luam tau pom cov hnub zoo dua. Thiab txawm hais tias nws muaj peev xwm nthuav dav Covid kev kaw yuav tsis dhau lub Kaum Hli (thaum Xi Jinping xav tias yuav muaj kev nyab xeeb thib peb los ua Thawj Tswj Hwm), cov khoom vaj khoom tsev-nplua nuj zoo li muaj txoj hauv kev mus.

Thiab nyob rau ob peb lub hlis tom ntej no tsawg kawg, Tebchaws Europe cov teebmeem hluav taws xob kuj yog qhov muaj feem pheej hmoo loj, txawm tias (nruab nrab tej zaum tseem fwv ua thiab lub teb chaws cov nyiaj khaws cia siab) qhov kev kwv yees hnub poob zoo li ua tiav. Nyob rau hauv cov teb chaws Europe, qhov cuam tshuam ntawm thaj av macro woes rau US tuam txhab uas muag tsis yog tsuas yog cuam tshuam rau softer cov neeg siv khoom thiab kev lag luam kev siv nyiaj, tab sis cov kab saum toj kawg nkaus cuam tshuam ntawm kev poob ntxiv hauv cov euro piv rau duas.

(MSFT thiab AMAT yog tuav hauv Kev Ua Tes Taw Qhia Kev Koom Tes PLUS tus tswv cuab . Xav tau ceeb toom ua ntej AAP yuav lossis muag cov khoom lag luam no? Kawm ntxiv tam sim no. )